[標的] 4994傳奇(多)已回收
1. 標的：4994傳奇(多)
2. 進場理由
a.基本面：
「幻想神域」中國於7/18展開OB，帶動傳奇7月海外授權金收入成長至0.59億元
(MoM+226.8%,YoY+110.2%)，合併營收1.33億元(MoM+41.6%,YoY+128.7%)創同期歷史新高
，如果以6月海外權利金收入僅0.18億元推算，中國「幻想神域」授權金收入半個月就貢
獻0.4億元，如果以傳奇權利金抽成比例約20~25%及中國稅率15%回推，中國半個月營收規
模就達到1.8~2.4億元水準，一個月營收預估可以達3.6~4.8億元（權利金貢獻大概0.8億
元），幾乎是台灣幻想神域上市半年5倍的水準(幻想神域2013年8月於台灣上市，佔全年
營收超過50%，推估去年5個月貢獻營收大概4.6億元)，加上權利金收入營業利益率是100%
，可以粗略推測，每增加0.8億的權利金收入，約當可以貢獻EPS 1元(以除權前7億股本設
算)
目前市場上報告預估傳奇EPS大概落在6~7元，中國這部分貢獻都有低估的情況，接下來應
該會有機會上修，情況好一點可能2014年EPS應該有機會到8~9元(除權前7億股本設算) 明
年成長抓個20%，EPS可能達10~11元，以明年EPS來看，目前股價應該還有上去的空間囉~
b.技術面：無
c.籌碼面：無
d.消息面：無
3. 進場價格：237-240元
4. 停損價格：無
話說去年8月OB有玩了一支雙刀，源神是選可愛兼性感的加百列,後來還練一支劍盾把加百
列升2星~哈哈，覺得還不錯玩～目前中國遊戲論壇多遊網跟17173排行在11~12名左右~
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 42.70.250.154
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※ 編輯: undead0416 (42.70.250.154), 08/08/2014 13:18:07
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的確，傳奇今年漲很多，但是我認為中國權利金這塊尚未反映到股價上，至少目前看市場
上報告並未著重在這邊的分析，股價反應比較多的是1Q14獲利成長200%，從2Q14營收來看
，2Q獲利成長應該也會有90%~100%，去年3Q獲利衰退的主因是台灣幻想神域雖賣的好，但
因為需付給通路成本，毛利率掉到86%，但今年3Q假設海外權利金佔營收比重有拉起來(傳
奇今年的新遊戲狩龍戰紀8月底才會OB)，那毛利率應該也會拉起來(或許會比90%來得更高
)，獲利應該還是可以維持100%的成長，加上假設未來傳奇每年都授權一款遊戲去中國，
可以再增加他的成長動能，評價應該會有再提升的空間，個人看法囉^^
※ 編輯: undead0416 (42.70.250.154), 08/08/2014 14:10:36
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