[轉錄]工商社論─是準備與長期經濟衰退共存的時 …
※ [本文轉錄自 NTU-GIIB2002 看板]
作者: Ehow (free man) 看板: NTU-GIIB2002
標題: 工商社論─是準備與長期經濟衰退共存的時候了
時間: Sat Oct 5 18:12:02 2002
國際間對於世界經濟情勢的變化已經有了共識：全球性的衰退非但無可避免，而且
這一波的不景氣，頹廢異常。各國所作的經濟分析和預測均顯示，當前的衰退不似二次
世界大戰之後的歷次循環，反倒像極了一九三○年代的經濟大蕭條。果真如此，我國政
府與人民必須作好心理建設，要有與長期經濟衰退共枕的準備。
二戰之後的經濟循環有一個共通的特色：每一個循環的前段都是景氣過熱致使通貨
膨脹（或因石油危機導致物價飛揚）；接著中央銀行登場，調高利率以穩定物價水準；
結果造成信用緊縮，經濟因此衰退。所以經濟學家形容說：「戰後的經濟擴張都不是『
壽終正寢的』，而是被美國聯邦準備銀行『謀殺的』」。而當前景氣循環的本質則顯著
不同，從一九九五年起，儘管全球的股市泡沫愈吹愈大，但是一般物價水準卻異常穩定
。當泡沫於二○○○年破裂時，各國央行立即調降利率、挹注資金、擴充信用，結果還
是造成經濟衰退。如此即產生了一個經濟學上的問題：既然調高利率會造成衰退，為什
麼調降利率無法挽救經濟？這項問題，經濟學家有兩套答案，一是凱因斯的總合需求不
足理論，一是海耶克（奧地利學派）的總合供給過剩學說。無論應該相信那一套理論及
其政策，都改變不了台灣正面臨貨幣政策與財政政策「雙重失效」的窘境。
就貨幣政策而言，在央行連續降息十三次之後，短期的利率水準已低於百分之三，
利率再降的空間顯然壓縮殆盡。所以，貨幣政策宣告出局。即便不承認出局，整體經濟
在這種史無前例的低利率水準上，或許早就陷入凱因斯的「流動性陷阱」中，而不自覺
。所以，貨幣政策終究還是要承認失效，無功折返。
就財政政策而言，政府所允諾的公共支出增加究竟能做到幾分，不妨存疑。如果做
不到，當然無濟於事。問題是，即使做成了，也無濟於事，因為公部門的支出擴張對振
興經濟的成效，經常會被「李嘉圖的對等性」消耗精光。以現狀而言，日前的一項調查
顯示，台灣的民眾普遍有「貧窮感」，所以民生策略已朝「減少消費」與「延遲消費」
的方向掉頭。果真如此，公部門的支出增加在扣除掉貧窮感引起的消費減少後，淨效果
將所剩無幾。關於這項論點，或許有人會反駁說：就是因為貧窮感作祟，所以在經濟衰
退時才需要增加政府支出，用財政政策彌補總合需求的缺口。問題是，民眾一旦悟出今
日政府支出的增加，即「對等」於全民負債的增加和未來租稅負擔的加重時，當前的貧
窮感將立即加劇，民間的消費就會進一步萎縮，最後還是讓財政政策失效。這種「李嘉
圖的對等性」無疑是財政政策的詛咒，而它正透過這個社會的貧窮感在暗中發作。
如若貨幣與財政政策雙雙失效，則政府的作為不但無益，反而會扭曲經濟。因此，
「拚經濟」不能再朝減稅、利息補貼、振興產業兆元基金和赤字預算等方向，盲目狂奔
。此時，健康的施政心態應該是勇敢地面對經濟衰退，坦承「萬能的政府」也有使不上
力的時候。政府或許應該接受英國「經濟學人」的建議，重拾二十世紀初奧地利學派對
景氣循環的見解。亦即，經濟衰退係肇因於經濟擴張期的過度投資，而過度投資會使產
能過剩，最終必然發生總合供給過剩和衰退等現象。如是觀之，景氣由盛轉衰乃是資本
主義經濟社會的自然循環，而衰退的作用即在淘汰弱者。當不良的資產與低效率的廠商
遭到淘汰之後，收縮的經濟就會恢復繁榮。準此，在經濟衰退時期，該倒的基層金融機
構或銀行就應該讓它倒閉，需要優惠才能存活的廠商和產業，就不應該對其紓困。否則
，經濟會繼續衰退，衰退至極就陷入長期蕭條。
這一回的經濟循環與往昔有異，凱因斯的理論和對策都不管用了。如果政府不敢面
對經濟會繼續衰退到下屆總統大選之前的可能，就無法預防大量失業所可能帶來的社會
問題，屆時政權必將輪替。所以，政府應該準備與長期經濟衰退共存。繁華雖然不在，
所幸的是，奧地利學派說：「繁華終究再來」。
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