[閒聊] 四大娛樂公司 上半年營運狀況速覽

看板KoreaStar作者 (黃埔梨納斯)時間2年前 (2021/08/18 02:38), 2年前編輯推噓162(163推 1噓 206→)
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※ Disclaimer: 本人非會計專業，韓文也很差，有錯誤的資訊還請指教。 近期是韓國上市櫃公司提交半年報的 deadline 而市場上四大娛樂公司也在 8/13 (HYBE) 以及 8/17 (SM YG JYP) 分別發出公告 我們也得以看到這四家企業上半年營運的狀況 那麼就開始吧 1. HYBE Co. Ltd (KRX: 352820) https://bit.ly/3mjDDHs <財務狀況> https://i.imgur.com/v0yuSpo.jpg
(單位：1000KRW) 2021Q2 2021H1 2020Q4 2020H2 --------------------------------------------------------------------------- 營業額 278,609,668 456,943,196 155,443,275 293,995,796 --------------------------------------------------------------------------- 銷售成本 145,273,694 227,836,216 78,841,350 160,876,258 毛利 133,335,974 229,106,980 76,601,925 133,119,538 營業支出 105,325,797 178,326,361 46,729,938 83,364,708 營業利潤 28,010,177 50,780,619 29,871,987 49,754,830 稅前收入 26,551,841 51,556,738 25,690,759 46,941,048 其他收入 558,035 662,387 135,946 235,686 其他支出 1,094,916 1,734,017 2,767,784 2,784,325 --------------------------------------------------------------------------- 綜合損益 31,765,871 48,028,438 18,417,438 34,478,362 每股盈餘 561 1,037 604 1,110 (本文標色皆為與上期比較 如 Q2 和 Q1 比，H1 和上個 H2 比) HYBE Q2 各項數字較第一季都有不小的增長， 上半年較去年下半年除EPS外也都有增長。 如果把數據分成過去四季度來看，會發現 HYBE 公司過去一年來， 各項數字是不斷在增長的，一樣是除了EPS以外。 單從財報來看，HYBE公司的營業表現算是相當不錯。 這種帳面數字好看，但本益比十分高(三位數)的的公司， 通常都是所謂成長股，不僅穩定成長，也表示投資人也給予高期待。 <附屬企業/品牌財務狀況> https://i.imgur.com/V6cypSN.jpg
2021H1 總資產 總負債 營收 綜合損益 Weverse Ltd. 92,271,659 78,561,742 78,684,966 4,493,116 HYBE JAPAN 28,734,342 9,727,929 10,546,435 1,513,840 HYBE America 23,111,482 22,746,799 10,111,917 (751,248) HYBE SOL JP I 92,040,237 82,222,604 31,222,559 2,647,473 Source Music 11,765,394 12,910,739 2,602,608 (667,964) Keio Ent. 4,616,109 1,976,512 - - Pledis Ent. 63,561,713 29,659,336 20,324,893 5,240,944 (單位 1000 KRW) 比較賺錢的項目包含積極拓增市場占有率的 Weverse，還有旗下品牌 Pledis。 公司核心品牌 Big Hit Music 未列入，應該是直接放在 HYBE 的帳下面沒有獨立出來。 品牌Source Music 的虧損仍然在持續著，上半年損益負為六億六千七百萬。 虧損較 Source Music 嚴重的美國分公司，某種程度也展示HYBE對美國市場的重視。 那接著來看HYBE各項業務的銷售額以及佔比 <業務類別> https://i.imgur.com/Nd39gCo.jpg
銷售比重 2021H1 2020 2019 -------------------------------------------------------------- 專輯 54,535 30.58% 320,618 40.26% 108,327 18.45% 演出 - - 3,422 0.43% 191,087 32.54% 廣告出演 12,214 6.85% 46,798 5.88% 20,071 3.42% 授權 64,777 36.32% 259,032 32.53% 168,238 28.65% 內容銷售 37,165 20.84% 133,467 16.76% 78,044 13.29% 其他(含fanclub) 9,643 5.41% 32,946 4.14% 21,457 3.65% -------------------------------------------------------------- 178,334 100.00% 796,283 100.00% 587,224 100.00% 公司還是很倚重本業的銷售，但是這又回到投資人一致的問題， 就是 HYBE 能不能在公司重心 BTS 當兵前將業務逐漸調整到較為平衡的位置。 