Re: [心得] 為了台灣的經濟! 彭總裁，請您換個腦袋吧!

看板Stock作者sgacy (撲撲~)時間15年前 (2009/01/26 01:02)推噓28(28推 0噓 2→)

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※ 引述《kinopio (kinopio)》之銘言： : 文章來源跟圖表請至: http://www.showgood.tw/node/163 : 先聲明本篇文章並非政治文，所以對政治文沒興趣的讀者請不用立刻關閉視窗或按上一頁 : ，至於政治狂熱份子們，我也建議讀讀本篇文章，因為，比起藍綠而言，這篇文章影響到 : 的是你與我實實在在的荷包以及生活。 : 會寫這篇文章是因為之前提到了台灣要吸引資金投資，降遺贈稅是一點意義也沒有的，而 : 是應該改變過去弱勢匯率與低利率的政策。有讀者來信認為台灣本來就應該用弱勢匯率刺 : 激出口與經濟成長並增加外匯存底，就如同近期韓元貶值來打擊台灣電子業一樣。恰巧最 : 近彭淮南總裁積極引導利率走低跟台幣貶值並榮獲「亞洲最佳央行總裁」，所以才有這篇 : 文章。 : 外匯存底要多少有多少，它不代表經濟強度或人民富有程度 : 先從簡單的開始說好了，很多民眾、政黨、媒體很喜歡比較外匯存底(official : Reserves)的排名，並且把它當成政績，事實上，外匯存底這東西，只要各國央行想要的 : 話，要多少有多少。一個國家的外匯可能由民間或政府持有，而外匯存底，其實就是央行 : 印新台幣所買來的外國資產(可能有美元、歐元或黃金..)。所以，外匯存底很高，也只能 : 說是央行印了很多新台幣來收購外國貨幣資產罷了。 : 我們可以看看外匯存底前幾名國家有哪些，前五名分別是中國、日本、俄羅斯、台灣與印 : 度(南韓為第七)，但GDP排名前五名則是美國、日本、德國、中國與英國(台灣與南韓分別 : 為24與14)，與我們個人財富更密切相關的人均國民所得(GNI,gross national Income : per capita)排名則是挪威、盧森堡、瑞士、丹麥以及冰島(台灣與南韓分別為55與49)。 : 你覺得哪一個數字跟人民富有程度比較有關係呢? 外匯存底並非如文中所謂「要多少有多少」或「央行印了很多新台幣來收購外國貨幣資產罷了」，舉的反例，像是最近很愛印鈔票的的辛巴威，他印再多鈔票也沒有人要，所以他的外匯存底並沒有增加，反而因為人民對他鈔票信心崩毀而外匯存底大減，幾乎為零。外匯存底和一國富強確實無關，但是人民對於貨幣信心的基礎，若是一國完全以政府信用發行貨幣，若有一日持貨幣的人對此政府信心崩毀，像是戰爭、金融風暴、遭投機客攻擊（索羅斯攻擊英國、亞洲、香港等）時，外匯存底就成了央行反擊的有利工具。以亞洲金融風暴而言，可以清楚看到韓國、泰國遭投機客攻擊為何導致國家破產，乃因無足夠外匯存底可以回擊投機客，但是台灣、香港卻可以全身而退就是很好的例子，有足夠的外匯存底，才可以在經濟動盪時，穩定貨幣的價值和民眾對貨幣的信心。貨幣貶值一開始通常都是因為供需失衡，但是到後期卻是因為預期因素造成。以亞洲金融風暴而言，泰國泰珠最初貶值是因為外資大撤離導致供需失衡，但是到了後期卻是因為外資、民眾、投機客預期泰銖即將大貶，而導致市場瘋狂的拋售泰銖，泰國當時沒有足夠外匯存底，更是加重的持有泰銖者對泰銖信心的崩潰。而台灣就不是這樣了，或許台幣會貶值，也僅止於供需失衡而已。因為，外資和投機客若要藉此炒作外匯，總是有所顧忌央行那支「看不見的手」，而足夠外匯存給予民眾對於台幣的信心，也給投機客戒心，台幣才能穩定，經濟才有發展機會。