Re: [心得] 用0050無腦多？要不要試試台指期

看板Stock作者f5j (ffivej)時間3年前 (2020/12/20 22:59)推噓39(44推 5噓 83→)

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所謂的零槓桿，應該是280萬全放保證金，當你把錢分成二筆，其中一筆存活存，而你的期貨部位vs保證金就已不是1:1，那就算是在開槓桿了。「三、現金利息：期貨的準備金放在高利息的活存每年多2萬元」 2萬的現金利息，根本不該算進來，當指數大幅下跌，且長時間(如一年以上)處於低檔時，你需要把大量的錢從活存轉到期貨保證金去，造成活存的本金大量減少時，那麼就不會有2萬那麼多的活存息了。你的假設中提到，「由於本文的假設是台指期每月換倉，所以我們會以台指期每月結算當日的收盤價當作賣出價，當日的次月期貨收盤價當作買進價…」然而實際換倉時，很可能出現不合理的指數價格，例如，雖然當月期貨接近收盤時，會貼近指數價格，但次月的新倉，因離結算還有一個月的時間，也是有可能出現不小的正價差，造成額外的損失，不過長期而言，應該還是會回歸到正常利潤才是。你的策略，其實有玩過期貨的，應該不少人都有想過這個方法，大方向與邏輯都沒錯，只是在實際執行時，真的做得到的，應該少之又少，當你從活存補進保證金，連續一次、二次、三次、四次、五次，甚至更多次時，你就會開始想要不要先砍倉，等指數落底時再進場，因為人性那關永遠是最難克服的。 ※ 引述《j547 (j547)》之銘言： : 本文稍長請慎入。另本文僅就0050和台指期比較，非預測盤勢多空。 : *有需要圖和附錄的麻煩再站內信小弟 : 三月以來股市超級熱鬧，當時的「春季大拍賣」，也吸引不少散戶投資人進場勇敢抄底，現 : 在再創歷史新高，各大媒體、社群都在討論如何買股票、該買哪一支，也讓不少投資人認為 : 現在再不投資就來不及了。筆者的朋友便是其中一位，深怕自己的錢因為這波資金狂潮而縮 : 水，所以也想找方法來投資，他研究的結果是指數型投資最適合他，所以問筆者是不是只要 : 無腦買0050來指數型投資就好。依照歷史經驗，指數型投資長期來看沒有輸過，確實是一個 : 好方法，但台灣的指數型投資，難道沒有比0050更好的選擇了嗎？ : 先說結論，只要你有資金夠多，可以無限轉倉台指期多倉，會比同合約價值的0050來得划算 : ，而且獲利更豐，虧損更低。但有一點很重要，筆者要講三遍， : 是資金夠多的情形下！ : 是資金夠多的情形下！ : 是資金夠多的情形下！ : 因為一旦你無法負擔得起虧損而被迫停損，本文台指期的優點就沒辦法套用到你身上。 : 準備好開始我們再繼續往下看吧！ : 以下為本文立論的前提：以台灣加權指數為基礎，為了貫徹無腦多的信仰，台指期和0050都 : 只做多，跌到0也不停損，期貨到期就轉倉。為了計算方便，筆者先以現在比較靠近的 : 14,000點來計算，台指期跌到0需要準備280萬，所以就拿同等合約價值的280萬來全買0050 : 。 : 零、台指期：十倍槓桿的商品 : 首先，說明什麼是台指期，避免有讀者不知道這種商品的風險在哪。簡單來說，期貨是一種 : 放大槓桿的商品，而且是放超級大。以本文的主角台指期來說，它目前的原始保證金是 : 133,000元，也就是你必須要有133,000元才能交易一口台指期，它每跳動1點是新台幣200元 : ，以2020年12月14日來說，它跌了36點，就設你買在12月13日的收盤價10,237，到12月14日 : 你就虧損7,200元；而以12月14日的收盤價為14,201，對做多來說，合約價值其實高達 : 2,840,200元，也就是你開了21倍槓桿在操作，是一個非常高風險的商品。 : 所以本文要再強調一次，錢不夠多的讀者，請勿參考本文；想開槓桿的讀者，也不要參考本 : 文。本文的立論基礎是在資金充足而可以視作買台指期不開槓桿的情形下（現行就是麻煩讀 : 者先有280萬再說），和0050的比較。以上請各位讀者牢記，再繼續往下看。 : (圖1:台指期商品規格) : 一、交易成本：期貨每年幫你省1萬元 : 首先要比較的，是交易成本。台指期的交易成本是期貨交易稅+手續費，期貨交易稅是合約 : 價值的10萬分之2，故期貨交易稅 = 14,000點*200元*10萬分之2 = 56元；手續費是依各家 : 期貨商的報價不同而有變化，依筆者之前收到站內信報價的經驗，就先抓個最多的報價40元 : ，所以買賣一次需要96*2=192元，一年的轉倉費用為192*12=2,304元。 : 0050的交易成本為手續費+管理費+保管費，因為本文的前提是不賣出，所以不計算證券交易 : 稅，而手續費為千分之1.425，再依各券商折扣而有不同，我們先以目前檯面上常見的28折 : 計算，手續費 = 280萬*千分之1.425*0.28 = 1,117元，雖然0050管理費及保管費目前為 : 0.32%及0.035% ，內扣費用 = 280萬*千分之3.55 = 9,940元。但因為0050還要去買股票， : 所以會產生其他費用，所以目前總管理費用約為0.43%，也就是280萬*千分之4.3 = 12,040 : 元。買進0050的成本為初始成本為1,117元，每年再加上12,040元。 : (圖2，0050商品規格) : *再次說明，在此筆者只是先全部以280萬計算，0050的費用會以每天基金淨值計算，所以實 : 際上會有不同；但期貨方面的期貨交易稅也會因為交易價位不同而變化，故在兩者均有差異 : 下，都是先以14,000點計算，當然您也可以直接用百分比計算，只是筆者覺得用金額比較直 : 觀。 : 二、急需用錢的市價賣出：期貨可以幫你少賠1千元 : 此處的假設是投資人急著用錢，所以必須全部市價賣出的情況。