[心得] 生涯報酬率(第4.5年)
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1.發文前請先詳閱[心得]分類發文規範,未依規範發文將受處份。
2.若提及股號股名,且屬未來性的預測或分析有推薦意圖,
請寫到 [標的] 分類,否則將以板規4-1砍文處份。
----------------------------按ctrl+y可刪除以上內容。---------------------
1. 附圖是最近一年來的投資帳戶狀況(更早之前資料可參閱之前的生涯文)。
https://imgur.com/a/l6sSYvH
目前投資帳戶淨值736.4W(現金62.6W+股票市值866.4W-股票貸款192.7W)。
以下數列為這4.5年來的月資金投入與目前總資產淨值,截至目前為止,生涯年化IRR
為20.74%
[-180,-3*21,-13,-3.8,-3*6,-4,-3,-13,-3*2,-25,-3*18,-3+736.4]
註:期初投入180W,之後每月存入3W到投資帳戶,若有餘錢會加碼存入
註:-3*21表示連續21個月都存入3W,以此類推
註: 以上cash flow 算出來為月IRR, 再以(1+月IRR)^12 - 1 轉換得年化IRR
2. 2019下半年心得簡結
蹭著資本市場回溫的熱度,這半年應可算是歷期來最豐收的半年,弘塑、群聯市
值有很顯著的提升,巨路、東元亦逐步墊高,金融持股報酬亦符合預期,整體來說,是(
真。發財)的半年。由於市場熱度高,並無發現任何值得新增投資機會,主要的投資決策
除了還清部分股票貸款外,在既有持股上,有做了一些增減調整。
.弘塑:在12月份出清8張,賣出均價280.19
.可成:8月份 和 12月份 共加買三張,買入均價 227.8
.新復興:12月份 加買15張,買入均價 19.57
.鑫禾:12月份 加買 14張,買入均價 42.71
.元大金:8月份加買 22張,買入均價 17.5
3. 投資組合這半年狀況摘要整理如下。
.弘塑:半導體設備廠 8 => 0 (賣出)
在上半年相關整併完成後,近二年來業績下滑的情況已經穩住。基本上我還算認
同公司經營的方式。在景氣不好時,不盲目追求表面業績而犧牲獲利。在本業市場規模有
限下,穩定中積極從核心商務向外擴展(周邊產業:添鴻、太引。下游:佳霖。海外同業:
Tazmo)。之所以會決定售出,主要還是市場價格已顯著地超出我所能理解的範圍。就賣出
動機這點上,和之前因對營運有疑慮而售出的鴻準(DNSKHY, 生涯報酬率, ptt 股版, 201
7/6/30)、世禾(DNSKHY, 生涯報酬率(滿三年), ptt 股版,2018/6/29),或是因為籌措
買股經費而賣的鑫禾(DNSKHY, 生涯報酬率(第3.5年), ptt 股版,2018/12/28),並不相同
。
.可成: 電子產品金屬機殼廠 4 => 7 (加購)
2019下半年可成的業績逐漸回穩,從上半年的年減22%,逐漸回升到年減不到7%。
但由於毛利率的明顯下滑,使得整體獲利相較於於2018年有明顯的衰退。回顧過去的財務
商務成績,基本上我對可成的經營階層仍有相當的信心,在8月份(除權前)以及12月份市
價回檔的機會,共加買三張。
.鑫禾 : notebook 軸承廠 12 => 26 (加購)
今年的業績走勢和可成非常類似(曾經的富爸爸可成有交代?),上半年業績年減1
5.6%,下半年則逐漸回升到年減不到9%,獲利能力也逐季回穩。考量目前股價相對於資產
價值以及獲利回升潛能還算划算,12月份加購14張。
.新復興: 通訊用基板廠 25 => 40 (加購)
業績及獲利仍在低檔徘徊,目前公司價值的主要支撐來自資產價值,是否能吃到
5G通訊市場化的商機,將是業務回升的主要關鍵。由於資產價值相對於12月份回檔的市價
還算超值,故加購15張。
.元大金: 銀行、證券為主的金控公司 2 => 24 (加購)
在成功整併大眾銀後,公司不再單靠證券,形成更為穩健的銀行-證券雙引擎模
式。8月份除息後,趁著市價的回檔補入22張(可惜市價回升太快,來不及補更多)。目前
還是看好這家民營金控的未來發展,之後在價格合適下,仍會伺機加碼。
.巨路: Emerson相關程序控制產品、系統代理商 18 =>18 (不變)
傳統的績優股,今年的獲利可望創歷史新高。或許好的公司就要像巨路這種,財
務穩健、客戶分散,即使遭遇到大停電這種重大意外事件(短期內做不到大客戶中油的生
意,還有官司要打),亦不致對公司傷筋斷骨。目前並無售出打算。
.第一金:老牌官股金控 26.98 => 27.25 (除權)
三商銀裡面體質最穩健的銀行股,由於壽險所佔營運比重不高,這一波壽險風暴
