[新聞] 談紫光入股台灣封測業 (1)

看板Stock作者ch47992001 (Double A)時間8年前 (2015/12/15 17:43)推噓11(17推 6噓 27→)

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1.原文連結(必須檢附)： http://wp.me/p6Y3hv-4l 2.原文內容：昨日市場傳出重大訊息，清華紫光將透過私募現金增資的方式，分別以每股55元、40元，取得矽品、南茂25%股權，並比照先前入股力成的模式，取得一席董監事。在矽品方面，紫光入股後，將取代日月光成為第一大股東；在南茂方面，母公司百慕達南茂持股高達57%，經營權穩固，但仍超越矽品成為第二大股東。紫光颳起的收購旋風，引起許多民眾的恐懼，擔憂台灣引以為傲的半導體業，會不會被中國整碗端走？本文將以不同於坊間的觀點，來解讀雙方心中的盤算。台灣企業的如意算盤紫光颳起收購旋風後，台灣企業不但不抗拒，反而前仆後繼願意交出股權，相信許多人都看得霧煞煞，究竟這些企業大老打的算盤是什麼？首先，紫光開出給力成、矽品、南茂的條件，都只要取得一席董監事，並沒有意圖強勢主導董事會，這等於餵企業大老們吃了一顆定心丸。例如，矽品先前被日月光惡意收購，未來有可能發生經營權之爭，假使讓出一席董事，就能爭取到另一位重量級大股東跟日月光抗衡，幫助自己捍衛經營權，當然是很划算的交易。但是，要鞏固自身的經營權，最根本的解決之道，還是經營階層提高持股，否則恐怕會前門拒虎、後門迎狼。其次，近期中國半導體產業在政府扶植下日益強盛，若能獲得中資參股的背景，有利未來跟當地企業競爭。例如，近年緊咬聯發科尾巴不放的展訊，就是紫光旗下的企業，如果聯發科獲得紫光入股，屆時雙方可以協商合作，避免相互競爭侵蝕彼此的利潤。少了後頭追兵，又有銀彈挹注，聯發科就更有籌碼挑戰高通。最後，民進黨已篤定會重新執政，參考過去經驗，未來兩岸關係可能會逐漸走向凍結，企業大老當然想把握最後機會，爭取到中國投資的門票。例如，台積電終於願意以16nm先進製程，到中國投資設廠，背後的考量可能就是擔憂兩岸關係凍結後，貿易條件會逐漸惡化，如果在對岸有一個頗具規模的廠房，不但有利就近爭取客戶，未來產能調配也會更有彈性。基於以上三個理由，我認為台灣企業前仆後繼爭取紫光入股，是可以理解的。紫光的如意算盤坊間媒體名嘴、綠營政客，認為紫光入股台灣半導體業，是馬政府在下台前，把握最後機會把台灣賣乾淨，這種陰謀論的說法，我是不敢苟同。私募認購股權這種事情，必須是你情我願，就算馬總統想賣台，企業大老們不同意釋出股份，一個巴掌也拍不響，還是要回歸商業思維來討論才有意義。以力成、矽品、南茂的案例來看，紫光入股25%，才取得一席董事，根本不符合比例原則，可見對方的用意根本不是要實質掌控公司經營權，也不是要取得台灣半導體企業的know-how，而是純粹的資本整合與業務合作。我認為郭台銘說得好，紫光不過是個炒股集團，利用中國政府想發展半導體產業的政策便車，來炒股獲取實質利益。以紫光集團旗下紫光控股為例，該公司在深圳交易所上市，2015年前三季EPS為人民幣0.564元，但股價高達人民幣96元，預估本益比高達百倍以上。相較之下，台灣半導體企業15~20倍本益比，顯得物美價廉。兩岸股市巨大的評價落差，讓紫光集團董事長趙偉國抓到了套利機會，他只要以15~20元的代價購買台灣半導體企業1元的利潤，位於中國的母集團，就能在市場上創造出超過100元的價值。這也就是為什麼，紫光願意以每股55元參與矽品私募，比當初日月光收購價足足高了10元，因為就算在台灣市場失了點血，回去以後就能換到一大塊肉，怎麼看都相當划算。 3.心得/評論(必需填寫)：最近的新聞傳的沸沸揚揚，不是太皮毛就是在製造恐慌，沒一篇有料的，推！ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.229.239.158 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1450172634.A.578.html

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jeff7553

12/15 17:52, , 1^F

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weichang921

12/15 17:55, , 2^F

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mikehuang12

12/15 17:57, , 3^F

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