Re: [請益] 美股現在的位階合理嗎？

看板Stock作者tompi (大波動)時間4年前 (2020/03/09 16:30)推噓3(3推 0噓 9→)

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※ 引述《Gintin (Gintin)》之銘言： : 如題 : 最近股市波動較劇烈 : 想請教大家對於美股的看法覺得現在的 : 價格合理嗎？ : 以那指和費半的狀況來看 : 近十年漲幅接近1000% : 可是這波回檔目前也頂多15%左右 : 為什麼很多人已經準備抄底了？ : 而且看多的人還不少 : 是因為大家覺得目前的位階很超值嗎？這裡用一個工具席勒的 CAPE "通膨調整後本益比"。席勒為2013年諾貝爾經濟學獎得主。他被稱為泡沫大師，2000年左右出了本書 "非理性繁榮"，就此大紅。後面塔雷伯 2007年出了本"黑天鵝效應"也一樣後來爆紅。雖說席勒得了獎應該很厲害，但經濟學家跟證券分析師(或投顧) 畢竟在工作上還是相當不一樣的。在2017年川普當選後，就跟所有不喜歡川普的人一樣一直看衰川普的很多作為，其中就包括股市。所以每每媒體問席勒關於股市是否高估，席勒就會佐以他的CAPE指標說股市已經泡沫、恐會下跌...等等..。但事實是股市就一直漲，席勒就一直被打臉。席勒去年最後一次又被問，席勒大概也投降說 "席勒：川普效應加持美國短期內不會衰退" 2019/12/23。是的，連聰明如席勒都猜不準股市要往哪走，可是他那CAPE 算是好的分析工具。根據WIKI，CAPE是1988年經濟學家John Y. Campbell和Robert Shiller 在合作的論文"Stock Prices, Earnings and Expected Dividends”中所發表。由於一個周期循環短則3年長則20年，因此在時間的推演過程中很難令人發現。近期 CAPE 走勢 https://www.multpl.com/shiller-pe，根據今日SP500電子盤期貨價格計算，該值約為26.7。 2016年底川普當選後該值是27.9，至今年一月還攀高至31.1，也就是說2017~2020/1股市被多高估了11%，直到今天為止所謂的華爾街川普熱算是沒有了。席勒的CAPE數值從他的官網 http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm 可以追朔至1871年，資料算是非常長。該值的長期平均為 17，跟PE值雷同太高的PE值有高估之嫌。因為CAPE的週期高低代表股市價值高低，因此將過去CAPE分為五組，並計算該組持有 5年、10年後的平均報酬率。結果如下資料來源席勒教授官網持有5年期望報酬組別月次數年化報酬 CAPE<6.3 33 10.28% 6.3<=CAPE<17 782 2.85% 17<=CAPE<27.6 587 1.59% 27.6<=CAPE<31.2 34 -1.43% 31.2<=CAPE 64 -4.14% 持有10年期望報酬組別月次數年化報酬 CAPE<6.3 33 9.78% 6.3<=CAPE<17 774 2.87% 17<=CAPE<27.6 499 0.67% 27.6<=CAPE<31.2 21 -0.74% 31.2<=CAPE 53 -3.01% 以17~27.6來說持有5至10年可以有正的期望報酬，31.2以上會有-3%的年化報酬，若持有5年則期望值為 (1-0.03)^5-1= -14.1%的虧損。目前價位是否超值，答案應該不是，真正超值是17以下(再跌37%)。但持有5年應該是可以獲利的點位。幾天前席勒又被問了 "席勒：美國股市被高估40%" https://reurl.cc/8Glmvb 真是語不驚人死不休。每天看多跟看空的人一樣多。但背後代表的錢不一樣多。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.61.151.146 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1583742656.A.0DE.html ※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/09/2020 16:31:35

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mike110100

03/09 16:31, 4年前 , 1^F

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Altair

03/09 16:35, 4年前 , 2^F

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ZMittermeyer

03/09 16:37, 4年前 , 3^F

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