從營業額和盈餘來看，HYBE 可以說是領先群雄，和其他經紀公司有不小的差距。 而如此龐大的資本架構要如何漸少對現有主力業務的依賴，會是一大考驗。 (個人覺得偏難，但HYBE也把業務攤很開，透過觸手面積優勢，多少會有幫助) HYBE 也正在嘗試往這個方向走，從近年來不斷擴張事業版圖這點可見一斑。 另外 HYBE 新女團，需要多久才能填補 Source 的資金缺口，也是可以觀察的點。 (但我還是看不懂近期的操作，尤其是女團方面。 米斯印象中沒結算，加到P社要補女團的份額杯水車薪，以打平為目標。 如果女友都賠錢，那我看Source要靠新女團擺脫赤字會有些困難。) 2. SM Ent Co Ltd.(KOSDAQ: 041510) https://bit.ly/3CW8QGN <財務狀況> https://i.imgur.com/2b8m4nj.jpg
2021Q2 2021H1 2020Q4 2020H2 ------------------------------------------------------------------------------ 營業額 186,416,255,818 340,661,023,051 135,908,354,550 280,656,363,675 ------------------------------------------------------------------------------ 銷售成本 104,909,632,189 202,120,610,312 80,021,652,067 181.625,262,112 毛利 81,506,623,629 138,540,412,739 55,886,702,483 99,031,101,563 行政支出 54,011,496,227 95,666,813,605 42,726,784,459 84,191,576,773 營業利潤 27,495,127,402 42,873,599,134 13,159,918,024 14,839,524,790 稅前收入 24,899,353,031 40,096,588,338 8,748,719,900 13,966,596,417 其他收入 951,981,066 1,519,596,078 1,653,782,114 3,437,558,308 其他支出 2,223,198,910 3,053,607,763 2,692,324,065 2,542,537,750 ------------------------------------------------------------------------------ 綜合損益 15,594,917,399 24,354,187,431 -1,897,485,469 1,749,897,253 每股盈餘 607 1,049 100 82 SM 今年的成績單交的也是相當亮眼，營業額除去年Q4外也是穩定上升。 尤其第二季，營業額和損益分別達到 82% 和 56% 的季成長，頗為出色。 EPS 相較去年也有不錯的上調，這是毛利率較去年有所改善的結果。 也因此，用8/17的收盤價計算(H1 EPS 年化)，本益比竟然只有20 基本面上的提升也意味著 SM 收益趨於穩定，存股SM似乎不是夢(如果他有配息) (這邊僅考慮基本面 EPS。營收損益雙升本益比又低，這是存股好標的常見的性質) SM 體系的公司鍊十分複雜，所以就不附上相關數據了 <業務類別> https://i.imgur.com/X8bKMXA.jpg
銷售佔比 2021H1 2020Y 2019Y --------------------------------------------------- 周邊 1,770 2,781 5,818 商品 127,030 141,201 96,210 (包含專輯) 服務 89,122 222,384 332,318 (包含會員) 其他娛樂 85,311 121,841 79,803 廣告 37,142 89,508 113,937 其他 286 2,161 29,740 ---------------------------------------------------- 總計 340,661 579,876 657,826 (單位：百萬KRW) 銷售額的部分，最大宗的一樣是專輯為主的直接商品類。 專輯部分，2021上半年的銷售不僅超過2019全年，銷量總額年化也較前兩年優秀。 整體來說，SM不僅是四家公司裡面最穩健的，也是最能穩定獲利的。 但毛利率改善以及EPS的提升目前只有兩季，是否能夠延續還需要觀察。 說不定SM真的能達成所謂穩定獲利。 3. JYP Ent Corp. (KOSDAQ: 035900) https://bit.ly/3CVvkHV <財務狀況> https://i.imgur.com/5ekNBQ1.jpg
2021Q2 2021H1 2020Q4 2020H2 ------------------------------------------------------------------------------ 營業額 40,554,627,773 72,871,401,690 34,134,009,875 68,106,806,606 ------------------------------------------------------------------------------ 銷售成本 20,568,330,667 31,848,429,123 18,146,018,435 31,918,681,968 毛利 19,986,297,106 41,022,972,567 15,987,991,440 36,188,124,638 行政支出 10,387,796,709 17,648,888,180 