[標的] 3265台星科

看板Stock作者uyiewnil時間10年前 (2015/05/03 10:57)推噓10(10推 0噓 4→)

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1. 標的：3265 台星科 2. 進場理由 a.基本面：台星科獲利穩定 2014 EPS 3.7元 2015 Q1 營收還是沒有達到最低租金要求，不過比去年好，預估EPS 0.7 母公司星科金朋出售給大陸，台星科股份轉賣給母公司的母公司(淡馬錫) ，另外將收購母公司在台灣的另一間子公司台灣星科，資金來源是貸款，不用增資。台灣星科2014年前三季稅後淨利為1.5億，若全年估算2億，換算下來貢獻台星科 EPS 1.47 元 2013 年以後新設備都是用租賃的，兩年租金約為機台的70%，也就是每年設備成本是機台售價35%。兩年約到期後可以以剩下餘額將機台購買下來。一般機台以八年折舊，若以30%成本購買，之後還可以折舊六年，也就是每年設備成本變為機台售價5%。以2013年全年來看，租賃列於成本為1.9億，若這批設備在2015年年底全數購買下來，之後可省1.6億(EPS 1.17元 ) 總計台星科 EPS 將會達到 5~6.5 元風險：目前不確定長電與台星科簽的技術服務合約是以什麼比例分配，如果是以收入比例，之後長電可能會將毛利較高的單給自己吃，低的才給台星科。不過目前認為這件事也需要一兩年才會發生，原因是台星科及台灣星科是星科金朋集團中製程較先進的廠，長電也會需要將製程升級後才有可能拿到高毛利的訂單，但是長期會有此風險。台積電未來發展不好：台星科有50%收入來自台積電，因此獲利還是會跟台積電息息相關，若台積電在下一階段獲利較差，也會影響台星科獲利併購案破局：此併購案尚未全部完成，不過我認為破局可能性小，原因是兩邊都有政府背景，星科金朋母公司為財政部底下控股公司。長電獨立董事之一為上海市集成電路行業協會副會長兼秘書長，既然雙方都已經簽協議書了不太可能兩國政府還沒有調查過併購台灣星科後體質轉差：台星科目前總資產37.5億，淨值35.6億，負債比非常低，帳上現金加短投有20億。然而台灣星科負債就有 40億，造成資產負債表體質大幅下滑 b.技術面：完全不懂 c.籌碼面：完全不懂 d.消息面：全是公開消息 3. 其他理由：此併購案要在六月底前通過，台灣投審會三月已經通過台星科換股東。而根據江蘇長電4/4日公告，大陸目前尚處於國家商務部反壟斷審查階段，公司收購整合的前期準備工作已經啓動和開展 4. 停損價格：57~60元停利。除非上面哪一點出錯，否則不停損。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.163.101.240 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1430621823.A.9C9.html

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WANG122122

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yun0131

05/03 11:07, , 2^F

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giveUstars

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