[標的] 2603長榮2021年EPS試算及股價推論

看板Stock作者 (劫哥)時間3年前 (2021/02/23 20:37), 3年前編輯推噓66(80推 14噓 87→)
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------------------------------------------------------------------------- 1. 標的：2603 長榮 2. 分類：心得 3. 分析/正文：長榮從上個月噴到最高46.2到跌回最低30，又漲回今天一度叩關40 發現大部分人作股票都是看漲喊漲、看跌喊跌，或是看新聞作 哥也是很佩服，真金實彈的靠感覺就丟下去了 哥比較俗仔，沒做研究的股不敢買 在這邊分享一下哥對長榮的看法，主要也希望有人可以指正錯誤的地方 首先引述一段同學會蛙大的文，哥整理過後摘要如下： 循環類股定義 一個公司所處產業，其景氣波動相對強烈，且有某種規律性質～季節循環、生產循環、供 需循環…～使這些公司營運，出現相對循環波動性，甚至時虧時盈，就可以稱為「循環類 股」。 「循環類股」的最大魅力是「漲幅」～當一家「循環類股」公司轉虧為盈，或者進入長期 快速成長期時，常常短期便有數倍漲幅，成為超級飆股，但最恐怖的也是它，因為當景氣 循環走下坡時，常常股價是腰斬再腰斬 循環類股產業 DRAM、MLCC(被動元件)、面板類股、矽晶圓股、造紙類股、塑化類股、貨櫃航運。 「循環類股」跟諸位熟悉的「成長股」、「轉機股」操作邏輯完全不同，諸位習慣本蛙之 前一再強調「趨勢若在，心無旁騖」不同，循環類股一定要「波段操作」，一定早「勇於 停損」、「勇於停利」，而且想要賺大錢，一定要「抓住主升段、避開主跌段」。 謹記「循環類股」三大原則 （一）只能用「股價淨值比」評價，千萬不可以用「本益比」評價。 （二）由於需要內線了解「景氣階段」，「技術分析」比「基本分析」重要。因為「內線 人士」才知道循環階段，早就反映在股價上了。 （三）股價領先「業績」「景氣」，新聞不要相信，相信「報價趨勢」。長期持股固然獲 利最大～但要適當「波段操作」，而且要「勇於停損」，到頂回檔都是腰斬再腰斬。 根據彼得林區慣用的「六大分類」～快速成長股、穩健成長股、緩慢成長股、景氣循環股 、資產股、轉機股。 前兩者基本上適用「本益比評價」， 其次三者適用「股價淨值比」評價， 至於轉機股，可說是起死回生股，沒有適當評價方式，當然這只是基本原則，細節實際應 用在做說明調整。 最後請務必注意，若EPS等財報公布時，早就是落後指標了，這種EPS不論套用在哪個「評 價」，都不可能會準確～所以一定要預估本季及下季可能EPS，才能算出合理淨值範圍。 很多人誤解「股價淨值比」應用，說明兩個盲點。 （一）直接套用「股價淨值比」區間，不要浪費時間細算淨值：公司財報充滿大大小小窗 飾，不同產業適用會計準則及會計定義略有差異，加上併購的商譽因素，及常見潛在重估 增值及資產減損，你又不是那家公司財長，怎麼可能都知道，直接代進去就好，市場機制 會幫你「自動校正」，財報品質及營運狀況好的「股價淨值比」區間高，反之亦然。如下 方2615萬海及2637慧洋的對照。 （二）「預估淨值」既然是「預估」，不要浪費時間細算淨值：以陽明海運為例，公司年 底法說會直接說「尚有累積虧損待彌補」，也恢復不了信用交易，那就表示2020Q4淨值相 當於10元略低，算10元好了，剛好比2020Q3多出三元。以咱說的本益比十倍，股價是30， 以歷史史股價淨值比大約0.75到1.83倍，股價相當7.5元到18.3元。 最後實際拉至最高32.15，最低跌至18.75，是不是幾乎一樣，外資早就算好了。 哥固定都有在追蹤同學會蛙大及A大，推薦各位可以多觀看這兩位的文章，沒有說要全盤 接受，個股看法或許不同，但觀念部分一定能夠獲益良多。 