6,933,605,443 13,690,198,881 營業利潤 9,598,500,397 23,374,084,387 9,054,385,997 22,497,925,757 稅前收入 7,497,821,137 21,804,229,219 7,948,760,212 22,198,034,664 其他收支 (33,313,668) 657,968,834 (898,247,989) 203,048,718 ------------------------------------------------------------------------------ 綜合損益 4,791,722,461 17,512,041,897 3,796,367,693 16,207,051,678 每股盈餘 146 509 142 485 以半年半年來看，JYPE在各項數字上皆有微微成長。 大家會看到有一個綠色的數字，表示損益和EPS在今年 Q2 是遠小於 Q1的， 同時也可以發現，去年 Q3 的損益也遠比 Q4 來的好看。 在營業額和損益不同調的情況下，或許可以做以下的推論 (我沒看細項 太多 有可能是年報和半年報前認列損失，這也比較能解釋這個弔詭的現象。 跟前兩家相比，講獲利能力比不如SM，講增長度則是三家之末。 在資本市場上的定位或許會是比較尷尬的處境。 <附屬企業/品牌財務狀況> https://i.imgur.com/TDOvofU.jpg
登記地 資產規模 21H1 營業額 21H1 北京 Geolwi 製作 China 15,979,589 226,707 JYP Publishing Korea 4,190,857 272,850 JYP Pictures Korea 1,996,316 918,464 FANLING 文化創媒天津 China 1,269,483 (196,993) JYPE HK Hong Kong 1,402,005 (12,000) JYPE JP Japan 28,307,656 5,483,878 (單位: 1000krw 兩個虧錢的子公司，都位在中國/香港，其餘都至少可以自給自足。 唯一賺錢的中國分公司，資產規模和營業額的比值也是偏低。 反倒是日本分公司，在營業額上達到母公司的 12%，儼然是很重要的一部分。 在中國(含香港)，JYP 用 1700 塊好不驚險的賺到 14 塊。 在日本，JYP 用 2800 塊就賺到 540 塊。這個損益率有著很大的差別 是藝人國籍也好，在日本的耕耘也好，又或是日本韓迷已經習慣了， 在日本賺錢明顯比在中國賺錢來的容易又有效率。 <業務分類> https://i.imgur.com/qo3AO84.jpg
銷售分類 2021H1 2020 2019 ------------------------------------------------------------------- 專輯/音源 41,137,021 74,868,703 57,057,896 演唱會 397,352 1,140,822 21,314,806 廣告 5,657,611 11,864,073 17,242,234 演出費 2,007,800 6,419,600 12,933,480 其他 23,671,618 50,105,824 46,887,429 單位: 1000krw 在各個項目中明顯減少的是商演和演唱會兩項，且下半年高機率補不回來。 疫情除了把演唱會這個大糧倉改成利潤較低的線上外， 也讓商演和校園場部分倍受影響 (像是今年 Akaraka 第二度停辦.. 我恨阿.. 好在其他項目有撐住，才沒讓銷售總額往下掉 下半年我比較關注的是，ITZY的回歸會不會受到輿論影響而影響銷量和音源， 還有進入 Twice 合約的最後一年，公司的積極度 (畢竟絕對是有需求的 那就看供給了 公司若有積極的作為，勢必可以某種程度保障未來一年的銷售。 4. YG Ent. Corp (KOSDAQ: 122870) https://bit.ly/3AScO18 我會把YG排最後是有原因的，他在數據表現上和前三者截然不同。 <財務狀況> https://i.imgur.com/g7nlRfa.jpg
2021Q2 2021H1 2020Q4 2020H2 ------------------------------------------------------------------------------- 營業額 83,658,959,076 180,676,689,069 53,628,026,045 106,266,741,743 ------------------------------------------------------------------------------- 銷售成本 55,110,779,383 123,402,105,324 34,289,573,597 70,004,841,730 毛利 28,548,179,693 57,274,583,745 19,338,452,448 36,261,900,013 行政支出 19,486,639,245 40,411,226,004 16,903,851,165 35,295,181,991 營業利潤 10,452,268,927 19,985,539,831 2,773,037,577 1,735,166,048 業外利潤 (10,935,686,747) (10,898,897) 13,298,508,958 10,055,373,904 稅前收入 (483,417,820) 19,974,640,934 16,071,546,535 11,790,539,952 其他收入 2,471,086,710 2,747,129,790 2,779,225,627 3,569,821,276 其他支出 (1,808,979,467) (2,889,629,418) (335,665,703) (1,691,524,463) ------------------------------------------------------------------------------- 綜合損益 (1,775,575,642) 7,029,366,581 7,283,111,473 (87,476,784) 每股盈餘 (122) 222 399 (163) 第一家在第二季虧損的公司出現了。