[新聞] 利差交易火上加油!1997年亞洲貨幣危機恐重現?
利差交易火上加油!1997年亞洲貨幣危機恐重現?
1.原文連結(必須檢附):
http://goo.gl/IFb7It
2.原文內容:
中國政府這 2 日讓人民幣兌美元一舉大貶近 3.6%,預料引爆全球貨幣競貶大戰。投顧公
司 720 Global 警告,若加上全球熱門的利差交易 (carry trade) 因素,有可能引發
1997-98 年的亞洲貨幣危機再現。
720 Global 分析師 Michael Lebowitz 發佈報告指出,中國自去年開始讓人民幣價位盯
住美元,此後人民幣跟隨美元兌許多其他貨幣升值,尤其兌中國 3 大貿易夥伴國貨幣歐
元、日元及韓元,過去一年分別強升了 20%、25% 及 12%。
但這一方面造成中國進口物價更便宜,使得國內通貨緊縮壓力升溫;另方面也削弱中國出
口價格的競爭力。終於當局認定,人民幣跟隨美元連動對經濟帶來的傷害,已超越強勢貨
幣帶來的好處,因而決定拉貶。
Lebowitz 認為,這很可能只是人民幣貶值趨勢的開端,使得利差交易當中的美元空頭部
位將開始出現虧損,進而引發追繳保證金,因為美元兌人民幣升值;而這也會迫使一些投
資人將部分部位平倉。原本花上數年時間才能豐收的利差交易,有可能會突然爆出平倉潮
,掀起對國際金融市場及經濟的重大影響。
國際清算銀行 (BIS) 去年 12 月便警告,全球利差交易的風險正在升溫。這類交易規模
自 2000 年以來暴增 4 倍達 9 兆美元,成長速度是同期全球經濟擴張的 5.5 倍之多。
BIS 最擔心的利差交易,便是借美元來投資其他國家,且通常以槓桿借款。這類交易除了
得承擔一般投資的所有風險,還多了一層重大的外匯風險,因為投資人必須先把借來的錢
換匯成投資標的國的貨幣。因此套上 BIS 最擔心的利差交易種類,一旦換匯就產生了美
元空頭部位。
BIS 統計顯示,規模 9 兆美元的全球利差交易中,投資中國的美元貸款佔 1/4 至 1/3。
這部分的利差交易自 2006 年以來穩定增長,因中國經濟走強加上人民幣貶值,因此從投
資及換匯的角度來看都有利可圖。
然而 Lebowitz 指出,1997 年的亞洲貨幣危機,正是由於當時利差交易平倉規模估計達
到 3000-5000 億美元,使得貨幣貶值造成的後果嚴重更多。以下是幾個例子:
●韓元兌美元貶值 34%
●泰銖兌美元貶值 40%
●南韓國民生產毛額 (GNP) 萎縮 34%
●美元兌一籃子主要貨幣的美元指數大漲 13%
●美股標準普爾 (S&P) 500 指數在 1997 年下跌了 15%,隔年再大跌 20%
●日股日經指數大跌了 36%
●南韓股市崩跌了 58%
●美國 30 年期公債殖利率由 7% 重挫至 4.2%
●原油價格暴跌 62%
●俄羅斯在 1998 年債務違約
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這...
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