然後根據蛙大文的心得，以下試算2603長榮2021全年EPS： 長榮股本499E 假設油價會立即反應市場最新的時價 2020.04 SCFI：829 油價：27.69 營收： 142E 準點率：67.96% 2020.05 SCFI：854 油價：32.50 營收： 140E 準點率：73.58% 2020.06 SCFI：1015 油價：39.72 營收： 157E 準點率：69.72% 2020.Q2 營收： 439E EPS：0.66 2020.07 SCFI：1036 油價：43.79 營收： 171E 準點率：69.39% 2020.08 SCFI：1168 油價：45.05 營收： 189E 準點率：52.79% 2020.09 SCFI：1410 油價：40.53 營收： 194E 準點率：42.50% 2020.Q3 營收： 554E EPS：1.70 2020.10 SCFI：1449 油價：43.16 營收： 203E 準點率：39.39% 2020.11 SCFI：1857 油價：43.03 營收： 197E EPS：0.85 準點率：34.99% 2020.12 SCFI：2412 油價：50.76 營收： 246E 準點率：30.34% 2020.Q4 營收： 646E EPS：估算2.4-2.9 完全依照上述數據測算： 9月SCFI與10月相當, Q3 EPS 1.70，估9月貢獻0.6-0.7，抓0.65 11月EPS 0.85是確定數 Q2營收439E賺32.93E，淨利率7.50% Q3營收554E賺84.83E，淨利率15.31% 11月營收197E賺42.42E，淨利率21.53% 12月營收246E，假設淨利率沒有改變，單月大概賺52.96E，約EPS 1.06 0.65+0.85+1.06=2.56 如果淨利率30%，那Q4 EPS=0.65+0.85+1.48=2.98 12月油價增加18%，運價增加30%，所以淨利率會再增加也屬合理假設 2021.01 SCFI：2885 油價：55.10 營收： 284E 準點率：22.36% 2021.02 SCFI：2826 油價：63.30 營收： 準點率： 2021全年EPS預測 假設公司可以轉嫁大部分的燃料成本(通常是可以的，就是所謂的燃料附加費) 假設上半年運價維持高檔震盪 1月營收284E，鑒於塞港情況未緩解，假設2月跟3月都維持此水準，按照天數加權計算， Q1營收=284*2+284*(28/31)=825E 保守打8折，825*0.8=660，淨利率15%，EPS 1.98 Q2再打8折，660*0.8=528，淨利率15%，EPS 1.59 雖Q3為傳統旺季，但鑒於上半年可能的OVERBOOKING，Q3營收假設為Q2的8折， 528*0.8=422E，淨利率7%，EPS 0.59 假設Q4維持Q3水準，EPS 0.59 全年度=1.98+1.59+0.59+0.59=4.75 上述抓得算保守，不只營收打折，淨利率也打折 如果樂觀一點，下半年淨利率都用15%來看，營收仍打8折 全年度EPS則是6.11 再放寬一點，Q1淨利率25% EPS3.3，Q2淨利率20% EPS2.11，Q3及Q4淨利率15%，則全年EPS為7.96 全球最新運量24,359,503 TEU 在途運量2,714,670 TEU 這兩項資訊，尚未能夠轉化成有用的資料 至於大家最關心的股價方面，考慮到2603長榮的股本和外資的占有比例，哥覺得''最多'' 就55上下了吧。除非說航運問題一直沒紓解或是有多炒一下本夢行情，那就後勢可期了。 預測是說最多而已，不是說會到或接近喔。 P.S.有補充放寬版的EPS了啦，之前11月開那個0.85，所以才先算這麼保守 4. 進退場機制：如果長抱者，停損哥會給上次低點30吧 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 123.50.51.16 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1614083863.A.C59.html
推
02/23 20:41, 3年前 , 1F
頭推
02/23 20:41, 1F
推
02/23 20:41, 3年前 , 2F
上看100 要買便宜船票要好好把握
02/23 20:41, 2F
推
02/23 20:42, 3年前 , 3F
推分析
02/23 20:42, 3F
推
02/23 20:42, 3年前 , 4F
抱緊了
02/23 20:42, 4F
→
02/23 20:43, 3年前 , 5F
航海王是不是重新上船了?
