Re: [問題] 這次經濟衰退跟過去相比

看板Fund作者dasein79 (白蓮教教主)時間15年前 (2008/10/09 07:14)推噓11(11推 0噓 11→)

留言22則, 13人參與討論串3/6 (看更多)

※ 引述《kx (題拉米蘇)》之銘言： : 想請問投資經歷比較長的版友 : 像是亞洲金融風暴, sars, .com泡沫, 911.... : 他顯示這次衰退已經比1980年代以後的經濟衰退都為嚴重這次的金融災難，跟妳所提出來的那四個金融災難，最大的差異，在於這次是一種「質」的改變，而不是「量」或「規模大小」的問題。這次金融風暴有幾個特點： 1. 全球化後的第一次同步性金融風暴 2. 禍首在於貨幣制度，而非供需失衡先說全球化好了。全球化的特徵，在於生產、研發、整合、銷售的分離：就像一輛汽車，她的設計可能在日本，零件分散在不同新興國家，但是她想在美國銷售。所以「整合」、「宣傳」、「服務」、「維修」都必須在美國。但是，她的下一款，卻是在日本的中心被研發。所以對於廠商而言，已經沒有所謂的區域性經濟變遷的問題了，全球經濟已經組織為一整個生產、分配、與消費鏈，牽一髮，就會動全身。而關貿總協GATT到WTO的努力，就是在於去除國與國之間的貿易壁壘，這個壁壘去除的越乾淨，世界各國的分工，就越能善用經濟學上的相對優勢理論：使用已開發國家先進的科技、使用未開發國家的原物料、使用開發中國家的廉價勞動力等等。說起來，全球化雖然尚未成功，但是也已經獲致重大成果了。生產效率確實提升，競爭力增強，壓低成本的需求也增加。在這個全球化動作裡，只要一個產業有廠商在跨國經營上成功，就會逼迫其他廠商也得跟進。然而，全球化的諸多缺點也逐漸浮現了。首先，世界各國的國與國之間的防火牆不見了，資金可以快速流動，一但出現風暴，蔓延速度將會快到超過人類歷史上所見過的任何一次金融風暴。其次，各國的央行越來越難達成原有的目標：穩定物價、穩定經濟成長、給予銀行融通等。因為跨國成本大幅下降，所以直接經濟盛行，在這粽錯複雜的跨國投資與借貸當中，央行失去了相當高比重的管制力量。但是，最嚴重的其實是：全球化將各產業推向「完全競爭市場」，這是對消費者最有利，但是對生產者最沒力的市場。在全球化市場中，每個廠商面對的競爭者比以前多上太多，除了少數高科技產業外，廠商的獨占力都會大幅下降。這對於消費者而言，是很棒的事，但是對於企業經營者而言，卻是很悲慘的。企業面對產品市場，缺乏定價的能力，價格會下降到企業無力可圖，但是又不能不生產的區間（高於固定成本，低於變動成本）。企業獲利緊縮，唯一的辦法，就是Cost down，但是降低成本的結果，就是對薪資的壓抑：每一個勞工跟企業一樣，發現自己要面對來自全球人才的挑戰，薪資的決定力也面臨下降。相反的，由於資源配置的自由度提升，生產效率大增，尋找更廉價原物料的需求與尋找更廣大市場的需求也會大增。這些倖存的跨國大企業用掉了比以往更多的原物料，製造出更多的生產過程的汙染，對能源的需求增加，結果卻必須耗費更多成本，在於研發環保科技、節能科技、再生技術。而原有勞動者所能獲得的DI（個人可支配所得）更少了（薪資被壓抑），這些勞動者其實下了班，就是消費者。但是這些廠商所擴充的產能，製造出來的東西，到底要賣給誰？勞動者必須縮衣節食，因為薪水變少了。在產品市場上，需求不振，生產力過剩，價格只好節節滑落。讓企業更難經營。這個景象，就是「通貨緊縮」的特徵。但是，為了振興經濟，各國央行只好降息，讓企業借貸成本下降，要不然就像過去三十年來的美國，維持強勢美元政策，讓民眾繼續有錢花，當然，代價就是政府與民間的債務大幅增加。這種狀況等於世界經濟越來越仰賴美國的強勢消費與信用。一旦美國的政府支出與民間消費擴張到很高檔的時候，債信就變成美國政府與民間最重要的逃生艇。美國必須繼續維持強勢，也必須保持良好債信，否則，當全球投資者開始擔心美國的信用時，美國的借貸成本就會快速上升，而「舉債度日」的美好光景就會消失。而美國沒錢消費了，這整個世界的生產鏈就會開始瓦解。試問：過去為了降低成本而擴充的規模，量產後，東西要賣給誰？貨幣政策又要怎麼定？維持低檔，企業就能活下去，民間消費就不會下滑，但是過多的貨幣就會推升通膨。稍微升息，企業借貸成本上升，等著倒閉，民間借不到錢，又失業。通膨立刻就會轉為通縮。理論上，寧可通膨也不要通縮，所以，降息是降定了，但是，必須降得快，降得突然。結果FED採取了一個最笨的作法，猶豫不決，然後「被迫」降息。當降息速度太慢時，需求無法有效上升，企業的危機只會維持著，然後再度出現；這時，FED除了繼續被迫降息外，還能怎樣？到最後，就是全球都採零利率政策，日本也許會感到很欣慰。當年她不能靠軍事力量征服全世界，但是誰知道到了21世紀，她的零利率圖樣的國旗，終於會在全球各地飄揚。這就是全球化流動性陷阱。我們正快速向黑洞前進。如果用技術分析的說法（老實講，我不太相信），經濟在幾千年來變化不大，但是在工業革命後產生了一個跳空缺口，照理說，有缺口就必須回補，所以，等著回補十七世紀的這個跳空缺口吧！（我的技術分析很爛，也不想學好，我只是覺得，波內既然有小的波，波外自然有大的波，就像碎型一樣，不管把時間尺度放大或縮小，這個波的波型應該都會再次重現相似的模樣。可否請教技術分析高手，倘若用「每一百年」當作一個刻度，那麼三百年來的長線向上，回檔時間會超過一百年嗎？）其他的，有空在說吧！ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 123.204.92.131

推

miwforsury

10/09 07:31, , 1^F

10/09 07:31, 1^F

→

miwforsury

10/09 07:32, , 2^F

10/09 07:32, 2^F

→

miwforsury

10/09 07:32, , 3^F

10/09 07:32, 3^F