[轉錄]私募避險投銀精算財工財博大學部課表(三)

看板FinSwim作者Avle (慢慢的看清楚了...)時間14年前 (2009/08/27 15:17)推噓0(0推 0噓 0→)

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※ [本文轉錄自 CFAiafeFSA 看板] 作者: arbitrageur (旅行的意義) 看板: CFAiafeFSA 標題: 私募避險投銀精算財工財博大學部課表(三) 時間: Mon Jul 30 20:30:28 2007 目次：一、總結二、FAQ入門版三、課程選擇與相關資訊四、FAQ進階版五、後記四、FAQ進階版看到這邊的人，我都假設你程度不錯，專有名詞如果是直接拜GOOGLE大神就有解的，就試著自己找答案吧。 Q1.1: 幹麻學這麼理論？ A1.1: 1)理論最大的用處是在訓練你的analytical rigor，analytical rigor 是在學校中能學習到的最有用能力，也是在學校當中能有效學習的能力。真正的實務不可能在學校學，只能在工作中學。市場上有許多人抱持著另一派的想法，姑且稱之為「簡單課高分/課外活動/工讀/英文」派好了，他們以親身的經驗告訴你，這些才是外商要的。 (p.s.英文當然要夠好，這是必要條件，但不是充份條件。) 　但是你想想看：如果課外活動/工讀/英文這麼有用的話，外商何必找外國人？更進一步來說：美商何必在美國找理工科系的？課重的理工科系學生的over all GPA、課外活動、金融業工讀經驗、英文素養等　有比同校經濟系的人好？　 (p.s.國外一流大學的大學部商學院並不興盛甚至是沒有) 理工科系學生所學的金融相關知識，有比經濟系的多嗎？道理很簡單，因為理工訓練出來的人，analytical rigor比較好；　　　　或者說analytical rigor比較好的人，傾向選理工科系。 analytical rigor，就是金融業最需要的智力，金融業，就是不同人群，在運用智力角力的：戰場外商選人時，只要挑出智力高、個性也OK的，其他能力他們會教你。打敗一般理工科系的人最好的方式，就是學習金融知識背後的理論，在四年當中，學越深越好。這樣既不會壓縮你三十歲前全職工作的年數，也能幫助你在長達四十年的職涯中，打好最堅實基礎。 Q1.2: 為什麼要學這麼理論 A1.2: 1)人會忘記，世界卻不斷前進金融業變化很快，大家工作都很累，不斷有最優秀的年輕人加入。你要時時刻刻考慮：未來，其他的player長什麼樣子。現在大家幾乎都學過微積分，需要微積分為基礎的知識，就可以廣泛在業界流傳，節省大家的時間。因為同樣的東西，可能用英文寫要一大段，用數學寫只要一行。五年、十年後呢？有可能長春藤名校的理工/經濟畢業生，特別是在外商工作的那些，大都會高微。當這些人充滿市場的時候，你能站哪裡？我這不是危言聳聽，美國名校入學競爭超激烈，現在就有為數眾多的理工/經濟系學生，在高中時早就讀過AP Calculus BC, http://www.collegeboard.com/student/testing/ap/sub_calbc.html 一進大一，就從高微和線代開始學起。或是至少從多變量微積分開始學起，大二再學高微。以哈佛大學為例，完整的多變量微積分和線代就有21~55共4種版本，從23開始就包括了高微的內容。重點不在於選23~55的人有多少，而是這種人越來越多，而且有充足的經驗的時候，你還有多少競爭力？比方說，15年經驗的你，如何和10年經驗的他們競爭？那時你還能以最快的速度學會最新的金融知識嗎？ http://www.registrar.fas.harvard.edu/Courses/Mathematics.html 非常不幸的是，人的記憶力有限，也就是說，你微積分學得再好，還是會忘記，高微也是，實分析亦如是。於是over preparation就變成唯一解答。學了實分析，數年之後退步到剩高微的水準，剛好 XD 高統推數統還OK 「簡單課高分/課外活動/工讀/英文」派思考最大的漏洞，就是拿著今天四十歲左右的成功投資銀行合夥人的條件，拿著即將變成昨天的今天，告訴你未來這條路仍然可行。 ==>>說什麼他們也沒有學高微呀之類的。這根本就是錯的。假設你現在二十歲，拿現年四十歲的人的成功模式，假設未來會重現，就等於是在說，Core 2 Duo，現在跑得動Vista，二十年後一樣跑得動當代主流軟體我是不知道這會不會成真啦，可是20年前的386跑不動Vista是確定的。 