但其實不只這樣。 我們可以由 2020H2 2020Q3 的數據的得到 2020Q3 的數據。 去年第三季 YG的單季虧損達到77億，直接讓下半年的盈餘出現赤字。 而這季虧17.7億的原因，就是上面用黃色標註的業外利潤。 至於這個業外收入是甚麼，我沒有仔細讀，但營運方有責任這是肯定的。 But 去年Q3虧損比現在還嚴重，似乎也不是甚麼大問題。 至於本益比簡單算一下，大概是133，跟HYBE是同的級別。 但HYBE的基本面成長還有獲利成長都是YG沒有，所以也不能說是"成長股" 畢竟是四家公司獲利最不穩定的，在把財務整頓好前風險都偏大。 (YG 是我觀察後覺得主力操縱股價，痕跡很多的一支股票，但還是差FNC一點) <附屬企業/品牌財務狀況> https://i.imgur.com/8j8nrDh.jpg
附屬企業 2021H1 總資產 總負債 營收 損益 ---------------------------------------------------------------------------- YG ENT JP 21,345,849,139 1,311,967,482 1,765,557,449 (820,536,753) YG ENT ASIA 1,368,278,876 21,469,210 490,116,002 (398,625,763) YG ENT USA 2,070,380,656 530,875,560 549,717,598 (11,118,776) YG PLUS 204,830,659,510 72,513,480,601 67,764,292,002 3,981,142,400 Studioplex 24,382,662,778 23,556,894,897 16,564,733,000 546,743,103 YG X 1,918,189,753 2,336,046,519 890,156,362 (225,026,220) 很弔詭事的又出現了，三家地區子公司在上半年都是虧損狀態。 有可能是因為疫情導致銷售減緩，又或者是公司的業務不是我想像的地區分公司。 光是日本分公司就虧了超過兩千萬台幣。由此可見YG的財務是相對不穩定的。 <業務分類> https://i.imgur.com/1eWNSkP.jpg
銷售分類 2021H1 2020 2019 ----------------------------------------- 產品 78,291 103,856 89,641 音樂服務 26,441 41,091 36,437 廣告 23,985 38,056 41,834 授權 6,611 20,580 20,039 演出 11,549 12,996 18,595 製作 16,565 6,298 346 其他 17,212 30,535 36,963 (單位：1000KRW ----------------------------------------- 180,677 255,262 264,460 這部分值得注意的是，在"製作"方面的收入光上半年就已經是前兩年的兩倍之多。 但有得必有失，在"授權"上面出現較大的萎縮，下半年要補上有難度。 總銷售部分就跟前面提的一樣，還是有增長。 但 YG 還是一樣，最讓人擔心的是財務還有穩定度的問題。 那麼以上就是對KPOP產業舉足輕重四大娛樂公司的半年報速覽。 簡單做個總結： HYBE 成長幅度大，策略明確，有過度依賴的隱憂 SM 穩健成長，獲利穩定，是否能持續獲利強度是觀察要點 JYP 基本面較平庸，但未來有機會出現一波提升 YG 財務較不穩定，過去四季有兩季出現虧損，風險大 -- ◣ ▋ ◣ ／╲﹨ ▊ ▂ ◢ ◣▃▄ ▅ ◢ ▄ ▋▄▅▄ ▄ ▃ ▋╲ \ \▊▎/◢ ▎ ▄ ▉ ▍▏ ▎▄▂ ▍ ▋ ▄▃ ▎ ▎▏▊▊◢ ▆◢▊▉ ▊ ▌ ▂ ▂▃ ▍▏▎ ▊▎▆ ▃ / ▅▁ ▅ ◥ ◣ ◤ ◥ ◥ ▃◥◤ ▇ <R U Ready?> ▇ ▇ ▇ ◥▄▆◤ LOVELYZ 2nd Album -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 42.200.200.155 (香港) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/KoreaStar/M.1629225516.A.746.html
推
08/18 02:54, 2年前 , 1F
推用心分析文
08/18 02:54, 1F
推
08/18 02:58, 2年前 , 2F
推 有點看不懂好險有詳細講解QQ
08/18 02:58, 2F
推
08/18 03:07, 2年前 , 3F
還以為是誰po這麼專業的文章, 原來是股板板主
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08/18 03:13, 2年前 , 4F
推
08/18 03:13, 4F
推
08/18 03:18, 2年前 , 5F
推分析
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推
08/18 03:27, 2年前 , 6F
嗯嗯跟我分析的一樣呢
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推
08/18 03:28, 2年前 , 7F
好好看
