[券商] 各家券商的execution quality比較

看板Foreign_Inv作者 (一期一會)時間1年前 (2022/08/23 19:00), 1年前編輯推噓8(8推 0噓 16→)
留言24則, 9人參與, 1年前最新討論串1/1
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4189239 Schwarz, Christopher and Barber, Brad M. and Huang, Xing and Jorion, Philippe and Odean, Terrance, The 'Actual Retail Price' of Equity Trades (August 13, 2022). ====== 這篇paper比較了 TD Ameritrade、E*Trade、Fidelity、Robinhood、IBKR 的 execution quality 主要的研究方法是: 同一時間，在兩個券商的api下相同size的市價單買入 買入後在30分鐘內賣掉 比較成交的速度、價格跟當時的NBBO 測試期間是 2021 DEC ~ 2022 JUN 這篇研究總共下了八萬多筆交易 說起來成本不便宜 應該至少花了幾萬美元吧 結論來說 TD的execution quality可能是最好的 https://i.imgur.com/ObsP1mG.png
(圖中的百分比是成交價格跟midpoint價格相比) 作者認為 成交價格的差別，主要的原因是: wholesaler給不同來源的order不同的報價 交易所被法律要求要公平對待所有客戶，wholesaler則否 這篇study的limitation: 1.只有測 market order 2.order很小。大部分order落在每筆100美元左右，少部分則是每筆1000美元。 SP500成分股的話，每筆order平均只買1.64股 ====== execution quality 不見得是選擇券商的唯一標準 這篇paper的測試也不見得能完全反映不同下單方式會得到的execution quality 但畢竟這類實際下單到市場上的study不是那麼常見 或許還是可以參考看看 ===== 有一個理論是 wholesaler會想要知道進來的order是來自informed trader或uninformed trader 如果order是來自informed trader，wholesaler會試圖給比較差的報價 以補償informed trader帶來的不利 假設這個理論成立 如果你是被當成狼的羊，就會更加不利 -- So stand by your glasses steady, Here’s good luck to the man in the sky, Here’s a toast to the dead already, Three cheers for the next man to die. -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.254.222.129 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1661252413.A.BE8.html
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08/23 19:49, 1年前 , 1F
there is no evidence that PFOF harms price execution
08/23 19:49, 1F
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08/23 19:50, 1年前 , 2F
這違背大眾認知事實啊，該不會還要審視實驗的嚴謹程度吧
08/23 19:50, 2F
Evidence-based medicine 實驗做出來違背大眾認知的故事很多 最後還是 Evidence 為王 至於Finance領域如何，I don't know 這也只是單一研究 就看後續有沒有人要審視實驗的嚴謹程度了 排行落後的券商，搞不好也會很關心 ※ 編輯: daze (111.254.222.129 臺灣), 08/23/2022 20:06:54
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08/23 20:25, 1年前 , 3F
感謝說明，因為看到作者Christopher Schwarz是掛UCI投資
08/23 20:25, 3F
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08/23 20:25, 1年前 , 4F
及財管中心學院主任，負責普及學生金融知識的，不是啥無
08/23 20:25, 4F
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08/23 20:25, 1年前 , 5F
名之輩，應不至於做出粗糙的研究，所以個人對結論感到疑
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08/23 20:25, 1年前 , 6F
惑...
08/23 20:25, 6F
推
08/23 20:30, 1年前 , 7F
就看後續有無進一步發展研究成果，甚至投稿到較有權威性
08/23 20:30, 7F
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08/23 20:30, 1年前 , 8F
的期刊，讓專家審核一下
08/23 20:30, 8F
推
08/23 20:33, 1年前 , 9F
還是要看買的標的是什麼吧，不過IB也太誇張了
08/23 20:33, 9F
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08/23 20:34, 1年前 , 10F
很多教授拿的也是業界的錢，別忘了芥花油的教訓
08/23 20:34, 10F
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08/23 20:36, 1年前 , 11F
在美國，知名教授跟業界勾結也不是什麼稀奇的事
08/23 20:36, 11F
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08/23 20:46, 1年前 , 12F
appendix有列出所有標的。
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08/23 20:46, 1年前 , 13F
第一頁就講說拿自己的錢做研究了，這麼容易被質疑的點不
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08/23 20:46, 1年前 , 14F
可能犯吧
08/23 20:46, 14F
推
08/23 22:00, 1年前 , 15F
很有趣的研究，感謝分享
08/23 22:00, 15F
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08/23 22:56, 1年前 , 16F
當初芥花油是給獎學金跟資助”其他”研究，啾咪
08/23 22:56, 16F
推
08/24 00:28, 1年前 , 17F
謝謝分享
08/24 00:28, 17F
推
08/24 01:42, 1年前 , 18F
這樣做的話，不就自己在五家券商搶單嗎
08/24 01:42, 18F
推
08/24 08:18, 1年前 , 19F
推
08/24 08:18, 19F
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08/24 08:19, 1年前 , 20F
IB本來就超爛，而且它那個security設計讓我想關帳
08/24 08:19, 20F
推
08/24 18:05, 1年前 , 21F
推推
08/24 18:05, 21F
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08/24 18:19, 1年前 , 22F
可以買英股+融資，我還是會繼續用IB
08/24 18:19, 22F
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08/24 19:15, 1年前 , 23F
如果是會用到各種奇妙產品的人，八成還是得要繼續用IB啦。
08/24 19:15, 23F
推
08/25 12:29, 1年前 , 24F
IB不給偶買VT3ㄛ QQ XDDD
08/25 12:29, 24F
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