Re: [ 喜 ] 這是我的新家
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明日之星～中航
中國航運股份有限公司
今年上半年被我列入長期個股之一，以下是我分析：
1.基本面：兩岸方面有可能今年協定三通直航，但我只看好商用直航部分的運
輸類，而中航運輸團隊也在去年高峰時換約完成。中航近期也是受
惠於 BDI飆漲，加上轉投資台航獲 利表現看俏，受到市場青睞，
首季稅後盈餘每股3.57元 ，較去年同期大幅成長69.19%，也較去年
第 4季2.33元 成長53.22%，此外，中航在本業表現亮麗，轉投資的
台航獲利也可望大幅成 長帶動下，業外投資收益大增，今年獲利可
望持續成長，預估今年要賺進一個股本不是問題。中航去年每股稅
後盈餘高達9.01元，獲利僅次於裕民的10.55元，但今年首季以每股
稅後盈餘則 以3.57元躍居航運類股之冠，董事會決議分派去年盈餘
每股配發現金 股利6元，創歷年配股最高紀錄，雖不及裕民航運去年
賺10.55元、每股配現金股利8.5元的大手筆，現金股利殖率約為5.06%。
下圖是BDI指數（波羅地海指數）目前快到達前波高點，受惠於原物
料價格上漲造成強搶運潮。
2.財務面：下圖為中航財務結構分析報表
2008年Q1(母公司)
營業毛利率％ 總資產週轉率(次) 負債比率％ 淨值報酬率(稅後)％
21.01 0.04 44.6 14.45
2007年(合併報表)
營業毛利率％ 總資產週轉率(次) 負債比率％ 淨值報酬率(稅後)％
50.75 0.42 54.47 45.08
2006年(合併報表)
營業毛利率％ 總資產週轉率(次) 負債比率％ 淨值報酬率(稅後)％
45.39 0.45 55.48 38.34
毛利率 現價 97 P/E P/B ROE 97Q1 97全年EPS
20.02% 116 8.4 4.9 58.7 3.53 13.76
由06-08年報表中航營業毛利率，負債比，淨值報酬率（ROE-股東權益
報酬率），呈現成長趨勢，而月營收也是緩步成長，今年EPS挑戰13.76
，也是歷史新高，本益比不到10倍，也是有充分買進理由。
3.技術面：日線圖來看：
目前圖面呈現頭肩底型態，K值一直無法穿越D值進入盤整階段原因為左
方有兩個跳空缺口為強烈壓力所在，如圖黃藍圈圈，目前已經來到黃色
圈圈準備補掉缺口，進入第一階段盤整，挑戰第短線不是以橫盤或是下
殺，清洗籌碼，時間換取空間準備挑戰下個缺口，目前約口位置為118-
121只要發動攻擊下次壓力點是在126-140，操作上應以區間來回操作，
也可以利用懶人投資法，買黑不買紅，分批進場抱到波段結束，以型態
來看水藍色線為頸線頸線到低點價差為多少，頸線以上就有多少上漲空
間，推測去年高點158應該會過。而頭肩底型態低檔籌碼都被收走，也就
是主力怖建完成。
以週線來看：
KD來到高檔且有鈍化下彎趨勢，也就是佈局拉回買近點來到，前兩週K線
收蜻蜓線，有相當長的下影線，代表只要有下殺，多方都會強力死守，
把籌碼通通收走，且量縮作盤整，此型態相當健康，有利於再次攻頂。
4.籌碼面：下圖為三大法人與資卷狀況
目前看來外資，自營商不偏愛此股處於賣超階段，而投信緩步加碼，但
由此圖看出投信把中航砍在最低點，最後再次買進，拉台股價，（這就
是我為什麼不投資台灣股市基金原因，有時間我會寫一篇投信操作實例
給各位看看），資卷狀況也都在低檔，籌碼相對穩定，市場目前還沒關
注到這支股票，此時更應該在低檔買進之後等人來幫我們抬轎，只要有
遇到下殺，應該拿出GUS勇敢買進。
ps：目前來回作價差 106買進 112賣出
116買進 121.5賣出
119買進 續抱
以上僅推薦分析，盈虧自負，小弟不是分析師只是個小小工程師。
(非經作者同意，不得轉載文章)
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