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1.媒體來源:
WSJ 中文網
2.記者署名
By Avantika Chilkoti
Feb. 20, 2020 6:53 am ET
3.完整新聞標題:
新興市場企業大舉發行美元債
新興市場企業今年迄今發行了規模創紀錄的外幣債券，充分利用了低利率和投資者對更高
回報的偏好，儘管有人警告稱全球舉債狂潮的風險日益加劇。
4.完整新聞內文:
新興市場企業今年迄今發行了規模創紀錄的外幣債券，充分利用了低利率環境和投資者對
更高回報的需求，儘管有人警告稱全球舉債狂潮的風險日益加劇。
Dealogic的數據顯示，中國、墨西哥和智利等新興市場的非金融企業今年迄今共發行了約
664億美元的美元、歐元和其他外幣計價的債券。這個數字幾乎是去年頭七周342億美元融
資額的兩倍，同時也創下歷年同期最高水平。這個時間段通常是一年中的發債旺季。
不斷累積的債務讓這些公司很容易受到外幣大幅升值的衝擊，因為外幣升值會推高債券利
息支付的成本，尤其是那些依賴國內業務的企業，例如房地產公司。
與此同時，投資者正在承擔把資金投入遙遠的企業所涉及的不確定性，這些企業有著不同
的透明度標準和會計操作。如果全球經濟突然受到衝擊，外國資金可能會撤離新興市場、
轉而湧向避險資產，到那時，投資者手上的證券將面臨低流動性問題。
https://imgur.com/IwMoGke.jpg
投資管理公司Eaton Vance新興市場投資組合經理Akbar Causer說，眼下新興市場債券市
場十分火爆，一家企業很容易從債市中籌到資金，尤其是如果該企業來自一個受歡迎市場
的話。
企業在對現有債務進行再融資，以鎖定低利率，希望避開美國總統大選前幾個月市場可能
出現的大幅波動，或以防像新冠病毒疫情這樣的意外事件擾動市場。
新興市場公司的借貸成本已經下降，這類債券定價通常參照最安全資產美國國債的回報。
隨著10年期美國國債收益率從一年前的2.647%跌至1.550%，投資者對新興市場債券的回報
率要求也隨之下降。
歐洲資產管理公司Candriam高級基金經理Chris Mey表示：「這些交易機會主義動機很強
。」 Mey表示：「他們覺得，當美國國債收益率觸及這樣的低點時，不知道市場什麼時候
會出現意想不到的事，如果不趕緊行動，就錯過了機會。」
以外幣計價的新興市場公司債券是一個相對較新的、流動性較差的市場。
不過，隨著發達國家的債券回報率大幅下降，歐洲和日本國債收益率甚至為負，全球債券
基金的投資組合經理已開始同專注於新興市場的投資者一道買入發展中國家債券。而且，
儘管近10年來人們一直在警告全球借貸狂潮的風險，但目前為止投資者基本上未受影響。
根據Union Bank分析師的估計，這導致新興市場企業今年的籌資交易獲得五至六倍的超額
認購。
規模最大的交易反映了投資者承擔額外風險的意願，比如墨西哥國有石油公司Petró
leos Mexicanos已籌資50億美元，其中的一部分就是通過發售該公司首批40年期債券籌集
的。而與此同時，分析師預計，全球負債規模最大的石油公司Pemex很快就會失去穆迪投
資者服務公司(Moody's Investors Service Inc.)的投資級評級。
Causer稱，市場目前「對企業有利，而對投資者不利」。Causer表示，近期債券發行交易
中用來保護債權人的法律條款有限。
不過，面向海外投資者的創紀錄債券發售規模只顯示了整體市場狀況的一部分。根據滙豐
控股(HSBC Holdings)的數據，去年9月份，包括銀行貸款在內，新興市場以外幣計價的非
金融企業債務佔比已從10年前的15%以上降至僅略高於10%。
滙豐控股的新興市場策略師Ali Cakiroglu稱，近年來隨著新興經濟體國內資本市場的發
展以及全球各國央行普遍大幅降息，新興市場尤其是中國的公司一直在增加以本幣計價的
借款。
Dealogic的數據顯示，在新興市場的公司在境外借款時，今年其近91%的境外債務是以美
元計價，另有7%是以歐元計價。
如果美元進一步走強，這些借款人可能面臨新的麻煩。跟蹤美元兌一籃子貨幣匯率的華爾
街日報美元指數在過去兩年裡累計上漲約10%。雖然當前幾乎沒人預計美元會繼續大漲，
但近幾個月的美元走勢打破了預期。
外國基金管理公司，特別是那些不太熟悉新興市場波動的公司，尤其有可能在市場形勢惡
化時撤出其投資。
Causer表示，當全球經濟放緩時，市場流動性不會太大。他指出：「這些投資者買入這些
債券時，認為他們在想退出時可以退出。」
5.完整新聞連結 (或短網址):
http://alturl.com/jxjw6
http://alturl.com/2bzj9
6.備註:
發大債~
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4年前
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