[標的] 2603.TW長榮 從ZIM看出Evergreen的優勢多
1. 標的:2603長榮
2. 分類:多
3. 分析/正文:
今天在網上亂逛
看到一篇彭博評論文章
https://reurl.cc/5GZyqV
日期:2022/01/13
作者:Chris Bryant
"The Container Shipping Industry Is Raking It In For Now"
"Amid the supply-chain upheaval, Zim has struck paydirt. Has a
value-destroying industry finally changed its spots?"
「大爆賺的航運業」
「在供應鏈危機中,以星賺到流湯:賠錢的航運業轉型成功了嗎?」
小弟順手摘譯該文,
並從中分析該買進2603長榮海運的理由。
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2020至2021年,航運業上演了麻雀變鳳凰的大驚奇,
開一家把貨櫃搬來搬去的公司,幾乎等於可以合法印鈔。
以色列的ZIM在2021年IPO後,
簡直就像在錢堆裡游泳,
大股東德意志銀行更是賺到翻掉。
ZIM去年第三季的營益率高達59%,
這個成績屌打蘋果,劍指莫德納。
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https://imgur.com/QMwdLXQ
圖:以星2021Q3的營益率,
大家可以注意前三名分別是......?
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全球嚴重塞港讓航商當起合法土匪。
根據英國海運諮詢機構德魯里(Drewry)的分析,
在2021年,整個航運產業賺進高達1900億美元的收益,
比潮A和M$加起來都高。
今年(2022)的收益幾乎篤定只會多不會少。
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https://imgur.com/sC0yWiZ
圖:一去不回的SCFI Index
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這種發大財的機會當然不會被投資人放過。
自2020年初起算,台灣的陽明海運股價成長1600%,
丹麥的馬士基股價也創下歷史新高。
航運業在新時代科技助威下被寄以厚望:
將變得更有效率、更能獲利、完成減碳任務、
並把航運的業務範圍延伸進整個物流供應鏈。
當然,也能讓股東開名車住豪宅。
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https://imgur.com/DajIEAF
圖:在NYSE掛牌後股價一飛沖天的ZIM
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因為削價競爭和過度造船,全球航商在過去十年都是賠錢仔。
2008至2019年整個產業的營益率是悲催的-1.5%,
等於公司一開門就在燒錢。
在今日,即使供應鏈持續吃緊,全球航商的表現還是被視為曇花一現,
拿ZIM為例。經過2014年的債務重組和2021年在紐約證交所掛牌,
這家航商浴火重生。佔40%貨運量的美西航線,
在去年恰好趕上超高運價、和美國強勁的消費力道。
即使在去年ZIM不斷調高獲利展望,
這家公司的股票總市值只有笑死人的75億美元,
連2021年獲利的兩倍都不到。
數家去年獲利超過10億美元的美國航商,本益比也不到2。
隨著運價漲勢不斷,變種病毒來勢洶洶,全球港口越塞越滿,
航運股的評價僅僅從「賠錢貨」提高為
「嗯,聽說這支股票股利發很多?」,
所以到底什麼在拖累ZIM的股價?
雖然ZIM開始採購二手船,但整體來說還是個租船仔,
租金一漲ZIM只能夜裡哭哭。
運價上漲爽到的不只航商,還有船東。
船船如果越租越大艘,運價回落對獲利的壓縮也就越大。
除了ZIM,各航商在2021年底也開始投資新船。
因為環保新規,導致許多船需降速航行,
對於相同的貨運量,航商需要加派更多船隻需要投入運送,
所以新船訂單很難造成運力過剩。
尤其美國的港口看似要塞到天荒地老。
因為航商過去虧損連連,對航運業沒信心是很正常的。
但是,如果各航商選擇不擴大資本支出,反而卯起來發股利,
投資人可能就能明白,航運業已不再是吳下阿蒙了。
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分析:為何該買進2603長榮海運
A.
如同內文提到,ZIM不受青睞主要還是因為
這家公司整體來說還是個租船仔。
換言之你的營運包含很多打工的成份,
還要看船東的臉色。
而長榮是全球海運業者當中,
少數今、明年都有大船加入營運的業者,
因為這些新船要在2018年前下訂,
可說是長榮的神來之筆。
超前疫情、供應鏈危機的神預測。
而全球造船廠從2008年的934家到現在的100多家,
各航商現在下單,想等交船還要後面排隊。
長榮兩年新增71艘船、超過71萬TEU,
運力較目前大增52.3%,挑戰成為全球運力第5。
B.
文章中還有一個重點,
如果航商發放鉅額股利,
那就代表航運業盛世的展開。
這代表盲目投資造船的可能性大幅降低
全球運力持續吃緊,
就避免了航商間無意義的削價競爭,
運價自然就很難回到以往的水平。
巴菲特說過:
「只有公司保留盈餘所能創造的獲利,
大於把錢退給股東所能創造的獲利時,
才應該保留盈餘。」
不是說投資造新船沒必要,
而是過量的造船將導致營運成本提高、獲利萎縮,
航運業者何必做這種搬石頭砸自己腳的事?
何況這種情形2008年已發生過一次,
在各大航運聯盟的默契規範下,
只要各家業者不是笨蛋,自然不會讓這種事再次發生。
長榮海運去年EPS 45,
今明兩年各上看EPS 70。
而市場也已經有耳語,
今年的股利將會配到2x元,
以一個年終40個月的公司而言,
這樣的股利很合理。
這也解釋為何投信、外資近期拚老命大買長榮,
以今天的收盤價160來算,殖利率高達15%,
我穩穩抱著放幾年就接近0成本,
賺到大段價差的勝率又超級高,
對專業投資機構而言簡直就是送分題。
C.
籌碼面:
https://imgur.com/qKXOv3i
如圖,可看到2021年6月中開始,
股價從140左右開始狂飆大漲的過程,
因為進處置,交易量根本超小。
所謂咕嚕咕嚕200樓套牢水鬼,
在長達近一年的洗盤,所剩也寥寥無幾。
長榮今天過了140至150的整理區間
上方根本海闊天空,
各大投資機構也漸漸承認,
貨櫃航運今年、明年都還是會大賺特賺,
甚至整個產業都已發生質量的飛躍,
已經不是過去的阿斗了。
前高233,你認為沒機會過嗎?
我認為不但會過,還會成為地板價。
當然這就見仁見智了,
國內研究航運最透徹的投顧估長榮到多少錢,
我想大家心裡有數。
當市場漸漸認同,航運產業經過2021年的洗禮已脫胎換骨,
股價破前高就是理所當然的事了。
D.
綜上,
基本面:有塞港、疫情、罷工、戰爭、缺船、股利
各種題材,加上已出爐的超高淡季營收,
使得航運業已確定會繼續賺到翻掉。
籌碼面:上方海闊天空,
借券賣出更是被迫回補到只剩7萬餘張,
擋在多軍面前只能說是不自量力。
技術面:股價穩穩站在4條均線上方的上方,
還有什麼好說的?
MACD? KD? RSI? 布林通道?
這叫路邊阿嬤來看一眼都知道是超級強勢股。
這樣的股票 不買嗎?
4. 進退場機制
停利:過300後看心情停利
停損:長期投資無需停損。
投資評等:「強力買進!」
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.231.24.214 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1646317719.A.604.html
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