[轉錄]空頭多頭？巴菲特教你六大投資必勝心法！(內含 …

看板cjjhs327作者memory217 (好朋友，一句話!)時間16年前 (2007/10/02 13:54)推噓0(0推 0噓 0→)

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※ [本文轉錄自 Fund 看板] 作者: RichieChen (呵呵呵) 看板: Fund 標題: 空頭多頭？巴菲特教你六大投資必勝心法！(內含個人評論) 時間: Sun Aug 19 08:49:55 2007 空頭多頭？巴菲特教你六大投資必勝心法！ ‧天下 2007/08/16 至今依舊住在三十多年前用三萬多美元買下的房子，巴菲特的投資祕訣正和他的生活原則一樣——「簡單專注」。五日清晨，美國中西部小鎮奧馬哈（Omaha），雷雨閃電交加，但在城裡體育館入口，擠了一長條動也不動的人龍。他們堅持要「朝聖」。這天，被稱為「奧馬哈先知」（Oracle of Omaha）、美國股神巴菲特（Warren Buffett）所掌理的波克夏．海瑟威控股公司（Berkshire Hathaway）舉辦年度股東大會。這群巴菲特迷，無論如何都要擠進座位有限的會場，要從股神口中，抓出一絲未來選股、投資的端倪。全球投資人都領教過巴菲特的選股功力。譬如他近來共動用五．七億美元，陸續購入三四八萬股韓國浦項鋼鐵的股票，市值已高達一一．五八億美元，成長幅度超過一倍。事實上，當巴菲特考慮買一家公司的股票，他花很多時間分析，如同要合併一家公司般的檢視公司的主要業務，輔以他行之多年的價值投資法則。「投資時，要把自己當成企業分析師，而不是市場分析師或總體經濟基分析師，更不是證券分析師，」巴菲特曾說。美國著名基金經理人彼得．林區在《勝券在握》一書提到，「巴菲特強調成功投資的重要因素，取決於企業的實質價值，和一個合理划算的交易價格。他不在意最近或未來股市將會如何運作」。從不投資自己不了解的企業打開巴菲特投資的公司名單，橫跨美、亞洲，也像八爪章魚般從零售、能源到金融、保險等，包括去年收購以色列ISCAR金屬切割公司、浦項鋼鐵，在香港Ｈ股掛牌的中石油，可口可樂、美國運通、特易購、穆迪公司、WhiteMountains保險公司、富國銀行、寶鹼等。名單中不見這些年熱門的高科技股。因為巴菲特從不投資自己不了解的企業，或者在他「競爭優勢圈」（Circle of Competence）外的企業。他所謂的競爭優勢圈，都是自己專精、樂於研究的產業。這位七十六歲，今年三月榮登《Forbes》雜誌美國第二大富豪，至今依舊住在三十多年前用三萬多美元買下的房子，逢人就推薦自己最愛喝的櫻桃可樂，巴菲特掌握什麼投資心法？在八月份的《美國新聞與世界報導》分析，他的投資心法正和他的生活原則一樣，「簡單專注」。心法一不做賠本生意「投資的第一法則，就是不要賠錢，第二法則是不要忘記第一法則，」這是巴菲特主義（ Buffettism）最經典的一句話。巴菲特最大的成就，就是從一九六五年到二○○六年，歷經三個熊市，他掌理的波克夏只有在二○○一年跌價過，（但當年依舊榮登SNP500）。心法二不要陷入盈餘迷思巴菲特判斷一家公司財務的重點，並不是一般投資人關注的每股盈餘（ＥＰＳ），而是「股東權益報酬率」（ＲＯＥ）。巴菲特認為，ＥＰＳ並不能說明什麼，因為它無法反映股東過去投資了多少，然而股東們在一家公司投資愈多，公司盈餘應該要愈多。所以他選擇以ＲＯＥ衡量企業獲利能力，也就是每個股東能分到多少公司的毛利。譬如巴菲特持有的可口可樂公司的股票，這家公司的ＲＯＥ超過三○％、美國運通有三七％。心法三判斷未來發展性巴菲特迷封他為「奧馬哈的先知」，不是沒有道理的。他檢測一家公司的體質，是看好它未來二十五年的發展性。芝加哥Ariel資產管理公司主席羅傑斯（John Rogers），在八月份的《美國新聞與世界報導》中指出，「他常說，看事情要從車窗往前看，不是從後照鏡看」。巴菲特精算企業實質價值（intrinsic value），還有這些企業能否以顯著的價值折扣購得。像巴菲特今年買進兩家股票表現不佳的美國鐵路公司Burlington Northern和Union Pacific，都是投資人不看好的公司。但這兩家公司今年至今，股數分別增加了一八％和三四％。心法四專注有「護城河」的企業預測未來有風險性，因此巴菲特總是喜歡選擇有寬廣「經濟護城河」（economic moat）的企業。