[心得] NG1999．1808潤隆．2016~17基本分析
NG1999．1808潤隆．2016~2017基本分析
好讀版：
http://ng1999.blogspot.tw/2017/04/ng1999180820162017.html
心得：
大家好，我是NG1999，這裡分享一下這次1808潤隆(2016~2017)交易的基本分析。
分享關於一個有興趣的標的、想了解的公司，我會用什麼樣的資料去看過他一次。
【潤隆建設．背景】
國內上市建設公司有所謂營建五虎的老稱呼，其中常年為上市營收第一高的營建王興富發
（2542）就是實際上潤隆建設（1808）的母集團，而潤隆建設（1808）便是集團旗下的第
二家股票上市公司。
(PS.興富發只是上市的營建集團營收王，不是全台的營建集團營收王，近年營收王也常換
人當)
興富發集團旗下擁有興富發建設、潤隆建設、齊裕營造、建材事業..等公司，其中3家100
％子公司，包括齊裕營造、巨豐旅館和宏亮娛樂，但規模還不算大，大部分也是作集團內
的業務往來，而潤隆建設則是比較有規模的子公司。
關於潤隆建設（1808）與興富發集團的關係，搜尋近年新聞與調閱年報大概就能了解一二
。
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【潤隆建設．股東結構】
我們從公開資訊提供的105年年度報告檔案中可以看到，這家公司目前股權相當集中， 大
約7成以上的持股都為大股持有人
(圖)
股權的資料比較新的可以從「集保庫存」中查詢每周的資料，該資料會在每周交易結束後
的隔天下午更新。
(圖)
或是另外有個網站「神秘金字塔」也是整理累積了不錯的歷史資料可以直接觀看，他的資
料來源應該也是去抓「集保庫存」。
(圖)
從這些資料來看，長年該公司的主要股東都維持6~7成的股權在手，股權算是滿集中的。
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【潤隆建設．實際股東】
另外看一下這家公司實際股東有誰，從公開資訊提供的104年年報中可以看到，主要持有
股東名單大部分為投資公司，這是有錢人的基本架構，透過自己的投資公司持有其他公司
，以方便一些實務上財務的運作。
(圖)
而實際上在前十名持有股東上，年報還會接露相關關係人，從這份資料中就能看的明顯
潤隆建設股權大部分持有者都是興富發（2542）鄭家人或周遭關係人持有，所以說興富發
（2542）對於潤隆建設（1808）的確是能有相當直接的控制權。
(圖)
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【潤隆建設．歷年營收】
在作一檔股票的時候，建議都要對該公司作一些基本營運的了解和感受，
所以包含歷年營收、歷年營運績效、營運內容、營利率等都是一些該過目一下的資料，
這樣能建立一些感知與基本的氛圍，基本感知有助於交易決策的制定。
自己很常使用「GoodInfo」來作這類的瀏覽，他是整理相當完整的一個資料匯集網站
(圖)
有些資料沒有搜齊或是要看最新公布資料，也可以從「公開資訊站」的每月、每年營收得
到最新資料。
(圖)
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【潤隆建設．營運近況】
從上面資料我們可以知道，這家公司近年，在建案上的安排，大致上年營收落在40~50億
上下
有了這樣的概念，我們再去檢視近年的建案，就可以感受到大小案的差別
對於大案特別留意建造工程與交驗屋日期
2016年的建案
「國賓大悅」總銷約67億、「台中帝寶」總銷約18億、「靜心文匯」總銷約21億
其中「國賓大悅」「靜心文匯」是跨年度認列的
2017年的建案
基隆「信義城」總銷約20億、台南「真愛」總銷約45億
2018年的建案
「NTC國家商貿中心」分銷約50億、「新富案」總銷約30億
這些資訊從哪來呢？基本上每年對股東的年度報告有些公司會有整理
這算是公司方面的說法，不過不是每一家營建公司都會這樣整理
(圖)
另外你可以從新聞上去看看，記者媒體的採訪資料，交叉來看也不會差太多
唯一可能要注意的資訊就是總銷可能估太大，或是明明是合作分銷案卻沒寫清楚之類的細
節
(圖)
有了這些基本資料的閱讀，大致上就對這公司有了感覺
而實際上這只是一個入門的索引
接續下去可以從房仲、實地等多方面去確認大案件的戶數、均價等就來推敲總銷
再從市況與房仲業務方面可以掌握案件銷售率
然後再從一些情報資訊甚至網路論壇可以掌握交驗屋狀況
掌握了交驗屋時程，大約就能掌握入帳日期會在哪幾個月
對於營建來說，入帳就是最重要的環節
營建都以年看，所以那些案件能否入在今年還是明年
對於公司股價的關聯有時影響是滿大的
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謝謝~
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