[新聞] 外資報告》大摩:定價能力難持續 喊賣力積電
原文標題:外資報告》大摩:定價能力難持續 喊賣力積電
(請勿刪減原文標題)
原文連結:https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3805496
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發布時間:2022/01/19 08:47
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容:〔財經頻道/綜合報導〕儘管力積電(6770)去年Q4營益率及稅前盈餘優於預
期,摩根士丹利(Morgan Stanley)18日報告仍喊賣力積電,認為其定價能力無法長期持
續,目標價亦維持在57元。
根據大摩報告,力積電去年Q4營益率達38.2%,優於市場預期的33%至36%,若假設營業費
用與2021年Q3接近(20億元),代表去年Q4毛利率約為48%,優於前季的43.5%,也高於市
場45%至46%的預期。
力積電去年Q4稅前盈餘約為74億元,較市場預期的高出16%至17%。大摩認為,力積電2022
年Q1的毛利率應可維持在48%至49%,優於市場預期的45%至46%。力積電下週將召開2021年
Q4分析師會議。
儘管力積電今年上半年能持續受惠於強大的定價能力,大摩認為仍存在風險,因為這種定
價環境無法在長期內持續。力積電對消費電子產品的收入敞口較高,鑑於消費電子客戶的
庫存將進行修正,大摩選擇謹慎看待。
大摩認為,隨著成熟製程廠商的產能擴張,力積電未來將難以維持定價權,整體仍給予「
減持」評級。上行風險為客戶簽署長期協議,幫助力積電在週期內維持毛利率,以及半導
體升級週期延長且強於預期,與客戶維持良好的議價能力,從而擴大利潤。
下行風險為價格侵蝕(price erosion)快於預期,以及P5晶圓廠擴張計畫帶來更大的財
務影響。
心得/評論:
老董,抱歉了,你終究要下市的,為何不一開始就下市?
是說ZGG現在是三弟嗎?
--
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