http://en.wikipedia.org/wiki/X86 重要的問題，應該是二十年後可能會是成功的投資銀行合夥人的人，現在在幹麻吧？投銀愛用名校學生，名校喜歡高中的優異學生，現在美國高中的優異學生在幹麻，才是重要的情報吧？從下圖你可以很明顯看出，2004年時，已經有多少人在高中就修過微積分和統計了吧？ http://tinyurl.com/ypstpq 你拿修過統計和微積分BC的人來看，再查查資料，這人數和美國前十名大學的一個年級學生人數相比，哪個多？那他們大學讀什麼？大一讀你大二讀的，大二讀你大三讀的大三讀你大四讀的，大四會不會讀到台灣學生研究所才讀的東西？那你要不要想辦法追趕，讓自己大四就讀到本來研究所才讀的東西？為了未來的智力競爭，預先升級自己大腦的運算能力到極限，實在是生存的不二法門。 Over preparation! 2)Practice/Technology日新月異，Science/Theory日久瀰新在理工世界的 science/technology的關係，類比到金融界就是 theory/practice。 technology & practice不管你學得再怎麼好，還是會很快過時。在學校學再多，還是沒什麼用。因為實務還是要從工作中才能學會，學校課程所教給你的，只有虛幻、或是過時的實務。上班之後完全沒用。決定你能不能迅速pick up一波接一波的technology/practice wave的，只有智力和對science/theory的掌握程度。而這些也是學校教育的強項，所以需要在學校拼命鑽研。更甚者，學校老師也是最懂理論的人，向他們學理論才對，向他們學實務是問錯人。理論向學術界人士學，實務向有充份業界工作經驗的人學。 Q1.3: 會不會理論學太深就變得不食人間煙火，到業界有適應上的困難？ A1.3: 如果你從大一到博班畢業一共十年都在玩理論，有可能。有些業界不喜歡數學或經濟博就是因為如此。可是依照上面的規劃，大學四年畢業就上班，並不會有這種問題。 Q2: GPA怎麼辦？ A2: 你畢業之後的路基本上有兩種，第一種是極看重你你GPA的，另一種是不重視你GPA的。走比較不重視你GPA的路，你只要好好把自己的analytical rigor不斷提升，並保有適當的社交活動、語文能力和生命體驗就夠了。就算你一開始不在一流外商的一流單位，他們也會自動找上你，一點都不用急。至於極看重你GPA的路...特別是申請財務博士我必須很殘忍的告訴你，台大GPA沒什麼用。就算你台大GPA 4.0，還是比不上UCLA GPA 3.7。而UCLA，不過是在美國大學部排第25名的大學。申請財務博士，你在台灣再優秀也很難申請上，通常都要去國外讀碩士過水，名校的人就是比較相信名校的成績、名校大頭的推薦信、在名校做出的研究成果。於是最有效的策略，就變成在維持國內GPA不算太差的情況下(>3.2)，盡可能把理論課全修完。然後自費去國外Top 20左右的財務碩士，選修課專門選開給財博班的課程。因為你在台灣已經打下了實分析、個體理論、高統推、計量理論的穩固基礎，以碩士生的身份挑戰博班課還拿A的機會自然很大，於是在大頭眼中留下深刻印象，表現優異就容易有大頭給的推薦信，還有機會在讀碩班時和大頭做研究，表現不錯的話名校財博入學自然不難。如果在國內為了衝GPA狂修商管高分廢炮實務選修課，再和非世界級財務大頭做研究（台灣的大頭再大頭，也沒有比國外Top 20隨便就能遇到的大頭，更大頭)，大學畢業想直衝財博失敗，之後再抱怨為什麼人家財博班不要你，然後出國花大筆銀子讀財務碩士過水，因為數學經濟統計基礎不夠，修財務理論課還是拿不到好成績也沒人要給你推薦信，最後才發現，當年在台灣，就應該把數學經濟統計理論練好才對的話，　　就太慢了。此時你可能已經白走了四年冤枉路和白花了數百萬學費。千金難買早知道，今天有天上掉下來的文章送你，就參考參考吧。實力遠比GPA重要，given你有限的智力和時間心力，修對你來說簡單可是可以拿高分的課，你的成長很小。堅持一直修對你來說很有挑戰性，但是再怎麼努力，可能也只有中等成績的課，你的成長才會是最大的。一步爬兩階當然比較喘，可是日子一久，心臟的強度、腳所站的高度、視野的遼闊，是兩步爬一階的人，再多活一輩子都追不上的。 ==>>對不重視GPA的外人來說自己的實力比較重要，對重視GPA的外人來說，台灣的GPA沒用，所以要在台灣練好實力去國外拿好GPA。 ==>>結論就是在台灣儘量練實力，GPA有3.2以上就好。 Q3: 高微不是非常難嗎？修得過嗎？ A3: 這已經是理論數學中最簡單的一門了，只要一週寫作業溫習共十小時，就會過關。　　p.s.一週聽講五小時的課，回家準備十小時本來就是應該的。 