並未受波及。業績持續穩健,目前並無售出打算。
.台企銀 :老牌官股中小企銀 52 => 54.6 (除權)
近年來業績及獲利都穩定爬升的中小企業銀行,和第一金一樣,都是投資組合中
相對穩定的力量,目前並無售出打算
.群聯 : 記憶體顆粒,控制IC 4 => 4 (不變)
擺脫去年產業因為nand flash價格持續走跌的低潮,今年公司業績逐步回升,獲
利亦可望優於去年。公司的財務狀況良好,明年隨著景氣回升,有不錯的展望。目前股價
雖高,但並未顯著地超出理解範圍,故仍持續持有。
.東元: 大小馬達,家電,轉投資 20 => 20 (不變)
傳統的穩健股,去年受MSCI指數調整,股價被殺到近年來低點,隨著資本市場的
回春,股價也從超跌中逐漸回升。公司資產價值充足、獲利相對穩健,目前並無售出打算
4. 結語
最後,還是需要再次強調,短期幾年所得出的生涯IRR,並不適合作為投資能力
的衡量值,因為這個數字受市場波動的影響太大。以我個人狀況為例,雖然目前的生涯報
酬率超過20%,但就在1年多以前的2018/10/31,生涯IRR也曾經低到3%(DNSKHY, 生涯報酬
率(第3.5年), ptt 股版, 2018/12/28)。依
Tom Gayner 在 google talk 的分享
https://www.youtube.com/watch?v=2sG91e1Wh4I
,30年投資期間的所得出的生涯IRR,
才是一個衡量投資能力的較佳估計值。若就個人生涯IRR歷史資料以及市場上的大師成績
對照(巴菲特生涯IRR約20%, 葛拉漢據說大約17%),目前應該已算生涯IRR的高點。長期而
言,個人設定的生涯IRR目標是13%(剛好跟目前的生涯IRR歷史資料均值12.59%接近)。
截至目前為止,距離成為一個合格的投資人的30年門檻,還有25.5年。
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附註:
為了方便自己及有興趣的版友查詢,在徵詢過版主並未違反版規下,我把在股板過去
發表過的文章,除了生涯報酬率系列文之外,悉數刪除。往後若有對資本市場高談闊論的
思欲,我會把它發表在生涯文尾端的附註,供有興趣的版友參考。
本次的附註先回收一篇之前PO過,版友反映還不錯的關於停損的文章
據傳某日,織田信長、猴子秀吉、德川家康一起賞鳥,旁人問曰:「杜鵑不啼,何如?」
信長不假思索立刻回曰:「杜鵑不啼,我就把牠殺了」
猴子思考一下說:「杜鵑不啼,我想辦法讓牠啼」
家康不急不徐的最後回應:「杜鵑不啼,我等到牠啼」
如果以投資者屬性來說,信長派就是屬於重紀律的停損型投資人,若標的表現不佳,毫不
留情,當砍即砍。
秀吉派則屬於計量模式技術型投資人,不論市場是多是空,我都要想辦法用多空單交替賺
到錢。
家康則是類似巴菲特的長投派,選定好股票,等它開花結果。
對於不輕易停損的長投派,需要掌握三個關鍵:
第一:要確定這是會啼的杜鵑,聲帶沒有問題,也不是烏鴉cosplay的。
這部分需要熟練的財報分析、公司價值及營運評估,需要下扎實基本功學習。
第二:要有耐心等到便宜價格(通常是公司營運低潮期),也要有耐心等到
公司商品景氣回春,市值回血(可能需要好幾年)。
最後,就是有效的分散。基本上投資組合裡面至少5個不同產業的標的,才能達到基本的
分散效果,就算某公司看走眼買了他的股票,結果營運持續不振,損失也不會過大。
老巴本身並不看市價停損,不過,若所投資公司營運持續不振,他是會壯士斷腕的(如近
年來減碼walwart)。最有名的例子就屬波克夏這家紡織廠,雖然當初是以很便宜的價格買
進,但公司營運一直起不來,最後只有認賠結束,但前前後後也弄了20來年...
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[杜鵑不啼,我等到牠啼...]
多數人不如家康,不是耐心不夠,就是錯把麻雀當杜鵑...
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.137.195.43 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1577772643.A.7AD.html
※ 編輯: DNSKHY (101.137.195.43 臺灣), 12/31/2019 14:16:55
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若單看今年大概是 (736-36)/406 = 72.4% (需扣掉每月存入的3萬)
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