[情報] 2019年9月回購市場危機 推估今年降息時機

看板Stock作者 (ep)時間1年前 (2023/04/21 06:01), 1年前編輯推噓27(27推 0噓 22→)
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來源: FED 美國財政部 SOFR FRED 2019年9月 由於當時還在中美貿易戰的期間 所以比較多人沒注意到當時美國發生了回購市場的危機 短票利率飆升 可以參考資料如下: 1.https://reurl.cc/2WAe8r (wiki) 2.https://reurl.cc/6N4MLZ (FED) 主要原因大致有幾個 當時銀行準備金不斷下降處於一個低水位 而美國發行新債結算日剛好又集中在9月 公司稅繳稅剛好落在9/15號 公司繳稅自然需要從銀行提領現金 再加上銀行購買大量新債 在結算日時需支付現金給美國財政部 導致一時間銀行的現金流動性突然消失 隔夜拆款利率飆升 如下圖:https://i.imgur.com/0vxPFLI.png
而當時這算是一個突發事件 且還未蔓延到股市上 但流動性當下已經匱乏 FED緊急提供流動性 並且緊急降準 這突如其來的寬鬆政策 也就帶來了2019年九月到2019年年底 這段期間的股市榮景 可以總結2019年的回購市場危機 1.銀行的準備金水位一直處於低位 2.繳稅期間 民間須從銀行提領現金來繳納給財政部 3.財政部發行的新債結算日剛好強碰 4.當時剛好貨幣基金的總量下降 導致貨幣基金的投資組合追收益更好的國庫券 再來看今年的SVB爆發的時間點3/10號 有人在網路發難SVB有問題 剛好3/15又是公司稅的繳稅時間點 SVB存戶又大多是公司類型的存款 而美國銀行的準備金剛好又處於低水位中 如圖: https://imgur.com/DaOY0zV.png
完全符合2019年當時發生的條件 只差美國財政部的新債沒跟著上而已 但在FED緊急提供流動性後 目前是沒有什問題發生 接下來就是推估 今年何時會降息的時機點 分析: 首先附圖:https://i.imgur.com/wX2hUIr.png
以美國財政部的TGA來看 今天凌晨發布的4/20數據來看 由於本週是美國人所得稅的最後期限週 原本美國財政部預估大約應該有3000億美金左右 但以目前來看應該只收了1900億美金左右 (從準備金的削減與逆回購的削減粗估) 再看下週還有多少入賬 但應該也不太多頂多幾百億鎂 再加上3/22 財政部在SVB爆發後產生的銀行危機支出 在與當時公司稅的收入相消 (如上圖紅字部分) TGA帳戶仍然削減了770億美金 由於這兩的事件1.銀行危機的支出 2.稅收不如預期 我們接下以每TGA每週以300億鎂的速度來看 大約會在六月底至7月初就會見底 因此國債上限問題會從原本8月份開始吵 提早到6月就會開始吵 再加上6/15還會在一次遇到公司稅 這時不免銀行這段期間準備金還是會下降 以最新的資料來看:https://i.imgur.com/jfW1v0I.png
大約在7~9月這段期間 銀行就會有相當大的現金需求 1.9月15還要在一次公司稅 2.這時美國財政部的新債應該也是發出去了 那麼就很容易發生流動性問題 但FED已經有2019年的經驗 就蠻有可能在9月份的會議上降息 來度過這段期間的流動性問題 同理在美國財政部發行新債時 FED也不太可能繼續執行QT 因為會造成銀行持有更多的債券 導致銀行間流通的現金更少 所以在美國債務上限問題立法通過後 QT與降息應該會同時停止 以上是自己的看法 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.171.150.213 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1682028093.A.8DE.html ※ 編輯: epson5566 (1.171.150.213 臺灣), 04/21/2023 06:03:57 ※ 編輯: epson5566 (1.171.150.213 臺灣), 04/21/2023 06:07:42
推
04/21 06:08, 1年前 , 1F
推
04/21 06:08, 1F
推
04/21 06:15, 1年前 , 2F
有邏輯的推理！！但fed 應該也知道這件事
04/21 06:15, 2F
推
04/21 06:25, 1年前 , 3F
印錢就好了，不需要降息，這次農會事件不就這樣解
04/21 06:25, 3F
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04/21 06:25, 1年前 , 4F
決了
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推
04/21 06:27, 1年前 , 5F
推ㄍ
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04/21 07:12, 1年前 , 6F
要是QT那去年到底在忙什麼
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04/21 07:12, 1年前 , 7F
不QT
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推
04/21 07:49, 1年前 , 8F
推，謝謝大大分享
04/21 07:49, 8F
推
04/21 07:52, 1年前 , 9F
推...
