[編譯] 經濟學人 The Greek run

看板IA作者mlkj (N )時間13年前 (2012/05/21 23:20)推噓12(12推 0噓 5→)

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好長的一篇文，花了不少時間才翻出來，有興趣的請自行轉錄只要附上連結即可原文 http://www.economist.com/node/21555572 翻譯 http://mlkj24.pixnet.net/blog/post/28055800 希臘離開，(譯按：GREXIT Greece + Exit)是一個醜陋的字彙，但有可能在最近變成一個更醜陋的現實：希臘離開歐元區。憤怒在雅典升高的同時，其他歐盟國也對希臘的頑固感到沮喪。這個歐盟最麻煩的經濟體也許在幾週內便會脫離歐元區。如果希臘人擔心他們的貨幣被強制轉換成新的德拉克馬(譯按：希臘貨幣)而至銀行擠兌，希臘的命運可能會更快被決定。目前聲勢上升的希臘政治家，尤其是激進左翼聯盟領導人Alexis Tsipras 想推翻歐洲以及IMF債權人對希臘所提出的援助計畫。而債權人，尤其是德國則表明立場，說他們不會被勒索，繼續重定紓困金額。如果六月17日的新選舉，真如民調所顯示，反對紓困案的希臘人占大多數，且他們又違背對希臘紓困的提案，那債權人有可能砍斷對希臘的資金救助。若真的這樣，希臘很難繼續留在歐元區。以前被認為絕對不可能發生的事情，現在已經快要無可避免了(希臘脫離歐元區)。各國的中央銀行現在公開討論希臘脫離歐元的可能性。當這不可能的失算轉變為不可避免的情況時，有一股日益增長的聲浪說這反而是他們所希望的。贊成希臘脫離歐元的人士說，這樣希臘可以獲得更便宜的貨幣，且其他歐元國可以在屏除一個在開始時就不應該加入的國家後，建立一個更密切的財政及金融聯盟。但假裝希臘脫離歐元是個簡單或是希冀的結果是不對的。在一切太遲之前，希臘的政治家應該要誠實告知脫離歐元所代表的意義。且歐洲的政治家應該採取更大膽的舉動，來保護歐元區剩下的國家，避免最壞的事情發生。 Eirexit, Porxit, Spaxit and Ixit (愛爾蘭離開葡萄牙離開西班牙離開義大利離開) 從希臘人開始吧。多數的希臘人想放棄可恨的，(希臘人歸咎)造成今日困境的緊縮政策。Tsipras先生跟他的同事火上加油地認為，希臘可以捨棄緊縮政策，而仍以某種形式留在歐元區。但事實上，無論希臘留在歐元區或是脫離歐元，緊縮是不可能避免的。沒錯，希臘要在歐元區生存，必須要艱難地調降工資及物價，而這仰賴著痛苦的刪減預算以及結構重整。但若希臘離開歐元區也許還需要更強效的藥。因為外國資金的減少，希臘可能仍會被迫財政緊縮。這會需要一個有紀律的貨幣政策以及大膽的結構性改革，以保留其便宜貨幣的好處以及避免惡性通貨膨脹。而紀律以及改革在希臘政治中，並不是很熟悉的概念。此外，一個混亂的啟程可能會導致希臘政治的毀壞，因為希臘可能會冒著被逐出單一貨幣的險以外，還可能被逐出歐盟。一個從1974年才擺脫獨裁統治的地方，可能還感覺得到被歐洲孤立的創傷。想知道可能會發生什麼事，只要看看現在崛起的極端主義，像是新納粹金色黎明黨就知道了。如果希臘的選民對於GREXIT値得獲得更誠實的資訊，其他歐元區的選民也是。希臘也許是個小的經濟體，但希臘在邊緣政策及咆哮聲中脫離歐元，並不會是個小的事件。最明顯地，希臘脫離歐元，以及隨後在私部門/公部門所造成的違約 — 會造成歐洲銀行、企業以及納稅人更大的成本。這還不包括希臘脫離歐元，會對歐元區的疲軟經濟所帶來普遍性、蔓延的危險。沒有一個正式的退場機制可以離開這個單一貨幣體系。歐元區存款人及債券持有人應收帳款的風險正在增加，他們的資產也有可能淪為犧牲品，其他的國家則會受到壓力。今日所大肆宣傳的防火牆機制其實並不太有作用。人們努力避免災難的發生。但政治誤判以及金融恐慌的規模，代表著最糟的事情還是會發生 — 甚至就快來了。存款逃離希臘銀行的腳步正在加快。如果金融恐慌迫使希臘在投票前就離開歐元，將破壞「整個歐元區銀行是安全的」之承諾的可信度。而如果希臘經濟在歐元區內萎縮，經濟協議將會變得相當平衡 — 因為資本將會外移且隱含債務負擔可變大。當希臘的政治破產時，賽蓮的歌聲(譯按：the siren call，古希臘神話中，賽蓮用自己的歌喉吸引的水手失神，使得航船沉沒。表示表面有吸引力但其實有潛在危險)將會使得民粹主義勢不可擋。這些危險性都需要緊急行動。第一，避免大規模擠兌。歐洲央行要準備挹注希臘銀行以保持流動性 — 但如果希臘最後離開歐元區，這會增加歐洲納稅人的損失。第二，避免希臘的脫離造成周圍的經濟體信心崩潰，且歐元區必須加速財政及金融的整合，比一般歐洲政客會承認的速度更快。為保障葡萄牙或西班牙的銀行不需面對擠兌問題，歐洲的決策者必須建立某種形式的廣泛歐元存款保險。並向主權債務市場的投資者保證，歐元成員中，對債務互助化有更快的進程。歐洲各國早在今年稍早問題稍和緩時就應採取動作。德國當時是抵制的。而現在這些改變必須匆忙進行。撼動民主搖籃的選舉希臘的選舉會決定該國是否會留在歐元區。這不是毫無希望的。新的希臘聯合政府若是堅持接受援助計畫，實際上應該會受到其他歐洲國家的幫助。同時間若有一個共同的銀行救濟承諾以及某種形式的歐元債卷，歐元最終將看起來可以繼續生存下去，且蔓延的危險將可以慢慢消散。且如果希臘是個單一的問題，將會更容易治癒。歐洲金融重整是歐元的生存的先決條件。希臘實現了這個時刻。但歐洲的政治家，尤其是德國政治家，還是得試著接受這種邏輯，也得解釋給選民聽。希臘可能離開的事實代表了他們(歐洲政治家)必須開始作這件事，且要快。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 118.168.111.219

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