我覺得，文中作者或許是想要強調一點：央行可以操作外匯存底。但是，我個人認為應該這樣解釋會比較好：央行對於外匯存底的數量，有部分的控制能力。央行對於外匯存底有控制能力這是一定的，以上述所舉例子可以清楚發現，外匯存底多的國家多數採取固定匯率制度或是有管理的浮動匯率制，以中國為例。他的匯率雖可以浮動，可稱是管理浮動匯率制度。他的外匯需求源自一、出口商所賺到的美元匯回國內換成人民幣，二、預期人民幣升值的投資客。三、外國企業投資中國，以美元換取人民幣。四、外國旅客至中國旅遊，外國留學生至中國留學等等。而他的外匯供給源自，一、進口商以美元支付貨款對美元的需求。二、投資美國投資標的對美元的需求。三、中國留學生對美元需求等等，族繁不及備載。若是央行採取浮動匯率制度，匯率會調整至市場需求與供給均衡，央行其實不用干預匯市，也不會增加外匯存底。但是如果央行干預匯市，則他必須印人民幣然後在市場買進美元，自然造成外匯存底增加，人民幣供給增加的結果，所以可以說，中國之所以有龐大外匯存底，是因為中國央行干預外匯市場的結果。所以，央行對外會存底數量有控制能力，這是可以確知的。但是，以上所說都在一個前提之下成立，就是「市場有人民幣的需求」，若是市場對於人民幣沒有需求，那央行印再多人民幣都只是廢紙，只是如文中所謂徒增通貨膨脹和低利率而已。至於所謂「央行要多少有多少」這根本就是錯誤觀念。外匯存底常常成為被討論的對象，他確實不是評價一國富足的標準，純粹腦殘媒體愛排名，但是他也並不是全無價值，經濟學不是物理學、數學或是化學，有對與錯。看待一個經濟事物，要從適時、適地、適物，全面多角的觀點去看待，在全面瞭解後，才可對他評價。「在金融風暴前，英鎊的幣值不強嗎? 但你有聽過Burberry要求政府讓英鎊貶值救出口嗎? 美國的IPhone呢? Tiffany的鑽石呢? 捷安特腳踏車賣的比摩托車還貴，需要台幣貶值救出口嗎?」上述所舉的例子，在經濟學上的分類都是「奢侈財」彈性都是大於一，越貴買的越多，再者英國也不是出口導向國家，當然不用以貶值救出口。但是台灣主要出口的面版等，與韓國出產的面版幾乎完全替代，韓國面版、台灣面版交叉彈性幾乎無限大，這是韓圜大貶，台幣貶值壓力就大增的原因。所以作者的例子應該可以說是舉錯了，作者不應該找與我國經濟型態迥異的英國、美國為例子。若以與我國經濟型態相近的東亞國家相比，或許很多人常會在報章雜誌上看到，「東亞各國大玩貶值競賽」的報導，Ａ國貨幣、很快Ｂ、Ｃ、Ｄ各國就會跟進，說穿了各國都知道所有國家對美國貶值，等於所有國家沒有貶值一樣，但若是某Ｅ國不貶，那該國出口必定很慘。這本來就是不對等，我貶值後出口不一定會好，但是我不貶值出口一定差，那要選擇那個呢？多數人會選擇後者吧！央行總裁不是作假的，他們怎可能不知道這些道理，只是他們想的比我們多，考慮的層面比我們廣，如履薄冰調整他們的政策。還是老話一句，經濟政策必須適時適地適物調整，不要拿美國、英國的例子套在台灣頭上，所謂沒有那種屁股就不要吃那種瀉藥。冰島自以為可以成為僅次於英國的歐洲金融中心，今日下場如何？ -- ‧ ˙ ‧ ﹒ ． ﹒ ˙ ˙ ‧ ﹒ 天使不敢走的路 . ‧ . ﹒ ˙ . ﹒ 傻子一路向前衝 ‧ ‧ ‧ ＿ˍ▁▂▃▄▅▆▇█ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 218.162.83.203

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