柏南奇接替葛老 市場寄望Fed新人新氣象
【中央社 】
Fed新人新政系列報導(四) （中央社三十日綜合報導）
被稱為美國金融教主、世界經濟舵手，執掌美國
聯準會 (Fed)長達18年半的葛林斯潘，明天將交
棒，由曾任白宮經濟顧問委員會主席柏南奇接替
葛林斯潘出任下屆Fed主席，外界期盼柏南奇為
聯準會和美國經濟帶來新氣象，再創高峰。 根
據美聯社在去年12月21日公佈的全美2005年10大
商業新聞，「聯準會主席將換人：葛林斯潘明年
1月底退休，美國布希總統提名人選柏南奇將接
掌聯準會。」名列第7大的新聞，由此可見，聯
準會易主是多麼受到重視的議題。
布希去年10月提名柏南奇接任葛老時，美國股市
隨即以漲勢相迎。除了議論多時的接替人選終於
定案外，投資人認為柏南奇的貨幣政策立場比較
溫和也是原因之一，一般解讀認為對股市有利。
雖然柏南奇在被布希任命當天就曾表示，他的優
先工作將是延續葛老任內的政策，而且柏南奇與
葛老對聯準會應扮演的角色看法，確實有其共通
之處，但是對於未來柏南奇的政策走向，英國權
威財經雜誌「經濟學人」認為，如果以為柏南奇
只是蕭規曹隨、活在葛老的陰影下，顯然會是一
個錯誤。
「經濟學人」指出，1987年葛老接掌聯準會，消
息傳出不但紐約股市大跌，美債也創下 5年來最
慘淡的行情；相對之下柏南奇的任命則受到市場
較正面的回應。除了股市上漲，美元走穩，具有
指標意義的10年期公債殖利率並創下 6個月來的
最高水準，這對長期在學術界的柏南奇來說，的
確是好開始。
「經濟學人」還報導，柏南奇擁有出色的經濟學
術背景以及華府政策制定經驗，加上沒有濃厚的
政黨色彩，有助於他扮演好聯準會主席的角色。
過去，葛林斯潘擅長於以模糊深奧的詞彙，表達
對經濟和貨幣政策的看法，如何正確解讀葛老的
真正意涵，是金融市場人士頭痛的問題。相比之
下，柏南奇發表談話時條理清晰，有助於市場掌
握聯準會的政策動向。
52歲的柏南奇曾就讀哈佛大學與麻省理工學院，後
者正是著名的自由經濟學派大本營。柏南奇也曾
在普林斯頓大學任教，也是自由派作風出了名的
學校。不過柏南奇畢竟是學者出身，相較於華爾
街出身的葛林斯潘，作風仍相對保守溫和。
另外，葛老對於美國通貨膨脹的關心眾所皆知，對
於升息向來採取較為積極的立場，為了抑制通膨
甚至不惜犧牲經濟成長；相形之下，柏南奇對於
通膨則有較為明確的目標區，在目標區下制定貨
幣政策，在態度上也比較溫和。
經濟學家認為，基本上柏南奇屬於貨幣學派，對
於市場經濟採取比較不干預的方法，他和葛老比
較不一樣的是，葛老會視情況發展積極採取調節
措施，而柏南奇則設定目標，讓外界可以據此作
為判斷。
不過，經濟學家強調，即使如此，通膨的抑制仍
將是柏南奇上任後的一大挑戰。如果物價上漲是
一個明顯的長期趨勢，柏南奇仍將面臨和葛老相
同的問題，那就是：到底要不要升息、或是升息
的幅度要不要擴大？
柏南奇與葛老都認為，聯準會應高度關切市場需
求與通膨之間的連結與速度；而且他們也一致主
張，利率的調整應是緩步進行，並釋放明確的升
息政策方向。
根據華爾街日報在去年底的一項調查顯示，美國
經濟學家最關心的議題，就是聯準會是否應制定
通膨目標。調查指出，有近 1/3的經濟學家想要
詢問柏南奇，有關聯準會是否應該及如何制定通
膨目標；另外，有54%受訪者認為，制定通膨目
標是好點子、但有46%經濟學家則持反對意見。
華爾街日報在去年12月7日到16日，針對56位經濟
學家進行經濟展望調查。調查發現，其中8位經濟
學家認為，能源價格是對美國經濟最大的威脅，而
且今年美國的通膨率將會很溫和，只有4位經濟學
家認為，通膨將是美國今年經濟的最大威脅。
另外，雖有16位經濟學家說，柏南奇面對的最大挑
戰將是房市走軟，不過也有不少經濟學家認為今年
通膨溫和，對柏南奇而言將是一個好消息。
柏南奇將接任Fed主席迄今各方評價似乎不錯，但
未來上任後挑戰卻不少，首先仍是美國國內的經濟
問題，特別是去年卡崔娜颶風帶來的經濟重創，以
及節節高漲的能源價格問題。
尤其是柏南奇掌理聯準會後立即要面對貨幣政策
是否調整的問題，以及如何設法防制美國經濟持
續衰退，甚至帶動全球成長，再創另一個美國的
黃金年代。950130
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