Q4: 李錫錕政治學？什麼東東？ A4: 詳細內容請參考NTUcourse版。在私募基金出現之後，為什麼要修這門課，變的非常好說明。李錫錕政治學，教導你的就是，控制資源的人，他們的思維是什麼。不了解這種思維，你永遠不會了解駕馭一切的人，腦中裝的是什麼，也很難變成他們。 Q5: 為什麼要考精算 A5: 在金融業，利潤來自於兩方面：　　第一個是很多人關注的資產報酬不確定，於是我們就有賺取風險溢酬的可能。　　另一個是負債支出不確定，所以我們就有可能以低廉的代價借到錢。　　如果是產險保單，核保良好的話，甚至可以做到，平均而言，是用負的利率在融資。這才是巴菲特賺錢的最大秘密，你不了解保險，無從了解巴菲特的財富根源。巴菲特每年在他寫給股東的信上，第一個講到的事業就是保險，在2003年的信中，他特別用這樣的話形容： Let's start with insurance – since that's where the money is. http://www.berkshirehathaway.com/letters/2003ltr.pdf 其他的自己看 http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html 他選接班人，也是從保險背景的人裡挑。可惜的是，不管巴菲特每年在寫給股東的信上怎麼解釋，懂巴菲特的人還是不多。包括自稱為巴菲特主義者的人XD 在這微利時代，大家在資產面的收益越來越少，怎麼辦？cost down! 最後大家一定會把腦筋動到負債上。資產管理的專家有很多，CFA charterholders, PhD or MS in finance, MBA等等。但是負債管理的尖端技術，全被精算師壟斷。因為世界上沒有任何一種負債的複雜度，比得上保險準備金。現在製造業已經在講究精實生產了，下一步會不會有精實金融服務呢？大家的焦點會不會轉往負債上挖，想挖出微利來？精實金融的時代，負債面的技術，對負債最在行的精算科學，會不會受進一步的重視？未來的趨勢已經很明顯了，就是結合精算科學和計量金融(財務工程)，針對 RAT--Regulations, Accounting, Taxation之間的不一致，進行資產<>負債雙面套利。如果明明算出來，A風險、B風險、C風險的經濟價值應該相等，但是在資本、信用、保險市場的價格不等，在證交法、銀行法、保險法中，他們的名字也不一樣，就存在有套利空間。如果沒有market可以讓我們執行這交易實現獲利，那我們就把market生出來(改變constraint)，賺更多！ Q6: 當sales也要會這些？會不會太誇張？ A6: 這要看你要當terminal式的sales，一切都倚賴office(server)中analysts 的腦袋和運算，自己只負責交際應酬和嘴炮；或是當mobile supercomputer式的sales，能夠當場運算，幫客戶提出結構化的解決方案(structured solutions)，再回分給office中analysts做剩下的detailed work。比較有效率的做生意的方法，通常是向客戶中的投資長/副投資長打完嘴炮(策略)之後，和小RA溝通技術性的細節。(這些人通常畢業不久，技術都還不錯)，如果這個時候一問三不知，每題都回說「我幫你們問我們公司的analysts」，那就糗大了。如果能很快就解答小RA的問題，人家自然信得過你的專業，以後生意自然源源不絕。此外，還要看你sales當完想做什麼，如果是想要做到global MD/branch CEO的話，免不了要管理內勤的人，光會做業績，是沒辦法管理複雜又巨大的組織的。所以你要在學校就做好over preparation，這樣之後要pick up最新的知識時，才能比別人快三倍。(sales工作實在太忙了)，以後適當時機到內勤歷練時，技術的東西也都還玩得動，之後背景資歷全了，才更容易往top executives挺進。如果你是要當統帥的sales，那理論基礎、技術和analytical rigor，仍然必要。 -- 更多精采文章，請見 CFAiafeFSA看版全國最大財務金融、財務工程與精算專業討論區 PTT (Domain Name: ptt.cc) 分組討論區->國家研究院->法律財經研究院->CFAiafeFSA -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 61.224.35.99

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