[姆咪] 美國內需消費現狀比想像中強
美國內需消費現狀比想像中強
去年此時，後疫情時期因為當時的消費支出強勁成長，美國各大零售商當時都交出超乎市
場預期的財報內容。一年後，各大零售商面臨消費支出成長緩和、去年基期過高以及高庫
存壓力，今年業績遠不如去年。零售商龍頭Wal-Mart七月下旬宣佈調降財測嚇壞華爾街市
場，幸好近期交出的財報內容比調降財測後內容好，也讓市場鬆了一口氣。
今年消費者面臨高通膨壓力，壓抑消費者在某些非生活必需品的消費支出，在食衣住行的
必要費用支出增加。實際上，今年前七個月零售金額的月增率大部分維持正成長，直到七
月的零售銷售才和前一個月持平。今年以來的經濟環境，汽油、天然氣價格大部分時間都
維持高檔，聯準會的鷹派升息和美股下跌，衝擊消費者信心指數。雖然有這些變數，零售
銷售都還能維持正成長，凸顯內需消費真的不差。
美國內需消費表現不差
能夠有這樣消費水準，要歸功於勞工市場表現強勁，即使帳面上的ＧＤＰ數據連續兩季負
成長（第一季負一．六％、第二季負○．九％），現在的失業率卻處於三．五％，最新的
非農業就業人數新增五二．八萬人。勞工市場數據表現強勁，維持民間消費水準，這也讓
聯準會有底氣持續升息。過去經濟陷入高通膨風險時，失業率動輒超過七％並讓當時的經
濟陷入衰退。這次就業市場數據暫時撐住內需消費能力。
今年美國汽油價格在二～六月上旬期間處在高檔，尤其六月上旬，平均汽油零售價格超過
每加侖五美元新高，當時壓抑消費表現。之後國際油價和汽油價格下跌，讓消費者喘口氣
，也造成七月零售銷售表現比預期理想。隨著八月美國返校銷售旺季來臨，汽油零售價格
持續下跌，讓消費者有更多的資金來消費。許多零售商店也趁這個機會大打折扣戰，希望
能促使更多商品銷售，同時也能出清一些庫存。過去經驗，每年八月的返校銷售旺季是零
售業者衡量年底採購銷售能否出現好業績的試金石。去年此時沒有通膨風險，去年年底銷
售旺季業績維持以往的水準，今年有通膨風險，零售商的進口價與運輸成本比往年高，如
果這段期間的返校銷售旺季表現不差，年底銷售旺季就值得期待。
Target清庫存壓力大
庫存是當今大型零售商的夢魘，去年一整年業績表現搶眼且股價創歷史新高的Target，就
是因為去年上半年銷售業績太好，下半年碰到供應鏈不順問題，所以拉高庫存，原本想要
拚今年的業績更上層樓，卻栽了跟斗。今年第一季營收僅年增四％，ＥＰＳ年減四成、但
還有二．一九美元。不過，經營高層已經發現第一季的市場購買力遠不如去年第四季，第
一季底的庫存上揚到一五○．八億美元，比去年第四季底的一三九．○二億美元高出八．
四七％，造成股價開始下跌。
之後，Target開始出清庫存，部分非必要性零售商品打折賣，效果並不顯著，因為那些商
品都不是消費者在高通膨風險下的必要消費品，Target只能以更大的折扣出清庫存。這些
動作造成第二季ＥＰＳ年減近九成、只剩下○．三九美元。第二季底庫存總額還成長到一
五三．二億美元，這樣的庫存水準對Target下半年的營運顯然不是好消息，營運高層還是
得想辦法繼續打消庫存，讓市場對Target本季的營運不樂觀。（全文未完）
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