[討論] 日本銀行將結束零利率政策
新聞媒體報導，在日本經濟逐漸復甦之際，日本銀行將在下週首度調升利率，結束近六年
來的零利率時代。
日本朝日新聞報導，日本預期將會擺脫通貨緊縮的困境。日本中央銀行衡量所有的情況，
認為已經符合應該調升利率的時候。朝日新聞的報導並未引述消息來源出處。
同樣，每日新聞也沒有報導消息來源的出處。每日新聞說，中央銀行總裁福井俊彥將在下
週四、五(十三日、十四日)兩天，在所召開的一項重要例行會議中建議調升利率。預測與
會委員將會同意這項調升利率的建議。
每日新聞和朝日新聞報導，中央銀行可能調升短期利率至百分之零點二五。這將是自從二
０００年八月以來，日本銀行零利率政策時代的結束。
雖然這消息尚未被完全確定，但以現今日本的經濟表現，確實有本錢結束長達近五年的零
利率政策。
日本人有信心了，開始重新投資，在近期的短觀報告中，日本企業體預計將增加投入１１
．６％，高於原先經濟學家的預期９％，企業重振活力，企業有信心加入與世界各國的貿
易競爭，貪懶再起。但目前日本的經濟尚有個問題，就是在企業轉價能力不佳，工資無法
增加，尚達良性的經濟循環，有段雷曼兄弟的報告中提到：
【重要的一點是產成品上升成本的傳導很微弱。國內生產的原材料和中間產品的價格年同
比在5月份分別上漲了3.8%和5.6%。事實上，包括進口商品在內，原材料和中間產品的價
格在5月份分別上漲了20.8%和6.2%。然而國內生產的最終產品價格年同比在４月份下降了
0.2%之後，5月份又下降了0.1%。從趨勢來看，最終需求產品價格的下跌趨勢已經走向盡
頭，但是速度非常緩慢：公司似乎依然在吸收大量的尤其是進口的成本通脹，而不是將其
傳導到最終消費者那裏。】
不過在現今的證券市場中，日本看來還是較安全。
而現在，如果日央決定要調整貨幣政策將利率調整到０．２５％，其實０跟０．２５％看
起來都還好，都屬於低水準，但其中的宣示效果遠大於實察效果，近五年來的零利率政中
，很多的國際投機者，從日本銀行體系中，借入大量的日元，轉換成美元、歐元流竄在全
球的資本市場，其中以新興市場為主，而現今零利率的政策一旦真的結束，想必將成為資
金回流潮，使日幣升值。
如果借出去的資金，現在有一部份看到了政策的改變，賣出手上持有的股票、債券等（大
部份是穫利的情況），轉換成日幣還款，使日幣升值，原本把算忍受的投機者，已不僅看
到利率上升，匯率也升了，那借款的壓力就更大～～～。
不過，這些有點難算計，因為之前升息的風波，多少已給投機者壓力，預期心理下，不知
多少的資金已轉換，風暴會有多大，我不知道，但確定的是，要離開股票市場。
會不會成為壓倒駱駝的最後一根稻草呢？
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