[標的] 吉茂(1587)
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1. 標的：吉茂(1587)
2. 分類：短線多
3. 分析/正文：吉茂精密(1587)
(一) 公司簡介:
吉茂精密股份有限公司為國內最大的汽車水箱供應商。銷售對象以國內外汽車零組件經銷
商、通路商及傳統水箱修配廠為主，2017年汽車水箱營收佔比87.02%、半成品7.75%，其
他產品佔5.23%。
(二) 基本面研究
1.吉茂2015至2017年度合併營收分別為14.36億元、14.75億元及13.53億元，2017年營收
微幅衰退主要受匯率，以及遷廠南京廠影響，而歷年年營收規模穩定維持在14億元左右。
隨著南京廠產能持續增加，並藉由中國大陸出貨至東南亞國家的稅賦優惠，以及地利之便
持續開拓全球市場，2018年業績應有望成長。
2 吉茂近來積極擴大北美汽車配件連鎖店，如：AutoZone、Advance Auto Parts、
Dorman、LKQ等；2017年下半年成功打進AutoZone，逐漸放量出貨。
3 南京廠生產基地落成，完成一條龍生產，並設立自動倉儲中心，縮短交貨時程，從過
去四五天將大幅縮短至七天，出貨時間縮短8成。相對競爭對手英瑞ＫＹ(1592)約六○天
，產品倉儲管理能力較具競爭優勢。
(三) 吉茂籌碼面研究
1.吉茂內部人持股，董事長個人與家族持股比重約三成，及大股東Denso持股二二％，新
股上市籌碼較為安定。
2.2011年獲得豐田集團旗下零組件供應Denso(6902.JP)以每股26.5元入股。
3.400張以上大戶持股比為67.34％ ，1000張以上大戶持股比為53.53％，個股散戶較少
，大戶持股比例高，股本僅6.8億。
(四) 買進理由
1.目前吉茂以自有品牌Cryomax，專攻ＡＭ市場外銷全球，台灣ＡＭ市場占有率第一。
2.產品品質獲得大股東Denso青睞，近年成功以代工方式打進Denso與Toyota
OES(Original Equipment Suppliers)供應鏈，去年亦是美國DIY市場第一大通路商合格供
應商。
3.吉茂除生產車用水箱外，也往電子產業發展，以投影機散熱器和伺服器散熱器為主要
產品，由100%子公司吉茂聯德接單生產，交貨給聯德控股-KY，打入Google、思科等供應
商。電子產品的佈局，可能為公司另一成長動能。
4.習近平10日出席博鰲亞洲論壇開幕式時宣示相當幅度降低汽車產品進口關稅，可望帶
動其在中國的售後維修表現(受惠於中國降低關稅政策)
5.吉茂股價的技術面已經打出一個W底，出現買進訊號，目前股價處於底部整理完起剛起
漲，近半個月的K棒大多都呈現紅K，MACD剛轉正，股價站上半年均線，量能逐漸增加放大
中。
(此報告僅供參考，投資風險自行負責！)
(若資料有誤，請以公司公告為主！)
心得：去年11/3的6593台灣銘版掛盤上市短短2天就漲幅高達163％)
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)
開盤24以下進
停損機制未達半年線26元
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