[其他] 2018投資人須密切關注的10大圖表!
Hi~ 我們是財經M平方
2018年我們整理了10大總經方面需要關注的重點圖表!
與大家分享!
圖文好讀版:
https://goo.gl/1kLj7F
正文開始
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在2015年新興市場風暴後,各大經濟體,包括美國、歐洲、日本、中國、台灣等幾乎全球
股市至今都維持了多頭趨勢,然聯準會已進入第三年的升息、歐央行開始縮債、加拿大與
英國等國跟進緊縮,2018年是非常關鍵的一年,市場能承受緊縮到什麼程度?股市榮景還
能維持多久?我們列出了2018年重點關注的10大圖表,這絕對是今年投資人不得不繼續關
注的重點。
【景氣熱絡的支撐】
2017年是景氣非常熱絡的一年,接下來觀察全球景氣是否能維持這樣的成長動能,基本面
保持穩固。
1. 非農年增:看趨勢變化
美國是全球景氣的領頭羊,如美國這樣的消費大國,就業狀況是判斷景氣是否有支撐的關
鍵。非農就業的年變動是我們一直很重視的數據,並以200萬人為判斷景氣的基準點,雖
2015年後非農年增就呈現下滑趨勢,但目前都還有200萬人以上(最新數據207萬人),
2018年能否保持在基準點之上,將是影響美國景氣及全球循環多頭延續的關鍵。
美國非農
https://goo.gl/qwEkiM
2. 台灣電子出口:看海外需求
2017年全球景氣良好,持續帶動強勁的外需,各大經濟體進出口都有亮眼表現,全年幾乎
都保持雙位數成長。作為一個出口型國家,台灣的出口將是觀察海外需求最為敏感且領先
的指標,尤其是電子零組件出口,一但台灣電子出口開始明顯轉弱(如2015年初),除須留
意台股是否仍有支撐外,更需要觀察海外需求甚至全球景氣是否開始反轉了。
參考:台灣電子零組件出口
https://goo.gl/AjVvbN
3. 中國工業企業利潤:看中國風險
中國是目前景氣循環中,較為落後的國家,去年下半年才站穩第一象限(擴張),在中國還
沒跟上的情況下,全球景氣循環不會太快進入衰退。陸股這一波多頭能走多遠,中國什麼
時候進入下一個階段,我們認為中國工業企業利潤是關鍵指標,中國工業企業利潤2017年
表現強勁,維持在20%以上的成長,未來能否維持這樣的動能是中國股市甚至全球新興市
場的關注重點。
參考:中國工業企業利潤
https://goo.gl/eMW8ed
【央行持續緊縮的關鍵】
正因基本面穩固,各大央行才敢開始做緊縮的動作,未來升息步調的關鍵將在通膨。而原
物料價格是影響通膨成長的最主要因子。
4. 原油庫存:看能源價格
景氣末端往往伴隨原物料價格的上漲,而原物料之首原油在去年的季節性循環強勁,庫存
下滑幅度大於歷年表現,在年末OPEC也再度延長減產9個月,帶動各大原物料價格在2017
下半年也都有亮眼表現。2018年原物料價格能否維持此趨勢,原油庫存變動是觀察重點,
只要原油庫存持續下滑,就能帶動原油價格上揚。
參考:原油庫存
https://goo.gl/aQASDP
5. 日本通膨:以最弱通膨檢視全球通膨
在多頭循環,景氣熱絡往往增加需求推升通膨成長。上面提到原物料價格的上揚,也將影
響著2018年全球通膨走勢。觀察到日本,一個長期通縮的國家,日本物價在近月卻開始出
現上揚,若未來連日本都能維持這樣的趨勢,全球通膨勢必將群起,給予各國更多緊縮空
間。
參考:日本通膨
https://goo.gl/2xbtGJ
【市場何時不能承受緊縮】
若景氣持續熱絡,各大央行保持緊縮步調,這波多頭結束的關鍵,將在市場何時不能再承
受緊縮。
6. 銀行資金緊縮與貸款需求:看升息何時影響銀行與企業
聯準會於2015年底後已升息了5次共5碼,預期今年最少仍有3次升息機會。而透過美國銀
行的企業貸款標準淨比例,便能看出銀行與企業何時不能承受這樣的緊縮步調。過往一但
國內銀行緊縮中大型企業貸款標準比例呈現反轉向上趨勢,即意味著金融業感受到了資金
緊縮,並將此緊縮傳達至企業,投資人便需要開始留意了!
參考:銀行資金緊縮及貸款
https://goo.gl/UF66RJ
7. 信用風險利差:看企業違約狀況
信用風險利差則透露著企業的違約狀況,在金融機構縮緊資金,需求卻不佳下,市場將對
企業(尤其信用評等較低企業)違約的預期增加,導致信用風險利差大幅上升。該指標顯著
的領先股市,目前信用風險利差仍在10%以下低檔,未來若出現攀升向上,投資人不可不
慎。
參考:信用風險利差
https://goo.gl/XQrBgs
【全球景氣循環】
我們一直在強調景氣循環,它是景氣與央行政策互相拉鋸下的產物,同時也是各大經濟
體、各大產業輪動下的結果,它是一個趨勢,而我們要觀察的是這樣的趨勢什麼時候改變
。
8. 儲蓄率:看過度樂觀消費
美國儲蓄率反應市場對景氣的信心,每當市場樂觀,儲蓄率便會大幅下滑,市場進入加槓
桿而非去槓桿!這往往發生在多頭的末端,是市場極為瘋狂的時刻,美國儲蓄率最新數字
已低於3%,我們觀察長時間位於低檔的儲蓄率可以被視為是過度樂觀的警訊,為市場出現
泡沫的前兆。
參考:儲蓄率
https://goo.gl/TCq4zq
9. 10年-2年公債長短期利差:看股優於債
目前短天期殖利率因緊縮預期推升上揚,逐步追上長天期殖利率,使長短利差自2015年以
來便呈現下滑趨勢,此階段代表著景氣循環位於成長階段、股優於債的時期。目前長短利
差已來到0.5%左右的低點,接下來觀察利差何時反轉至0以下? 此階段過往往往代表景氣
過熱,伴隨著股債齊跌的階段。
參考:長短期利差
https://goo.gl/Uqyzf6
10. 美德公債利差:看景氣反轉
美德利差透露出全球兩大經濟體:美國與歐元區的景氣位置,同時也是每次循環的領先指
標。在多頭循環末端時,以歐元區為首的各大經濟體除景氣轉強,央行也跟上美國緊縮腳
步,美德利差將明顯反轉向下,而該現象通常領先市場崩盤1-2年。2018下半年歐央行政
策怎麼走,聯準會還會升息幾次,都將影響美德利差,若該指標反轉向下的時刻,則是帶
領全球景氣循環開始面臨風險的時刻。
參考:美德利差
https://goo.gl/Vfvcoh
目前10大指標透露至今仍然是景氣擴張的位階,但逐漸邁入景氣循環多頭尾端,在未來
1~2年,該些指標的反轉將決定資產重分配的時刻,投資人不可不持續關注!
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最後,也歡迎給予M平方指教XD
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