[新聞] 本益比超過蘋果? 小米IPO恐怕炒太高
小米科技的IPO(首次公開募股)案備受關注,有可能成為今年全球規模最大的上市案,
外界對小米估值從800億美元到2000億美元不等,有投資者警告,小米被估到天價可能是
個錯誤。
北京商報等中國媒體,日前引述1份IPO融資推薦資料,披露小米的財務及獲利狀況。
根據資料,小米2015年還是虧損,2016年轉為獲利,2017年預估獲利可達12億美元(約
354億元台幣),2019年可能達到30億美元(約880億元台幣)。2017年小米營收預計176
億美元,網路服務部分占比升至31.7%,預計到2019年,總營收可達382億美元,網路服務
收入占比超過50%。
依據市場預期,小米目前估值680億美元(約2兆元台幣),若在2018年第4季上市,則市
值將在854到1351億美元(約2.5到4兆元台幣)之間。但銀行家及投資者說,小米2017年
獲利最多12億美元,撐不起800億美元甚至2000億美元的估值。
小米發展偏向軟體還是硬體公司,被視為估值高低的關鍵。
小米2016年營收79%來自於硬體,21%屬網路服務,但硬體獲利率僅2.8%,網路服務則超過
40%。事實上硬體並不太賺錢,因此小米正在擴大網路服務。
有基金經理人說不會買入小米IPO發行的股票,因為中國硬體公司都有低獲利、價格戰與
消費者忠誠度低等問題。
但支持者認為,小米不是純硬體公司,而是像蘋果一樣,有一系列具有競爭力的產品,包
括運動手環和炊飯器等眾多網路連接設備。小米瀏覽器和應用商店可以產生廣告和遊戲收
入,獲利率也遠高於智慧手機。
《證券日報》引述香頌資本執行董事沈萌的說法,小米光環大,卻也難擺脫蘋果或Google
模仿者的陰影,除了市值估算過高,股票本益比的數字也太高。
蘋果目前市值為9131.7億美元,本益比為18.34。若依此計算,目前獲利約10億美元的小
米估值應在183.4億美元左右,遠低於目前在私募市場的估值。
過去1年,騰訊是中國估值最高的科技公司,目前本益比為63.7,照此水準推算,小米估
值也只有637億美元,仍遠低於很多人所說800億美元的估值區間下限。
根據IDC分析師Kiranjeet Kaur的說法,小米的設備、應用和服務要形成像蘋果的生態系
統,恐怕還有很長的路要走。更有觀點說,小米不會成為蘋果,也不會成為有龐大社交媒
體基礎的騰訊,而只是硬體公司而已。
至於有消息指小米考慮在中國和香港雙重上市(A+H股),也被認為可能性不高,但不排
除在香港上市後再透過CDR在A股間接交易。(吳國仲/綜合外電報導)
新聞來源: https://goo.gl/qcsLdH
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