ETF期貨又是什麼
看板NTU89thLIS作者BradPitt (Lightning Strike--I Lov)時間22年前 (2003/06/20 07:41)推噓0(0推 0噓 0→)留言0則, 0人參與討論串1/1
台灣 50 ETF( 指數股票式基金 )預計於今年第二季上市，屆時台灣期交所也將推出
台灣 50 指數 (ETF) 期貨。
ETF 期貨推出後，預估將對未來期貨市場產生兩方面的影響，一方面 ETF 期貨可能與
台指、摩台指產生排擠效應，ETF 期貨將吸引部分台指、摩台指的交易量，另一方面
是 ETF 期貨與台指、摩台指的價差與套利交易也將快速成長，預期會讓三種期指交易
量同步增加。
就排擠效應而言，台灣 50 指數之中有 45 檔與摩根成分股相同，兩種指數連動性極
高，目前摩根台指最大的優勢是低廉的交易成本，與公開喊價制度支應巨額交易，ETF
期貨未來是否能夠取代摩台指現有的優勢，或是創造新的利基將是決定 ETF 期貨未
來能否有效吸引外資法人的重要因素。
以 ETF 衍生出來的價差與套利來說，目前市場上台指與摩台指的價差與套利交易相當
頻繁，但在實務操作上有無法免除的匯兌與到期日不同之風險存在，未來 ETF 期貨推
出，以價差與套利交易的觀點而言，市場參與者有更多的策略組合，預期交易量也相
對會增加。
ETF 期貨與台指期貨並無匯兌風險的考量，則兩者進行跨商品套利與價差交易應該更
具吸引力，ETF 期貨的發展除了市場的熱烈參與，交易所的積極推廣也相當重要，以
ETF 期貨與台指期貨的策略組合來說，交易所可以視不同組合部位之風險程度重新
衡量保證金，對於低風險的價差及套利交易，適時調降保證金水準。
舉例來說，ETF 期貨與台指期貨相關性極高，當其中一項商品偏離常軌時，投資人進
行一買、一賣的交易，賺取價格異常偏離產生的報酬，現行保證金制度下，投資人必
須繳交買賣雙邊的保證金，交易所若能按不同組合部位風險程度適時調降保證金水準
，對於提高市場參與意願、降低交易成本、期貨價格發現功能有相當大的助益，對於
ETF 期貨、目前四大期指與台指選擇權的成長也將有很大的好處。
ETF 商品與 ETF 期貨定位不同，在訴求對象也有差異，ETF 商品未來在債券、保險
、退休基金市場將占有重要地位，指數連動型債券、投資型保單後市成長可期，未來
由 ETF 衍生出來的ETF 期貨、ETF 選擇權也都是活絡市場的重要角色，ETF 期貨則
提供專業法人機構更多投資、避險與套利的機會。
【2003/04/13 經濟日報】
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