02/23 20:43, 5F
推
02/23 20:43, 3年前 , 6F
沒啥用，散戶在瘋時會跑不掉XDD
02/23 20:43, 6F
→
02/23 20:43, 3年前 , 7F
推專業
02/23 20:43, 7F
→
02/23 20:44, 3年前 , 8F
見好就收 買其他也有賺錢的股吧
02/23 20:44, 8F
推
02/23 20:44, 3年前 , 9F
推
02/23 20:44, 9F
推
02/23 20:45, 3年前 , 10F
陽明好玩多了 明天繼續來一根紅棒
02/23 20:45, 10F
推
02/23 20:46, 3年前 , 11F
推推
02/23 20:46, 11F
→
02/23 20:46, 3年前 , 12F
例如南亞就有作銅箔，今年可能會大賺
02/23 20:46, 12F
推
02/23 20:46, 3年前 , 13F
長榮股本: 請用 530億計算
02/23 20:46, 13F
可解釋一下？
→
02/23 20:46, 3年前 , 14F
一個月2元 12個月24元 這很簡單算數吧 你會不會啊
02/23 20:46, 14F
推
02/23 20:46, 3年前 , 15F
認真推！
02/23 20:46, 15F
→
02/23 20:47, 3年前 , 16F
台塑四寶今年不會比海運差
02/23 20:47, 16F
推
02/23 20:47, 3年前 , 17F
這分析要給推了
02/23 20:47, 17F
推
02/23 20:47, 3年前 , 18F
認真分析就是推
02/23 20:47, 18F
推
02/23 20:48, 3年前 , 19F
推
02/23 20:48, 19F
→
02/23 20:48, 3年前 , 20F
看四寶股價，已經沒啥肉了
02/23 20:48, 20F
噓
02/23 20:50, 3年前 , 21F
看蛙大能學到東西？只看到他不停在批鬥人
02/23 20:50, 21F
可以看有用的部分就好
推
02/23 20:51, 3年前 , 22F
不管準不準，認真分析先先推了
02/23 20:51, 22F
推
02/23 20:51, 3年前 , 23F
分析不錯 可是我虧到怕了pass
02/23 20:51, 23F
噓
02/23 20:52, 3年前 , 24F
笑死......竟然看現用油價 直接end
02/23 20:52, 24F
現學現賣而已，有錯可否指正？
推
02/23 20:53, 3年前 , 25F
我覺得不要預設高點，因為航運股價是內資主力在控
02/23 20:53, 25F
→
02/23 20:54, 3年前 , 26F
主力只要籌碼夠多，價格就隨他們拉
02/23 20:54, 26F
你說的沒錯，但如果不說一下股價這篇文應該沒人想看XD
→
02/23 20:55, 3年前 , 27F
打這麼多，還是跌啦
02/23 20:55, 27F
→
02/23 20:55, 3年前 , 28F
至於他們想推到哪裡？沒人知道
02/23 20:55, 28F
推
02/23 20:55, 3年前 , 29F
哥分析的很專業，不過後面的估算怎麼一直打折又打呎
02/23 20:55, 29F
推
02/23 20:57, 3年前 , 30F
陽明一個月就1.64 你算大哥Q1 1.98是不是瞧不起大哥
02/23 20:57, 30F
噓
02/23 20:58, 3年前 , 31F
Q1 1.98????
