[標的] 2618.Tw 長榮航 航空股大跌翻倍定存多
1. 標的:2618.Tw 長榮航
2. 分類:多
3. 分析/正文:
長榮航過往主要營運主力為客機
近日台灣疫情傳入,疫苗施打意願上升,
可見未來將很可能加速群體免疫
客運復甦,利多航空業
一、疫情"前"基本面分析:
根據長榮航之公開資料
除基本的財報上相關項目外
同時亦公告每月營收組成
如圖:
https://imgur.com/0EhW487.jpg
a.首先名詞解釋
Pax Number :客運人數
Pax Revenue :客運營收
RPK(Traffic) :客運收益公里數(人數*載運公里)
ASK(Capacity) :最大可運載量
YIELD(TWD/RPK):單位旅客收益(Rev/RPK)
例如2019年尖峰旺季出現在8月
客運營收:9,685,437,664 (Rev)
RPK :4,595,989,745
YIELD :2.11(應為2.107四捨五入後之數字)
即客運營收(Rev) =RPK*YIELD
b.客觀敘述分析
疫情前
近年營收
2019:1356億(總營收1006億)
2018:1356億(總營收990億)
2017:1253億(總營收924億)
近年總成本:
2019:1311億
2018:1280億
2017:1184億
近年稅前淨利:
2019:45億(1356-1311=45)
2018:76億(1356-1280=76)
2017:69億(1253-1184=69)
細節整理如下圖
https://imgur.com/mrgT3Bl.jpg
二、疫情後復甦假設
假設1:疫情後出遊慾望上升
如同國外產生「報復性出遊」的現象
發布日期 2021 年 05 月 13 日
https://technews.tw/2021/05/13/u-s-tourism-prices/
美報復出遊,空運量創疫情高、票價勝 2019 年
假設2:疫情後全年出遊量、票價沒有淡季
過往客運旺季為寒暑假、年底
假設疫情後出遊量龐大
導致全年出遊量、票價皆無淡旺季之分
(意即:供給<需求,供不應求)
三、疫情後收益推估
承上
1.疫情後客運營收以"2019尖峰的5個月份平均*12"計算
2.疫情後"貨運、其他營收以同2019"計算
3.疫情後"成本以同2019"計算
(航空業最大變動成本為燃油費,燃油價格預期將趨於穩定
https://imgur.com/lyd1DVB.jpg
)
計算結果如下:
https://imgur.com/O8pYVk9.jpg
假設在股本持續膨脹的狀況下,
EPS仍有機會在2元以上,創下10年新高
以現價14.6(明天可能開盤直接跌停變13.15)
2015年EPS為1.61,股價24元
https://imgur.com/srMGr22.jpg
若"疫後報復性旅遊成真"
長榮航有定存,疫情復甦後股價翻倍多的可能
四、風險提示:
1.復甦失敗,沒人要出國
2.依據長榮航法說,客運復甦仍不明朗,若全球疫苗施打不如預期,最遲須2~3年
3.實際上華航會是更穩健的選擇
原因1
華航若以同樣客運復甦方式計算,EPS將創下歷史新高
利多:華航、長榮航
原因2
若客運比較久後才復甦到自由出國
則根據長榮航、華航說法,全球空運貨物有6成需透過客機
客機不恢復,將長期維持空運的高運價(一年內皆最利多華航)
https://news.cnyes.com/news/id/4632817
(在客運充分復飛前,貨運運價有望維持高檔)
但因華航在風頭上
若以嘗試定存角度投資,可考慮長榮航
4. 進退場機制:(非長期投資者,必須有停損機制。請益免填)
若有恐慌性大跌
則航空業十分具有投資價值
擺幾年,當定存
進可攻(貨運在高價,雖沒華航賺,但同樣利多長榮航)
退可守(空運一年不復甦、兩年不復甦,未來總會必然復甦)
若以上邏輯正確,比較不需要擔心套10年
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 39.9.167.22 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1621157436.A.D5E.html
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公司不會倒 趁最慘的時候來買
除非疫苗永遠不來+解封後大家沒想出國
不然航空股未來eps即將創下新高機率我覺得大
如果現在的股價還能跌20%
在最慘的時候買進 應該比定存好多了 勝率應該高
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疫苗就跟口罩一樣
看你相不相信他遲早會過剩
我是相信遲早普及,配上這波疫情雖然不幸
但是未來台灣打疫苗速度跟意願會比原先快很多了
※ 編輯: garyoldb (39.9.167.22 臺灣), 05/16/2021 17:38:03
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講到支撐,其實我覺得就基本面部分
現在的華航短期半年內,完全大大勝過長榮航
因為今年主軸一定是貨運不會是客運
但有場外因素干擾 不確定華航股價走不走得起來
※ 編輯: garyoldb (39.9.167.22 臺灣), 05/16/2021 18:12:16
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6元有點估太高囉
這樣要比現在2元左右預估版本多賺200億淨利
但營收部分就算把2019最旺月份*12*2.07
也頂多比現在多70億
如果Yield單位貢獻也用最高來算(2.24)
那頂多增加150億(未扣所得稅)
真的要6元可能要發生產業結構改變才行
例如貨運運價儘管客運恢復後下降
但也不再回到過往,持續維持在高檔..等
但以現階段去這樣猜就真的太樂觀了!
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的確還很久~~完全不急
只是下週或下下週若發生4級恐慌大跌時
20%甚至30%一定是個進場好位置
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應該是說以現階段來看
華航基本面>>>>>>>長榮航
這是完全確認不會變的
長榮航獲利我估算今年可能頂多損平
華航卻是在干擾下仍然可能獲利在歷年相對高檔
所以華航跌 長榮航跟跌
華航漲 長榮航漲比較少 是很合理的事情
因為今年航空業獲利主軸一定會是在貨運上
目前至少年底都不會能正常出入境
因此只要客運不恢復,華航貨機優勢>>>長榮航
而長期來看當客運復甦(至少一年後)
華航也同樣會受惠
簡單說受限貨運的運力
貨運這塊長榮航看得到卻吃的不夠多
空運那塊則是幾年後華航長榮航一起吃
屆時長榮航漲跌個人覺得才有可能跟上華航
※ 編輯: garyoldb (39.9.167.22 臺灣), 05/16/2021 20:00:43
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「是沒有時間,寒暑假外要上班上課」
這是一般比較容易有的論點
但我覺得實際上的狀況應該以
3/10的人(舉例)
是平常寒暑假可以出國的人
過去他們常態分佈到幾年出國一次
但在疫情過後這些人會擠在一起衝出去
所以不用擔心人數會否只回到疫情前
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是不是一年不一定,票價結構會不會長期轉變
(廉航倒閉、疫後規則等) 目前還看不出來
但至少確認的是就算最慘只有一年
一年行情的國巨、恆大、海運、遠端視訊...等
飆起來時沒在因為不確定有沒有下一年
就客氣飆的有限度的 全部都是翻倍
※ 編輯: garyoldb (39.9.167.22 臺灣), 05/17/2021 09:26:58
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