Re: [商管]請教財管問題
※ 引述《miracle0637 (全力以赴)》之銘言：
: Q1.中興公司預期資本結構為60%負債及40%權益，且一直採用40%固定股利發放率政策。
: 該公司今年底預計稅前盈餘200萬元，適用稅率為25%，明年計畫執行之資本預算為
: 400萬元，若繼續採固定股利發放率政策，該公司今年將發放多少股利?
: Ans: 60萬元
股利發放率，顧名思義就是將稅後盈餘以某個比率做為股利發放之用
不考慮其他因素下，今年股利發放之多寡取決於上一年度公司之稅後盈餘
稅後盈餘為150萬元，提撥40%作為股利，因此今年度之股利發放金額為60萬元。
: Q2.某乙持有A股票30張，目前股價$40，但二個月後，A股價可能會漲為$50，也可能跌
: 至$30，某乙想要避開財富受股價變動影響的風險，因此想要運用A股票的認購權證
: 避險，已知該權證履約價格為$40，國庫券市場利率5.4%，則應持有或出售多少張
: 權證來達到避險效果?
: Ans: 售出60張
不考慮認購權證之交易成本
假設每持有1張股票需搭配持有x張認購權證可達到完美避險之效果
也就是建構一檔投資組合，使得二個月後無論股價高低，投組的報償皆相同
若二個月後的股價為 $50，認購權證之價值為 max($50-$40, 0) = $10
若二個月後的股價為 $30，認購權證之價值為 max($30-$40, 0) = $0
$50 + $10x = $30 + $0x → x = -2
持有1張股票需搭配出售2張認購權證
因此持有30張股票時需搭配出售60張認購權證才可避險。
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