Re: [疑惑] 想請問一個高業的問題
※ 引述《welly0412 (小威力)》之銘言：
: 不好意思,前幾天看書看到一個問題,但想了半天一直不知道為什麼.....
: 當聯電可轉債的轉換價值高於市場價格的時候,
: 投資人可如何進行套利?
: (A)買聯電可轉債.放空聯電股票
: (B)放空聯電可轉債.買聯電股票
: (C)同時買進聯電可轉債跟股票
: (D)同時放空聯電可轉債跟股票
: 答案是(A)....
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: 我的想法是:可轉債的轉換價值=市價*轉換比率,在轉換比率不變的條件之下,轉換價值跟
: 市價應該是正相關的關係,市價高轉換價值就高....現在轉換價值高於市價,所以我應該買
: 現股(等他漲上去),放空可轉債(讓他趨近於市價)....可是我的想法顯然不對....
: 想請問版友,我的想法是那裡出了問題,正解又是什麼呢?
: 不好意思,麻煩大家了,謝謝各位!
這裡應該是討論可轉換公司債的無風險套利
一開始我也與你想的一樣, 以為是轉換價值與普通股股價的關係
但這邊應該是可轉債轉換價值與"可轉債"本身的市場價格
當轉換價值隨著普通股市價上揚而水漲船高時, 最後甚至高於可轉債本身的市場價格
這時候反過來說就是可轉債的市場價格被低估
就可以買進市價被低估的可轉換公司債, 賣出現貨普通股來套利
假設聯電二可轉換 100股, 目前普通股市價每股 18元
可轉債聯電二市場價格 1500元, 即轉換價值 1800元大於市場價格 1500元
買進聯電二 -1500元
放空聯電普通股 100股, 每股 18元 +1800元
利得 + 300元
當可轉債可轉換為現股時, 可得到 100股; 即可以這 100股回補融券
無論屆時現貨普通股價格多少, 意思就是不需負擔任何價格變動風險
扯得有點遠, 希望對你有幫助~
參考連結 http://ppt.cc/_stL
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