[心得] 從景氣月刊、各國總經、貿易戰看未來(上)

看板Stock作者meRscliche (梅斯克里雪)時間5年前 (2019/05/09 01:32)推噓24(24推 0噓 5→)

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< 本文重點 > [1] 台灣景氣持續復甦。 [2] UBS瑞銀分析，中國經濟最有可能會有序放緩，劇烈下行的機率僅15%。亞洲、台、美、歐元區經濟改善回升。 [3] 川普宣示的25%關稅在今晚已成真。強制技術轉讓、網路入侵、智慧財產權保護不力，是美中貿易爭端的核心所在。貿易戰下，美國獲得的關稅收入，不足以彌補國內進口商和消費者的損失。 [4] UBS瑞銀04/10的評論認為70%機率中美將達成協議。其它論述也指出，中、美雙方都非常想達成協議。 [5] 根據談判知識，可推測目前只是雙方都想達成協議下，彼此極力爭取更多的談判價值罷了。 >> Outline << (一) 台灣3月份景氣月刊 (二) 台灣與各國總經情況 (三) 中美貿易戰現況 (四) 中美雙方達成協議的機率？ (五) 由談判知識來分析貿易戰 (六) 結論前言：複習一下Trump 5月5日Twitter的推文──揚言對價值2,000億美元的中國貨品，提高進口關稅。稅率自本周五（10日）起從原先的10%提高到25%，推文時機正好落在中國副總理劉鶴預計率團赴華府繼續貿易談判之前。 https://imgur.com/TdhAekt.jpg

圖表來源=> US accuses China of backtracking on trade deal https://www.bbc.com/news/business-48173020 看完上圖後，就先擱下貿易戰最近給投資人的大驚喜，轉頭來檢視台灣和各國經濟情況。 (一) 台灣3月份景氣月刊 [1] 景氣燈號溫和擴張 https://imgur.com/eAYG4KP.jpg

[2] 領先指標近期觸底反彈。放大尺度來觀察，也不見衰退跡象。 https://imgur.com/QcoP3RI.jpg

https://imgur.com/2uUZcR8.jpg

注意，最新的3月份的領先指標圖，有回頭調整(?)前幾個月的數據，複習前次公布的樣貌 XD https://imgur.com/105uaV8.jpg

接著，抓幾個領先指標的組成來觀察： < A > 外銷訂單動向指數只從2000年開始，但預測力挺好的，已觸底反彈。 https://imgur.com/WWLq8Uq.jpg

< B > 股價指數預測力挺好的指標，目前狀況不明。 https://imgur.com/KC2P2ZN.jpg

< C > 工業及服務業受僱員工淨進入率最近兩次頗有預測力，狀況不明。 < D > 建築物開工樓地板面積預測力挺好的指標，目前多空不明。 < E > 實質半導體設備進口值只從2006年開始，預測力挺好的，早從2018年中就開始反彈，至今仍無衰退跡象。 https://imgur.com/aHtIsZt.jpg

(二) 台灣與各國總經情況中國未來經濟走勢，瑞銀UBS給出了以下看法： ──── 基準情境（概率為70%）：經濟有序放緩下行情境（概率為15%）：經濟急劇放緩上行情境（概率為15%）：GDP穩定增長 ──── 資料來源=> (UBS)今年中國經濟會急劇放緩嗎？ (04/22) http://bit.ly/2UzzSMG 關於亞太經濟、歐元區、美德低迷的製造業新訂單指數，瑞銀UBS認為： ──────────── 亞洲經濟復甦比我們預期的更快、更有力。第一季中國信貸與固定資產投資等指標，復甦「綠芽」已現。中國採購經理指數（PMI）在3月份重回擴張區間，宏觀指標強勢逆轉預示未來幾個月市場對於中國國內生產總值（GDP）以及企業獲利預期有望上修。韓國、越南及臺灣的經濟數據也見改善，尤其是半導體產業回升，出口表現穩健。亞洲之外，美國申請失業救濟金人數降至1996年以來最低，歐元區工業生產指標也顯露生機（儘管德國尚未復甦），英國脫歐期限延至10月31日，降低了短期內「無協議脫歐」的風險。值得注意的是，亞洲企業獲利下修週期似乎已近尾聲，美國公債殖利率走低以及寬鬆的金融條件也將為亞洲市場帶來支撐。鑒於全球GDP放緩（國際貨幣基金組織（IMF）近期將全球2019年成長預測從3.5%下調至3.3%），亞洲貿易可能僅會溫和復甦。從中國公佈的數據來看，寬鬆政策有力促進了經濟成長（我們已將2019年中國經濟成長預測從6.1%上調至6.4%）。中美達成貿易協議的可能性不斷上升，也將提振消費者和企業信心，貿易協議將讓企業有更多時間按計劃調整供應鏈。瑞銀UBS Evidence Lab近期調查顯示，無論貿易談判結果如何，產業從北亞向東南亞轉移的趨勢都將持續進行，這是由於企業需要規避未來政治風險，同時也是出於降低成本的考量。半導體行業回暖，訂單/庫存比改善，預示著第二季成長復甦，工業生產指標將扭轉頹勢。亞洲出口已現轉機：韓國、越南以及臺灣3月出口均大幅成長，尤其是對中國出口。央行鴿派貨幣政策立場將推動下半年投資者支出成長。我們預期印度、印尼和菲律賓將降息。中國第一季數據強於預期，但仍會保持穩成長政策基調。不過，我們預期資本支出仍將乏力，美國和德國低迷的製造業新訂單指數值得關注，因其對亞洲庫存和定價能力都有影響。 ──────────── 資料來源=> (UBS)【投資亞太】五月觀點：綠芽初生 (04/30) http://bit.ly/2GJARVE 從上文中，特別看一下台灣的「訂單/庫存比」指標，即預測力很強的「未完成訂單─客戶庫存」，沒有衰退跡象。 https://imgur.com/PEAybrS.jpg

台灣4月出口衰退趨緩 (以下來自財經M平方) ──────────── 台灣4 月出口年增-3.3%(前-4.4%)，電子零組件出口年增-5.0%(前-13.3%)，趨勢與Q1差不多：資通受惠轉單持續成長(YoY+17.0%)、半導體設備購置需求續強(YoY +16.5%)、主要疲弱仍在基礎原料。台灣進出口：https://pse.is/HSM2T MM台股基本面翻正：https://pse.is/HLEMA ──────────── [心得] 從景氣月刊、各國總經、貿易戰看未來(下) https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1557338235.A.851.html -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.163.97.231 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1557336729.A.E4B.html

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pocariccw

05/09 01:43, 5年前 , 1^F

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asiguo

05/09 01:47, 5年前 , 2^F

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Luwan

05/09 01:49, 5年前 , 3^F

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