02/23 20:58, 31F
有加上無打折版了
推
02/23 20:58, 3年前 , 32F
相信哲哲 財富對折
02/23 20:58, 32F
→
02/23 20:59, 3年前 , 33F
大哥換人做～～
02/23 20:59, 33F
推
02/23 20:59, 3年前 , 34F
70-80前繼續抱緊
02/23 20:59, 34F
還有 114 則推文
還有 15 段內文
→
02/23 23:55, 3年前 , 149F
der 3/O
02/23 23:55, 149F
感謝
推
02/24 00:07, 3年前 , 150F
同學會上罵，會被惡意檢舉啊
02/24 00:07, 150F
推
02/24 00:10, 3年前 , 151F
坦白說，我覺得以長榮目前的交易量來看，用EPS去推
02/24 00:10, 151F
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02/24 00:10, 3年前 , 152F
算股價勢必會失真，因為資金才是推升股價的動力，但
02/24 00:10, 152F
→
02/24 00:10, 3年前 , 153F
市場的資金有很大比例是不理性的
02/24 00:10, 153F
有道理
推
02/24 00:14, 3年前 , 154F
清楚，推！
02/24 00:14, 154F
推
02/24 00:14, 3年前 , 155F
同學會圈粉的文章盡量少看 他們會把說不準的文章刪
02/24 00:14, 155F
→
02/24 00:15, 3年前 , 156F
掉 只留下說準的文章 他們起手式[就如同我說的]
02/24 00:15, 156F
我不是他的粉喔，只看他專業的地方而已，其他無視
→
02/24 00:16, 3年前 , 157F
但如果有仔細節圖他說的話 根本不同於他們說的
02/24 00:16, 157F
推
02/24 00:18, 3年前 , 158F
至於一直算EPS也是一個陷阱 人家外資看的是未來
02/24 00:18, 158F
→
02/24 00:18, 3年前 , 159F
你2021/2022 各發3元好了 結果2023歐盟改法規
02/24 00:18, 159F
→
02/24 00:19, 3年前 , 160F
結果大家為了新法規改船後 支出變大而不賺錢時
02/24 00:19, 160F
推
02/24 00:21, 3年前 , 161F
改再改 然後運量崩潰，運價繼續漲翻 爽歪歪
02/24 00:21, 161F
→
02/24 00:22, 3年前 , 162F
你以為為啥前段時間沒人造船？
02/24 00:22, 162F
推
02/24 00:22, 3年前 , 163F
後面又接著庫存滿 進入不景氣 那該怎麼辦
02/24 00:22, 163F
推
02/24 00:25, 3年前 , 164F
這也是為什麼萬海股價這麼穩 因為淡季人家能賺錢
02/24 00:25, 164F
推
02/24 00:25, 3年前 , 165F
進入不景氣那就到時候再煩惱阿，就算不景氣那死的也
02/24 00:25, 165F
→
02/24 00:25, 3年前 , 166F
不只是航運，連gg可能都爆了，你杞人憂天幹嘛
02/24 00:25, 166F
多謝兩位，學到了
噓
02/24 01:34, 3年前 , 167F
學蛙的才算出這種離譜的eps 不如自己估狗或買書學
02/24 01:34, 167F
所以你覺得他一無是處是嗎
推
02/24 07:42, 3年前 , 168F
回應樓主，什麼是景氣循環？景氣循環不就來自外因
02/24 07:42, 168F
→
02/24 07:42, 3年前 , 169F
素，市場秩序，上一波全球985家貨櫃業者，現下只剩
02/24 07:42, 169F
→
02/24 07:42, 3年前 , 170F
下200餘家，外部條件改變，還在用歷史經驗嗎？
02/24 07:42, 170F
推
02/24 08:12, 3年前 , 171F
國巨現在還在景氣循環嗎？呱呱這篇他的前提，認為一
02/24 08:12, 171F
→
02/24 08:12, 3年前 , 172F
些公司都是景氣循環股，為何他要這前提，因為此篇
02/24 08:12, 172F
→
02/24 08:12, 3年前 , 173F
的前一天，一家國內業者發布了2倍淨值69.4的估價，
02/24 08:12, 173F
→
02/24 08:12, 3年前 , 174F
但問題是景氣循環為何會是景氣循環，除了季節性需求
02/24 08:12, 174F
→
02/24 08:12, 3年前 , 175F
外，大循環就來自市場秩序，但現下時空背景哏十年前
02/24 08:12, 175F
→
02/24 08:12, 3年前 , 176F
一樣嗎？
02/24 08:12, 176F
噓
02/24 08:18, 3年前 , 177F
我只看到46.2當時呱呱在喊，然後一堆學呱，就套在
02/24 08:18, 177F
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02/24 08:18, 3年前 , 178F
高點，然後，呱王宣布他要去山裡閉關，不用找他了，
02/24 08:18, 178F
→
02/24 08:18, 3年前 , 179F
再出來就是另一套，早就提醒大家幹嘛白挨刀子
02/24 08:18, 179F
只看他的觀點，其他不看的，沒被影響過，你說的也有道理，但好像不衝突吧？
→
02/24 11:57, 3年前 , 180F
陽明12月都有1.64了..隨便*3都有4.8你樂觀Q1還可以
02/24 11:57, 180F
→
02/24 11:57, 3年前 , 181F
估3.3..更別說後面運價又漲..我傻眼
02/24 11:57, 181F
這麼樂觀幹嘛，莫忘11月0.85 ※ 編輯: freedom56 (123.50.51.16 臺灣), 02/24/2021 13:34:10
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