Re: [請益] LM和ES
※ 引述《cyshen (喔喔喔)》之銘言：
: ※ 引述《cyshen (喔喔喔)》之銘言：
: 嗯~我試著理解看看
: 如果市場利率過低
: 央行發行公債
: 債券的供給增加
: 如果債券的需求不變
: 利率會上升
: 但是郵匯局或保險公司如果也同時增加債券需求
: 利率就沒辦法上升
: 不知道k大是這個意思嗎?
央行要拉升利率而採用的公開市場操作
是發行公債 讓多餘資金買公債 把錢收回國庫
讓貨幣供給減少 引導利率走升
但台灣的遇到的狀況是...93年中開始國內長期利率走低 公債殖利率趨於平坦
原因有以下幾點:
除了受美國公債殖利率曲線平坦化影響外
國內有超額儲蓄 外資大量流入 國內資金充沛 資金流向債券 需求增加
加上稅收良好 公債發行量減少 債券供給減少
以致於價格上升 導致YTM走低 (公債價格與殖利率成反向變動)
當央行想要藉由公開市場操作拉升利率時
所發行的公債卻都掌握在郵匯局.保險公司.基金.銀行等手上賺取無風險報酬
卻都被鎖死~~導致長天期債券根本無流動性可言
剩下的兩成被票.證券商不斷交易而營造出高週轉率的假象
以致於想買都買不到 價格被抬升 以致公開市場操作達不到預期的效用
明顯是長債市場供需失衡 市場結構出了問題
現在也有在研究改變現有制度 讓市場機制能正常運作不致供需失衡
總經的問題在現實生活都是環環相扣 交互影響的...這也是他好玩的地方
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 203.73.174.229
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