08/18 03:28, 7F
推
08/18 03:35, 2年前 , 8F
用心推
08/18 03:35, 8F
推
08/18 03:35, 2年前 , 9F
推啊 用心分析
08/18 03:35, 9F
推
08/18 03:40, 2年前 , 10F
推用心！喜歡看這個分析！
08/18 03:40, 10F
推
08/18 03:44, 2年前 , 11F
推用心，感謝
08/18 03:44, 11F
推
08/18 03:48, 2年前 , 12F
推用心整理！愛看這類分析文+1～
08/18 03:48, 12F
推
08/18 03:52, 2年前 , 13F
推,謝謝整理,那裡看得出來YG股價有被操
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08/18 03:52, 2年前 , 14F
控的感覺啊?覺得細目分析的蠻好的,推
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08/18 03:53, 2年前 , 15F
如果還有其他公司可以分享一下嗎?沒有
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08/18 03:54, 2年前 , 16F
數據沒關係,可以看得原PO一些觀點就太
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之後看要不要做 FNC 和 CUBE 這兩家的吧
推
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HYBE現在就靠BTS在賺 跟Pledis的小17
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但感覺短時間不用擔心
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就算有成員去當兵 以現在的聲勢 剩下
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的成員 solo或小分隊也會有很好的成績
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這樣做是最能穩固公司財政的方法 也不會忽然出現短版
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SM主力現在是在NCT上 各個分隊成績也
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都越來越好
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NCT這個宇宙 感覺SM發展的很好 未來男
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團應該都是這個形式
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JYP少了GOT7 之後 中國的市場少了很多
08/18 03:54, 25F
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08/18 03:54, 2年前 , 26F
主力都放在日本 除了TWICE 還有NiziU
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NiziU 現場還要出男生版的了
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08/18 03:54, 2年前 , 28F
Stray Kids跟ITZY感覺JYP都想打歐美
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市場
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08/18 03:54, 2年前 , 30F
但應該是條難走的路
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日本市場的擴張對JYPE的確是好事，畢竟是已經拓展出來的市場。 歐美部分要再看一下銷售比重，歐美佔比的變化，才比較好做初步分析
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08/18 03:55, 2年前 , 31F
好了,之前FNC社長有被說操控股價
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08/18 03:56, 2年前 , 32F
除了四大,接下來算中型公司規模好像是
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08/18 03:56, 2年前 , 33F
FNC,CUBE,武林還有星船了吧
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推
08/18 04:02, 2年前 , 34F
HYBE感覺收購P社是蠻好的決策吧,旗下收
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08/18 04:02, 2年前 , 35F
益最好的子公司,SM子公司好像不少
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推
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壽司一共虧了6億,這麼多?(驚...