台指期近月一檔價差就是 : 200元，所以你急著市價賣掉就是差200元；0050的話，目前每一檔的差價為0.05元，若以最 : 接近14,000點時的2020年12月2日收盤價計算(加權指數為13,989)，當日0050收盤價格為 : 115.4元，在不計手續費的情形下，以280萬元全部買入可以買到24,263股，剩下50元現金， : 若市價賣出的差價為24,263股*0.05元=1213.15元。 : 另外，期貨因為較早開盤及較晚收盤，交易時間較0050多出半小時；且因為現在有夜盤的關 : 係，交易時間又較0050多出下午三點到隔天早上五點的時間，流動性較0050足夠；而且期貨 : 賣出後，基本上隔天白天就可以提領，0050還需要兩個營業日的交割時間。 : (圖3:大盤技術線圖) : 三、現金利息：期貨的準備金放在高利息的活存每年多2萬元 : 在280萬全數投入的情形下，前面提到0050會剩下50元現金，這筆錢放入任何存款應該都是 : 不計息，因為一般銀行的起息點都遠遠超過50元，故0050的現金利息為0。 : 台指期的部分，目前原始保證金為133,000元，為避免突然的胖手指或消息導致期貨跌停， : 導致台指期多倉部位直接被抬出去，所以放10%跌停的保證金，14,000點*10%*200元 : =280,000元，所以我們要在保證金帳戶內放413,000元(有人或許會說可以少放一點，因為是 : 看維持保證金，但沒關係，筆者就用原始保證金計算)，那麼使用保證金的人就會有 : 2,800,000 – 413,000 = 2,387,000元的現金部位，努力一點去開多一點數位帳戶，目前數 : 位帳戶在某個金額以下都有1%左右高活期，湊到240萬的額度，每年可以較0050多出2萬元左 : 右的利息。 : 四、小結 : 這邊我們小結一下，由上述的成本可知，台指期與0050比較起來，其交易成本較低、流動性 : 較佳以及有現金利息的優勢，另外要注意因為現在有二代健保的關係，股息是有可能被收取 : 二代健保的，而期貨不用，所以又是一個期貨比0050要有優勢的地方。接下來我們繼續看其 : 回測的獲利比較。 : 五、獲利 : 由於本文的假設是台指期每月換倉，所以我們會以台指期每月結算當日的收盤價當作賣出價 : ，當日的次月期貨收盤價當作買進價；0050的計算會用價差及股利進行合計，至於再投入 : 的部分，本文認為因為期貨也有換倉逆價差點數的進帳，亦能就逆價差點數進行對相同投資 : 再投入(比如0050的股利投0050；期貨也可以就逆價差的獲利投入0050)，故暫不計入。若有 : 版友願意計算，就再麻煩版友深入研究。 : 另外，因為要做歷史回測的關係，以280萬資金做為台指期無槓桿投資會失真，為求方便我 : 們找2007年5月17日做為買進點，因為他剛好是該月份期貨結算的第一天，也非常靠近8,000 : 點時候，8,000點要準備跌到0的資金，需準備160萬，就以160萬做為資金進行無腦多的回測 : 。此外，我們底下也不算交易成本、稅或存款利息，因為上面都算過了，純算價差和股利。 : (一)0050：獲利242.45萬元 : 於2007年5月17日開盤買入0050，開盤價為58.6元，可以買入27,303股0050，剩餘45元，因 : 為現行已經有盤中零股制度，所以我們就當作可以在盤中全數買入0050，2020年12月14日， : 0050的收盤價為118.25元，其價差為1,628,623元，另有自2007年以來的現金股利29.15元， : 共795,882元(未計二代健保)，獲利為2,424,505元，報酬率為151.53%。 : 表1：0050自2007年起現金股利 : (二)台指期：獲利273.02萬元 : 於2007年5月17日開盤買入6月份到期的台指期，開盤價為8,000，2020年12月14日的收盤價 : 為14,201，期間共有13,651點進帳(因為表格有點多，筆者放在最後的附錄欄位，有興趣再 : 站內信)，獲利為2,730,200元，報酬率為170.63%。勝過0050的獲利。 : 六、結論 : 在有充足資金的情形下，台指期的交易成本較低、流動性較佳以及有現金利息的優勢，另外 : 也沒有二代健保的問題，在獲利上也小勝0050一些，如果你每天願意花一點點時間看保證金 : 夠不夠10%，並每個月轉一次倉，台指期可以帶來給你更多比0050更強的優勢，並且還有更 : 豐厚的利潤。 : 七、風險：台指期的逆價差縮小甚至是正價差 : 因為台股每年都會除權息，所以原則是台指期會出現逆價差，但若未來市場的共識變成大盤 : 指數只會不斷成長，所以台指期的逆價差縮小，甚至是出現正價差，那台指期在獲利方面就 : 會降低。 : *本文僅記錄自己交易心得，並非推薦特定股票、價位，也無買賣建議，不負投資建議之責 : 任，投資人應秉其自身的判斷為投資，並自負風險。 : 八、附錄：台指期的轉倉詳細價格計算 : 表2：台指期自2007年5月起的價格 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.36.133.40 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1608476397.A.D33.html

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chaseyu

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jjjjjjs

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※ 編輯: f5j (114.36.133.40 臺灣), 12/20/2020 23:14:29

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