[新聞] 中裕新藥授權張念原滿意 但法人有擔憂
1.原文連結(必須檢附):http://goo.gl/MaQe4Y
2.原文內容:
中裕愛滋病新藥TMB-355宣佈首項國際授權,對於合約內容中裕執行長張念原相當滿意,
但法人認為,雖然分潤比例優於預期,但授權對象市值遠低於中裕,行銷能力令人擔憂。
法人普遍認為授權不如預期,授權對象僅是二軍,尤其對THERF的行銷能力多有擔憂,主
因是THERF的市值僅3500萬美元(合約台幣11.5億)遠低於中裕的新台幣527億元,雖然銷售
後分潤52%,高於一般市場行情但THERF能創造多少業績,不確定性疑慮太高。
中裕18日宣佈愛滋病新藥TMB-355與加拿大上市公司 Theratechnologies (THERF) (股票
代碼:TH.TO)簽12年獨家銷售契約,內容包括TMB-355靜脈注射以及未來開發的肌肉劑型
,銷售分潤比例前期金1050萬美元(部份是THERF股票),後續還有研發里程金及銷售里程
金及分潤金,合計最高銷售授權金達2.2億美元。
張念原預估如明年第1季可拿到藥證,2年內拿到2000萬美元的前期金不是問題,而重點在
銷售分潤52%。就是看好THERF未來銷售潛力同時對自己藥有信心,才會將重點放在後面的
分潤比例。
統一投顧研究員張立群認為,簽約金跟里程金低於預期(市場共識3-5億美元),銷售分潤
52%優於預期。從授權條件來看,是優於預期的。但問題出在授權對象太小了,當初市場
預期對象是葛蘭素史克(GSK)或是GSK子公司ViiV;此次授權非前五大廠,能否有亮眼的銷
售成績,仍需要時間觀察。
台灣工銀證券投顧協理廖昌亮認為,從本次行銷授權合約看來,與過去大家熟知的研發授
權合約不太相同。而中裕授權的對象THERF,公司規模不算大,觀察其財報資料,帳上現
金有限,所以本次部分的授權金是以股票來代替,大多數的授權收入都集中在銷售哩程金
,以及高額的銷售分潤,所以未來需要賣得好,中裕才可拿到優沃的收入,這是大家比較
擔憂的。
但從正面思考,因為授權夥伴並非大家熟知的國際大廠,所以THERF為壯大公司的規模,
應會非常積極行銷這個新藥。
不過,廖昌亮指出,由於愛滋病目前在「多重抗藥性(MDR)」的領域,也就是愛滋病的末
線用藥中,並沒有標準療法,而中裕有機會成為第一家拿到藥證,取得標準用藥的公司,
這也是一大特點,但未來仍需留意其他國際競爭者的研發動態。
3.心得/評論(必需填寫):
下跌就放個利多和利空新聞,
大家說看看,會不會漲停?
法人三月買超600多張,
唬我們就對了!?
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