[請益] 請推薦Fixed income portfolio 的書

看板CFAiafeFSA作者 (MOMO)時間10年前 (2013/11/13 13:08), 編輯推噓7(7推 0噓 29→)
留言36則, 6人參與, 最新討論串1/1
各位大大你們好 很抱歉一直占用版面 請推薦Fixed income portfolio management & trading strategy的書 主要寫給Fixed income trader / model builder看的 爬文有找到之前版友推薦的幾本書: The Handbook of Fixed Income Securities / by Frank Fabozzi Fixed Income Mathematics / by Frank Fabozzi Fixed-Income Securities: Valuation, Risk Management and Portfolio Strategies / by Lionel Martellini, Philippe Priaulet, Stephane Priaulet Fixed Income Securities: Tools for Today's Markets / by Bruce Tuckman 但因為是07年的文了，不知道這幾年有沒有更好的書出版 另外有一個問題想請教: 當Create一個Bond portfolio的時候，是否可以用efficient frontier 的理論，如下圖 http://ppt.cc/ZuAS 1. 如果可以，那麼每個bond的expected return是否應該直接用當下的yield to maturity? 2. 當估計兩兩bond之間的return correlation的時候，可以直接從historical price series (包含coupon payment)來估計嗎? 3. 是否有類似Fama-French 3 Factor Model for equity portfolio的Model可以減少 covariance matrix的estimation effort，如果有比較常見的Model有哪些呢? 先謝謝各位大大了 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 36.224.207.172
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fixed income analysis, fabozzi 也不錯
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1.yes, but ytm is bad estmitator fo expected return
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2. 真接算return cor. (你都有price series了沒這麼難吧)
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玩fixed income 的mind set 跟equity 不同, 你天天trade
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還是hold to maturity?
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※ 編輯: MOMOid 來自: 36.224.207.172 (11/14 10:45)
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非常感謝D大的指教，交易頻率不會是高頻交易，但也絕對不是
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hold to maturity，還是希望能夠賺取capital gain
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對於問題(2)我的疑慮在於，若用兩兩bond的historical price
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series來計算return correlation，他們個別的std是隨時間
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遞減的，因為Time to Maturity在遞減，所以越久遠的資料對
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interest rate變動的敏感度越大。因此，雖然2個std都在遞
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減，但遞減的速度不同，也是非線性的，而correlation是線
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性關係的量測，這樣estimation error是可以接受的嗎?
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我有在想是否需要假設利率Follow某個stochastic process
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然後根據它來adjust correlation的計算? 再請大大們賜教
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這個觀察是對的，因為bond 通常交易周期長，這中間cor的
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預測不會太好，要套effecient frontier theory不是不行，但
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中間的問題太大。
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fixed income 如果不管credit issue. 基本上就是在賭
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穩定的cf, npv反而不見得是最再意的事
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用什麼模型是根據你的交易策略來定的. 要套eft很多是用懶人
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法像bond index 來做，不過這樣是不是真的有義意你自已得想
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推
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用bp correlation如何？
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推
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duration可以再用swap或future調整
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推
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我的想法是用bp change算corr避開duration
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推
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這樣解出來的權重對於價格而言應該仍是最佳解
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推
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但你無法控制解出來的duration，只能再透過上述方式調整
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copula也許能處理?只要你找到兩個標的的近似分配
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(用軟體去fit mle的T分配所需參數)然後套在copula再去用
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只是弄出來的是聯合累積分配，你得自己轉出要用的值
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謝謝各位大大的回覆，我找到一篇Paper解決這個問題了，如下
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推
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有的書有出新版。FI的書一定要買2009年爆炸後有再版的
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推
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Fabozzi 就標準教科書 我覺得算明瞭
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Cor between two bonds might be heavily influenced
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By branch mark rate.
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