他非常關注一家企業長期的競爭優勢，藉此保障他的預測。這也說明為什麼一九九○年代，巴菲特拒絕投入科技股，因為當時看不到哪家公司有足夠寬廣的護城河，「這超出我所了解的層面，」當時巴菲特並非如外界所言，刻意忽略科技股，而是他認為科技技術汰舊換新的速度太快，很多公司創造的競爭優勢只有十八個月。心法五要下籌碼，就下大一點大多數價值型投資人，天性比較保守。根據美國晨星公司（Morningstar）追蹤，平均這類基金經理人，將自己的籌碼分散在一四六檔不一樣的股票。但是，這不是巴菲特的做法，股神將自己六十二億美元的資金，集中投資在四十五家公司股票上。事實上，巴菲特投注在前十檔股票的資金，佔他投資組合的九成。「不要動不動就揮棒，如果要揮，在你的圈裡揮，」他告誡過投資人。根據晨星公司統計，持有五十檔以下股票的價值型股票基金，報酬率表現在過去三年到十五年的期間，比持有超過五十檔股票的基金來得好。當然，籌碼集中，風險自然高，投資人對自己的選擇在未來的表現，必須有極度的自信。心法六不要害怕等待如果你試圖學巴菲特在股市大動作揮棒，你有很大的出局風險。巴菲特的法則是，「不要輕易揮棒，要揮棒也不要打到壞球」。他曾經引述美國紅襪隊強棒威廉斯（Ted Williams）的話，「當個好打者，你必須選好球來打」。遇到真正的好球前，巴菲特寧可緊握現金，也不輕易出手，「他比大多數的投資者都看得清楚，手上有大量現金，並不一定就會減損公司表現，現金是一種策略型資產，」紐澤西基金公司Fairholm Fund共同經理人波可維滋（Bruce Berkowitz）指出。事實上，現金部位佔了波克夏投資配置中的一八％。這並不代表巴菲特不想投資獲取更大的獲利。他深信，「貪婪是好的」，但要有足夠的耐性鍛鍊貪婪，「你要在別人恐懼時展現貪婪，在別人展現貪婪時，你要恐懼」。【天下雜誌378期打造財富力】個人評論: 巴菲特是無庸置疑所有人心中認同的投資之神,但我本人心目中的偶像是彼得林區,可能是因為他書寫的太好而被荼毒了,基本上巴菲特的心得已經不是秘密了但是很多人在"紀律這方面" 卻完全做不到,更別論"操作技術面"想追上巴老了, 那天我的學生問了我一個很有趣的問題,他說,師父阿,你說的這些東西,應該很多人都知道才是, 那這樣不就大家都賺錢了,我心裡笑笑的回著他,那你剛不是跟我說,你清楚不要隨著非理性下跌而影響你的操作,但就是做不到,這就是為什麼賺錢的不是大家,而是少數那群人,嚴守紀律比了解投資更加困難,因為那違反人性,就跟之前提過的一個我發現到的人性矛盾,那就是大家都想著要避開風險投資獲利,但在這個投資概念下,反而會使你的投資模式變成　避開獲利,拉高風險 (詳情有在之前文章提過) 大師的投資心法值得學習,但不是照本宣科就可以變大師,至少我認為,沒有投資紀律不管哪個大師的心法都救不了你,因為當多頭時,大師的話你了解,但當下跌時你還是只相信你自己,知難行易,我本身是非常注重邏輯概念的人,也因此即使我投資的時間不算太長但我還是能嚴守紀律,並透過之前很多空閒時間,專注研究這巴菲特六個心法中（當然,我相信是"巴菲特心法" 是媒體自己取的) 我認為第一個,那是所謂的媒體語言,因為同樣的文法,很多人用過:D 第六個,則不適合一般投資大眾,在這裡我建議各位學習彼得林區的投資法則就是建立你的投資組合,而其中有提到,多一些投資持股,可以增加買到讓你獲利數倍甚至是十倍的股票的機率,(那跟我之前提過的股市市場是相對的而不是絕對的,這點有關) 除此之外,整篇心法其實都是"僅供參考"　我認為最關鍵字是在於從不投資自己不了解的企業在這跟各位分享一下,請記得,任何的經濟事件,在投資人的投資生涯中有如滄海一粟請不要為了一次挫折就因噎廢食,而更不要從此陷入杯弓蛇影的陰霾畢竟從股市發展至今,趨勢依舊長期是向上的,那麼我們又何以自己經歷過一兩年或是幾次的空頭而忘掉過去那數十年的歷史經驗呢? -- 如果你對理財也有興趣歡迎來我的部落格坐坐新增討論區老闆怎麼想你想知道老闆怎麼想嗎? http://tw.myblog.yahoo.com/richie-chen -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 123.193.175.126

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joyen

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