[新聞] 疫情獲控制使市況面臨改變,外資調降聯딠
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疫情獲控制使市況面臨改變,外資調降聯詠目標價至 510 元
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發布時間:
July 9, 2021 by Atkinson
原文內容:
日系外資在最新研究報告中指出,即使 IC 設計大廠聯詠在產品價格持續上漲的情況下,在 2021年第 2 季的營收優於預期。不過,受到疫情減緩,居家上班的情況將逐漸減少,再加上晶圓代工產能目前持續吃緊的情況下,預期持業績成長在持續到 2022 年之後將面臨反轉的情況。因此,將聯詠的投資評等由 「買進」 下修至 「持有」,目標價也由每股新台幣 750 元,調降至每股 510 元。
聯詠日前公布的 6 月份營收為新台幣 115.8 億元,較 5 月份增加 1.15%,較 2020 年同期也增 97.81%。合計,2021 年第 2 季營收來到 341.11 億元,較第 1 季增加 29.37%,較 2020 年同期也增加 83.29%。累計,2021年前6個月營收來到 604.78 億元,較 2020 年同期增加 70.35%。財報成績亮眼,期包括 6 月份、第 2 季、以及上半年營收數字全都改寫新高數字。
對於聯詠上半年繳出的亮眼成績,外資報告指出,這是歸因於聯詠的出貨價格上揚,加上優異的產品組合,以及持續走向的訂價策略。而在進入 2021 年第 3 季之後,聯詠為了反映晶圓代工價格的上揚,還會進一步漲價的情況下,預期營收金額將達到新台幣 370 億元,較先前預期的成長 6%,也較第 2 季成長8%,較 2020 年同期成長 67%,優於目前的市場預期。
報告強調,聯詠自 2020 年第 4 季以來,每季的年成長都將達到一倍的情況,這情況預計將至少到 2021 年第 4 季。也因為受惠於居家辦公的效益,以及晶圓代工價格的上揚,使聯詠進一步擴大了毛利率,使全年的獲利將進一步成長 186%。然而,這樣的成長態勢,來到 2022 年之際是否會持續才是必須關注的重點。因為,在整體疫情被控制,全球經濟開始復甦之後,居家辦公的情況將會進一步減少。即便這樣的情況不會立即削減聯詠的出貨量,甚至是定家能力。但是,2021 年強勁的獲利能力與較高的出貨單價都會逐漸減緩,使得 2022 年的預期營收將較 2021 年下滑
15%,而且在毛利率下修的情況下,獲利將下滑 33%。
報告進一步指出,儘管考慮到之後的價格仍有上漲的空間,所以將聯詠自 2021年到 2023 年的每股獲利率上調 6%-10%。但是,因為有整體市況變化的考量,因此預估聯詠在 2021年第 4 季的股價本益比將由原本的 15 倍,調降至 10 倍。如此,目標價也自原本的每股新台幣 750 元,下降至 510 元,投資評等也下降兩級,由 「買進」 調降至 「持有」。
評論:
營收成長創高又怎樣?
可以再賺多久?
電子垃圾準備下去
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