選擇權
所有的金融交易商品都能玩，只是既得控制好自己的風險，當台股沒行情，選擇權一樣能
賺錢
以下是選擇權的介紹
先瞭解選擇權的基本概念，選擇權起源於十七世紀荷蘭人購買鬱金香時獲利避險的工
具。選擇權基本上一種契約，這個契約賦予你擁有選擇的權利，選擇執行或不執行的權利
，而這項契約是可以買賣的。你可以買選擇權，也可以賣選擇權。支付買賣選擇權的代價
稱為『權利金』。
選擇權又分為兩種，一種是買權，一種是賣權。
舉例來說，小明看好市價10,000元的Nokia8310，兩個月後會因熱賣而價格上揚。於是他
以500元的代價向小王買進一個買權，約定兩個月後以10,000元的價格跟他買手機。這項
契約就叫做『選擇權』（options）。如果兩個月後，手機的價格高於1萬元，則小明就可
以以1萬元的價格向小王買進這支手機，小王也必須遵守約定，履約賣出；但是如果兩個
月後，手機的價格並不值1萬元，那個小明當然不會願意用1萬元去買。他可以選擇放棄執
行這項權利。所以說購買選擇權擁有選擇執行或不執行的權利。
不過，購買選擇權也是有代價的，小明不管要不要行使權利，當初付給小王的500元都不
能取回，這個代價就叫做『權利金』（Premium）。約定好1萬元購買的價格就叫做『履約
價』（strike price）。約定好兩個月後的期限就叫做『到期日』或『履約日』（
expiration date）。
小明花500元購買一個選擇權，對他有什麼好處呢？最壞的情況，這支手機兩個月後跌到1
萬元以下，小明頂多是不買，他最大的損失只是500元的權利金，可是反過來想，如果手
機超過1萬元，小明可能只多花了500元的代價就可以用1萬元買12,000元或15,000元甚至
以上的手機。他利用有限的風險，去買一個獲利的可能性。
如果小王抱持的相反的看法，並不認為手機兩個月後會漲價，他就可以收取小明500元的
權利金，他必須負擔履約的義務。對他來說，最大的獲利就是賺到權利金，但如果手機在
到期日之後確實漲到超過一萬元，他的損失也會隨之擴大。基於小王有義務履行合約，因
此有潛在的風險，所以要得繳保證金（Margin）以確保他具有履行合約的能力。
這是就買賣『買權』的狀況，相對的，你也可以買賣『賣權』。例如小明覺得手機會跌價
，他就可以去買一個『賣權』，在到期日內以約定的價錢將商品賣出，一旦手機價格低於
1萬，可能只剩8000元，但是他還是可以用1萬元的價錢賣給小王。小王一旦收了權利金，
無論價格如何，他一定得履約。對小明來說，最大的損失頂多就是如果手機價格高過1萬
元，他就不賣，500元的權利金也拿不回來。
◆ 選擇權的價值
選擇權是一種契約，持有者有權利在未來某特定的期間之內，根據約定的價格買進或賣出
約定的標的物。因此選擇權的權利是受到「到期時間」的限制的，如果超過期限，這個選
擇權就沒有價值了，所以選擇權越接近到期日，它的價值也就越低。
◆ 選擇權的兩種類型
買權：
賣方告訴你：「我允許你根據某特定價格買進這家公司的股票，期間是由現在到未來某特
定日期，但是，我給你這項權利，希望你支付某個價格。」這個價格就稱為『權利金』。
如果選擇權允許你買進的價格遠低於市場價格，那麼你的權利金也會較高。選擇權的價值
會隨著股票價格變動而變動。如果股票價格上漲，買權的價格也會上漲，如果股票價格下
跌，買權的價格也會下跌。
賣權：
賣方告訴你：「我允許你根據某特定價格賣出這家公司的股票，期間是由現在到未來某特
定時間，但是，我給你這項權利，希望你支付某個代價。」選擇權的價值會隨著股票價格
變動而變動。如果股票價格下跌，賣權的價格也會上漲，如果股票價格上漲，賣權的價格
就會下跌。
◆ 購買買權的運作
1. 若標的股票的市場價值上揚，你可以執行選擇權，以較低的價格買入股票，或是賣出
選擇權，賺取你當
初買進選擇權的價差。
2. 若標的股票的市場價值不變，你可以，第一、在到期日之前賣掉call，第二，到期日
前放著不管，等價
格上漲，第三、立即賣掉call。因為越接近到期日，選擇權價值越低，所以一和三相較
，三有可能損失
的範圍較小。
3. 若標的股票市場價格下跌，你可以賣掉它（不過既然價格已經下跌，價格必然也會有
所損失），或任其
過期。對你而言，最大的損失就是權利金的損失罷了。
◆ 購買賣權的運作
1. 若標的物股票的價格上漲，put的價值則會下跌。故你可以認賠賣掉put或繼續持有，
期望在到期日前下
跌。
2. 若標的物股票價格不變，如同call，時間一到他就沒有價值了，所以你同樣可以認賠
賣掉或繼續持有。
3. 若標的物股票下跌，put的價值就會上漲，你可以賣掉put，獲利了結，或是執行put，
以高於市價的履約
價賣出股票。
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對人有感情 所以擇善固執 也所以頑冥不靈
對物有感情 所以知所取捨 也所以易役於物
對回憶有感情 所以有笑有淚 也所以魂縈牽夢 牽腸掛肚
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◆ From: 140.112.20.40
推
05/27 19:18, , 1F
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