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還有 295 則推文
還有 25 段內文
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08/18 17:38, 2年前 , 332F
因為合資 持股比重只有 47.5%
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推
08/18 17:40, 2年前 , 333F
養偶像很花錢啊，治裝企劃執行樣樣都要頂
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08/18 17:40, 2年前 , 334F
規的才堆得起來，不能實體見面/演唱真的
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太傷了(線上還要多支出串流/攝影成本)
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08/18 17:41, 2年前 , 336F
中國銷售就是一個高回報高風險的方式，一
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般能避險的方式在中國完全不適用，可能會
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08/18 17:41, 2年前 , 338F
因為莫名其妙的小事銷售直接變成0%
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推
08/18 18:08, 2年前 , 339F
SM藝人每年都很認真，但今年SM週邊感
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08/18 18:08, 2年前 , 340F
覺比以前要多
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推
08/18 18:33, 2年前 , 341F
推好文，希望會有FNC的分析，感謝了
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推
08/18 19:19, 2年前 , 342F
這篇的內文跟討論串都好專業好好看
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推
08/18 19:51, 2年前 , 343F
YG不是有solo嗎
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推
08/18 19:52, 2年前 , 344F
感謝樓上B大Y大提醒原文裡面有BELIFT
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08/18 19:52, 2年前 , 345F
的財報 我剛剛是在本文裡面找所以沒看
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08/18 19:52, 2年前 , 346F
到><
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推
08/18 20:02, 2年前 , 347F
推股板板主的專業分析文 雖然數字看
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08/18 20:02, 2年前 , 348F
不懂 但還好很貼心有附詳解！
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推
08/18 20:05, 2年前 , 349F
現在如果推出清純可愛女團市場不知道會怎
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08/18 20:05, 2年前 , 350F
麼反應
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推
08/18 20:10, 2年前 , 351F
HYBE就是暴發戶啊，等防彈入伍時就能見識
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公司到底有多少真本事了
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推
08/18 20:12, 2年前 , 353F
可愛女團現在不能跑校園也不能跑軍隊...
08/18 20:12, 353F
推
08/18 20:14, 2年前 , 354F
hybe穩穩地先搞定內部不去做，用這種大
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08/18 20:14, 2年前 , 355F
灑錢到處買的方式真的讓人有點感冒。
08/18 20:14, 355F
推
08/18 20:16, 2年前 , 356F
買就算了重點是買來就放生
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推
08/18 20:57, 2年前 , 357F
用心推 看起來SM有望脫離中型企業了
08/18 20:57, 357F
找到YG那筆業外是怎麼回事了 是騰訊股價下跌 影響財產估值 原來是YG控股公司www ※ 編輯: yoche2000 (42.200.200.155 香港), 08/18/2021 21:06:36 ※ 編輯: yoche2000 (42.200.200.155 香港), 08/18/2021 21:06:59
推
08/18 21:52, 2年前 , 358F
推認真分析
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推
08/18 22:00, 2年前 , 359F
YG投控=.=
08/18 22:00, 359F
推
08/18 22:00, 2年前 , 360F
專業推
08/18 22:00, 360F
推
08/18 22:02, 2年前 , 361F
推認真分享
08/18 22:02, 361F
推
08/18 22:21, 2年前 , 362F
推分析
08/18 22:21, 362F
推
08/18 23:16, 2年前 , 363F
推分析!! 超專業又清楚
08/18 23:16, 363F
推
08/19 00:49, 2年前 , 364F
YG控股公司笑死XDDDD
08/19 00:49, 364F
推
08/19 02:27, 2年前 , 365F
希望有機會能看FNC跟CUBE財報感謝辛苦
08/19 02:27, 365F
推
08/19 18:04, 2年前 , 366F
推專業分析文
08/19 18:04, 366F
推
08/20 02:41, 2年前 , 367F
專業推～JYP不意外，冗員多效率差有目共
08/20 02:41, 367F
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08/20 02:41, 2年前 , 368F
睹，且GOT7 離開之後，中國和東南亞市場
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08/20 02:41, 2年前 , 369F
都有影響。
08/20 02:41, 369F
推
08/20 02:49, 2年前 , 370F
是股板板主，推專業分析
08/20 02:49, 370F
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