[轉錄] 信貸金融危機重整典範 瑞典經驗：政府쀠…
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作者: dilimma (Still) 看板: Economics
標題: [轉錄] 信貸金融危機重整典範 瑞典經驗：政府應該積極介入
時間: Mon Sep 29 22:00:10 2008
鉅亨網林佳萱．綜合外電
2008 / 03 / 16 星期日 00:40 寄給朋友 友善列印
全球信貸危機的劇本好像看起來都很像：一開始，借錢容易、然後泡沫成形，泡沫破滅、
價格崩潰、違約暴增、銀行停止放貸。1991年，瑞典就面臨了類似考驗，這場嚴酷的金
融危機是全球經濟過去60年來所不曾見的。
同一個時間，日本也跌入國內的金融危機，但瑞典卻因為該國執政高層反應快速，遏止
損失持續惡化，為瑞典接下來十餘年奠下良好的成長基礎。儘管瑞典僅有 900萬居民，
遠不敵美國人口眾多、國家強勢，但《BusinessWeek》報導認為，美國值得來向瑞典經
驗取經。
隨著1985年之後，瑞典撤除銀行管制規定、開放國內銀行競爭，適逢瑞典經濟正在上
升，發展於是超越1980年代的光景。1990年，瑞典房地產價值與股市價值幾乎成了原
本的兩倍，國內景氣活絡，眾人對經濟極為樂觀，銀行放貸十分慷慨，國內信貸總額
快速增加，經濟狀況良好的瑞典人大舉湧入高級酒吧和餐廳消費。
然而，私人借貸大幅上升和過度繁榮之後，泡沫終於被戳破，這個國家深受打擊，瑞典
的 GDP在1990年到1993年之間滑落6%，整體失業率攀升 4倍。由於之前房市上揚到不合
理的水準，後來泡沫破滅後房地產價格下跌了約 6成，引發銀行一系列的倒閉，瑞典的
金融系統受到威脅，陷入困境。
當時的瑞典中央銀行總裁Bengt Dennis快速抬高利率，以500%的利息貸款給一般商業銀
行，防止1992年投機客操作匯率。也因為他的決策，後來他被戲稱為「危險人物Dennis」
(Dennis the Menace）。
當時擔任瑞典第二大銀行Nordbanken代理行長的 Lars H. Thunell回憶，當時情況非常
悽慘，人們甚至不敢打開新聞報紙。
後來，瑞典政府提出政策因應：政府提撥 140億美元的重建基金並接收身受重創的
Nordbanken銀行，該行內的壞帳以非常低的水準廉價出售給政府主導的Securum公司。
這家公司手上握有2000棟建築，控制了知名企業（例如化工大廠Nobel Industries）
以及 3萬名雇員。
耶魯法學院（Yale Law School）代理主任John R. Macey表示，「瑞典人非常聰明，對
金融危機的反應很快，而且瑞典人深知如何適當組織資源來挽救金融體系。」
評論家批評瑞典政府不應該介入其中，但是此舉卻的確為日後的經濟與金融體系換到寶貴
的復原時間。快速的決策避免瑞典銀行在清算時壞帳慘賠，也成功防止了瑞典銀行體系全
面崩潰。
一旦金融情況穩定下來，政府出資的 Securum公司與其子公司 Retriva再慢慢廉價賣出
手上持有的資產。雖然政府的緊急援助狠狠花費4%的 GDP，但是後來這筆費用慢慢從資產
轉賣當中回收。
Nordbanken銀行在1995年重新在股市上市，在經過一番銀行合併後，現在併入
Scandinavia銀行集團中最大的Nordea銀行中。
瑞典開放金融市場後大約有15家大的商業銀行，金融危機造成大部分商業銀行因不良資產
暴漲而破產，僅剩下Sviskaenska Enskilda Banken（SEB）和 Svenska Handels Banken（
SHB）等 4家商業銀行。
經驗讓瑞典執政高層學到一課非常寶貴的教訓，從這場金融危機之後，瑞典著力於建立完
整、全面而且有規範的避險措施，控制銀行風險，中央銀行緊盯通膨指數，甚至今年 2月
20日選擇調高利率達25個百分點，儘管美國經濟放緩的危機沒有解除。1994年後瑞典銀行
平均每年收益成長3.2%。
回顧過去， Lars H. Thunell表示，在危機當中最重要的是力促執政官員立即採取行動穩
定經濟情勢，避免情況失去控制；畢竟在危機當中，政府應該撇開意識形態，介入幫助解
決問題才是唯一的方法
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垃圾速放錯位置ㄉ人才...而我就速那ㄍ人才....
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