04/21 07:52, 9F
推
04/21 07:56, 1年前 , 10F
只要通膨降低，新一輪的QE勢在必行。
04/21 07:56, 10F
推
04/21 07:58, 1年前 , 11F
推
04/21 07:58, 11F
推
04/21 08:19, 1年前 , 12F
酷ㄟ
04/21 08:19, 12F
推
04/21 08:20, 1年前 , 13F
感謝分享
04/21 08:20, 13F
推
04/21 08:20, 1年前 , 14F
好文章分析!
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04/21 08:21, 1年前 , 15F
希望股版多一點這類文章
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推
04/21 08:25, 1年前 , 16F
謝謝
04/21 08:25, 16F
推
04/21 08:39, 1年前 , 17F
這樣的推理會害我想到水管頻道股乾爹...
04/21 08:39, 17F
推
04/21 08:44, 1年前 , 18F
謝謝
04/21 08:44, 18F
推
04/21 08:47, 1年前 , 19F
推整理與論述
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推
04/21 08:58, 1年前 , 20F
推
04/21 08:58, 20F
推
04/21 09:31, 1年前 , 21F
今年因為天災有幾州居民可以延後交稅喔...
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推
04/21 09:33, 1年前 , 22F
像加州只有兩個地方要如時交稅 大部分的居民可以延
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04/21 09:33, 1年前 , 23F
到十月中交
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推
04/21 10:13, 1年前 , 24F
推，有道理
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推
04/21 10:21, 1年前 , 25F
推
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推
04/21 10:22, 1年前 , 26F
推
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推
04/21 10:26, 1年前 , 27F
推
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推
04/21 10:31, 1年前 , 28F
通膨率有明顯的降低，應該就是降息訊號了
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推
04/21 11:09, 1年前 , 29F
海超人說 再買更多債！
04/21 11:09, 29F
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04/21 11:21, 1年前 , 30F
那如果Fed硬是明年第一季才降息會怎麼樣呢
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04/21 11:22, 1年前 , 31F
QT持續兩年又會怎樣呢
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推
04/21 11:27, 1年前 , 32F
大多升息轉降息時市場都發生了什麼變化呢
04/21 11:27, 32F
推
04/21 11:46, 1年前 , 33F
說一下不同觀點，2023年市場上的流動性大概有
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04/21 11:47, 1年前 , 34F
3.1T(準備金) 2.2T(隔夜逆回購) -650B(九月前QT的量
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04/21 11:48, 1年前 , 35F
被廣範利用的Discount Window和BTFP 以及 SOFA 日交
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04/21 11:48, 1年前 , 36F
易量 1.3~1.4T不會造成利率波動 ； 2019年的流動性
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04/21 11:49, 1年前 , 37F
1.5T(準備金) 20B(隔夜逆回購) 不太使用的Discount
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04/21 11:50, 1年前 , 38F
Window 以及 1.2T就會產生利率大波動的SOFA
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04/21 11:50, 1年前 , 39F
所以流動性相差很多。另外繳稅可以理解為 商業銀行
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04/21 11:51, 1年前 , 40F
貨幣轉換成TGA的過程，利率會影響的是商業銀行貨幣
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04/21 11:51, 1年前 , 41F
的創造，不太會影響繳稅過程的流動性；然後這只是
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04/21 11:52, 1年前 , 42F
單周的事件QT目前都是到期不續，真的會影響的還是
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04/21 11:52, 1年前 , 43F
債券拍賣那幾天的狀況，而且不會一年度新的1.5T債
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04/21 11:52, 1年前 , 44F
一口氣全部拍賣出來。以上淺見，有甚麼怪怪的也麻煩
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04/21 11:53, 1年前 , 45F
指證一下。 感謝~
04/21 11:53, 45F
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04/21 11:54, 1年前 , 46F
其實最主要的還是 BTFP拖者 近乎等同於年息5% 讓
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04/21 11:55, 1年前 , 47F
HQLA = 現金
04/21 11:55, 47F
推
04/21 15:36, 1年前 , 48F
等債務上限調高，長期公債的殖利率會明顯上升，這個
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04/21 15:36, 1年前 , 49F
風險要注意
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