Re: [請益] 量縮(不是很理解)

看板Stock作者tompi (大波動)時間10年前 (2015/06/29 16:34)推噓16(16推 0噓 3→)

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※ 引述《bota (llll)》之銘言： : 今天非凡一直說量縮是好的 : 可是哥不是很理解 : （一）俗語說, 低量會有新低價 : （二）投資理財的書都講，　在下跌的過程中，　酸民要耐心等待， : 　 : 　　　　　等他出現一個爆量，這個才有可能是ㄧ個止跌點 : 　　　　　今天殺下來，都沒低接買盤，　代表可能還沒止跌 : 　　ｓｏ，　為甚麼非凡會說，今天量縮是好的呢？一、影響股票價格變動的其實就是"資訊" 只不過資訊似乎就像空氣，聞的到卻摸不著，因此更讓人對於資訊影響市場有著朦朧的感覺。而資訊有分為好資訊、壞資訊。我們很清楚知道，好資訊就會讓股市偏向上漲，壞資訊則會偏向下跌。但就像前述，如果資訊已經發生並影響市場，對研究者而言除了想衡量投資人在股市的交易活動外，成交量變化背後是否隱含可用的交易資訊，也是研究者關心的。二、價量關係就是資訊與股價的關係想當初羅斯柴爾德家族利用遍及歐洲的快速通訊網路，比大多數人提早一日得知拿破崙戰敗的消息，在債券市場狂接那些傻傻殺出的債券部位海撈一票。因此資訊與價值幾乎可以畫上等號。我們現在很多與股市的理論如效率市場、CAPM等等都是二次大戰後開始提出的，而價量關係也是。比較早的有1973年學者Clark提出混合分配假說(MDH)，與1976年Copeland提出的資訊連續到達假說(sequential information arrival hypothesis, SIAH)。以SIAH為例: 1.與MDH一樣都將交易量作為資訊代理變數。 2.新資訊是在交易者間逐漸傳遞的，只有當個別交易者觀察到新資訊時才會做出反應。 3.如此情況下市場價格並不會立刻達到完全均衡，會一直調整到市場中所有交易者皆觀察到相同資訊時最終的均衡價格才會產生。 4.股價變動之絕對值及波動度與交易量之間為正相關。因此所謂的價量關係應該改稱為價格變動與成交量關係或是市場交易活動關係。擴增到交易活動從較多的面向去分析所造成的未來波動，例如未平倉量、融資融券、選擇權履約價成交量與未平倉量等等。其他例如xxx籌碼分析、xxx法人分析等等，其實都是希望擷取"資訊"並猜測未來的價格變化。三、分析與計算資料:Bloomberg 期間:2002/1/2~2015/6/26 日資料變數: R:加權指數對數報酬率 DTO:成交量對數值(成交量變化率) 根據先前學者的研究，成交量(或委託單量)可以視為資訊到達市場的代理變數，而資訊又可以區分為突然(非預期)資訊，以及可預期資訊，在成交量部分就會區分兩個部分(可預期)、(非預期)。成交量=可預期+非預期。 EDTO + UDTO 區分方法是利用ARMA做區分，後略。分析模式 TGARCH，利用EDTO與UDTO作為變異數方程式外生變數，藉以分析兩變數對波動率的影響均數方程式 Variable Coefficient z-Statistic Prob. C 0.0005 1.7436 0.0812 R(-1) -0.6812 -6.4233 0.0000 MA(1) 0.7387 7.6641 0.0000 Variance Equation C 0.0000 5.995971672 0.0000 RESID(-1)^2 0.0014 0.285596651 0.7752 RESID(-1)^2* (RESID(-1)<0) 0.0681 9.008872513 0.0000 GARCH(-1) 0.9552 229.1249455 0.0000 EDTO(-1) -5.70E-05 -4.75653681 0.0000*** UDTO(-1) -2.80E-05 -2.82557274 0.0047*** EDTO:預期成交量也許很多人不了解這樣的用詞，假設成交量以每天+50億穩定增加，則EDTO很容易計算出穩定的增量(下跌亦同)，此時UDTO(非預期成交量)又可稱意外成交量變化為0。因此ETDO也可以說是量有否穩定增加或是穩定減少。 UDTO:非預期成交量由於資訊的好壞與強度會造成成交量變化，因此UDTO是衡量"突然"的訊息變化。除了突然增加，也有可能突然減少。分析: 根據分析EDTO與UDTO都呈現非常顯著的負向關係，其中EDTO的係數絕對值是UDTO的兩倍。因此當EDTO與UDTO呈現增加時，後市的波動率會有下降的效果。例如:成交量穩定增加，市場波動率就會穩定的下降。反之當EDTO與UDTO都減少時，後市的波動率由升高的現象。關於量縮(今年為例): 今年四月底時，指數出現上漲，成交量也不斷增加，直至4/24出現1686億大量， http://imgur.com/LZ2FsSV

4/28、29續創新高，但成交量則萎縮1100多億。很多看盤的人那兩天應該會犯嘀咕，成交量應該維持或是繼續放大更好。但不如預期的量縮總是會令人擔心。果然往後殺了快1000點。結語記住資訊影響股市，而不是技術分析影響股市資訊強度與好壞會造成成交量不等的變化與對波動率增加與降低的效果。一般而言波動率升高，後市較不看好，但波動升高不斷上漲也不是沒有，大陸就是一個不斷挑戰極限的例子。但總的來說，波動大的市場對"一般"投資人較為不利。台現貨市場過往有放空等等限制，因此下跌過程成交量不放大除了是投資人不捨得砍外，政策影響也是其中一個因素。上述分析若放在期貨市場則就不同了，因為期貨完全沒有放空限制，因此利用期貨成交量來衡量資訊在市場傳遞的現象比現貨好非常多(不受制度面影響)。量縮是個訊號，經過上述分析，算是不好與危險的訊號。價格要脫離底部區就是要價穩、量穩。量縮會讓市場有不安全的感覺，同樣的現象與近期的房市有點類似。以上祝各位賺大錢 -- 一般來說，國家愈窮，購買力平價的修正效果就愈高。 [21世紀資本論] p.70 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.61.151.146 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1435566882.A.EC3.html

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DEATHorz

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06/29 16:40, , 2^F

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gracile

06/29 16:41, , 3^F

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