[新聞] 優質公債 抗利空亂流
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【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
國際市場利空接踵而至，先是國際貨幣基金（IMF）下調今年全球經濟成長率；
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議結果也不如預期；同時間美國銀行、花
旗和富國三大銀行慘遭穆迪降評，全球市場雪上加霜，避險需求勢必增加。
觀察今年希臘問題爆發至今，資金大舉流入公債尋求庇護，包括：德國、巴西、
澳洲、法國、加拿大等國家公債漲幅大，超過6%，投信業者指出，在市場震盪下，
優質國家公債較能提供投資人穩定的報酬。
德盛安聯PIMCO總回報債券產品經理陳柏基表示，市場期盼已久的FOMC會議結束，
主要的政策工具只是轉換不同天期的債券，並無新的資金挹注，效果有限，對提
振市場信心有限。
PIMCO創辦人暨共同投資長葛洛斯日前指出，歐美等已開發經濟體可能進入衰退
危機，在公債投資上，應慎選較乾淨的髒衣服。對應在投資選擇上，以加拿大、
澳洲、巴西與墨西哥公債作為避險部位。其中又以德國、巴西及澳洲公債表現最
佳，年初至今約有10%的報酬率。
陳柏基分析，經濟下檔風險升高，優質政府公債成為重要配置，美國公債流動性
佳，短期內獲得避險資金進駐，不過，目前價格已偏高，投資報酬率有限，其他
較高品質政府公債，如加拿大、澳洲等政府公債，因財政較美國政府強健，更具
投資價值；新興市場如巴西等，也能提供較佳報酬。
復華高益策略組合基金經理人周上順表示，美國聯準會的4,000億美元短券換長
債計畫，也將不動產抵押貸款證券（Agency MBS）納入投資標的，將降低長期債
券利率，減少企業及房貸借款的成本；但FOMC會後聲明提及美國經濟正面臨巨大
下行風險，則使得市場信心面脆弱，易產生波動。
周上順表示，雖然新興市場債信評等持續調升，多數新興國家已停止升息，貨幣政
策逐漸放鬆，但9月以來新興債仍出現補跌，加上信評機構穆迪調降美國三家大型
銀行評等，歐債危機在短期間又難以化解，在市場風險情緒再度緊張的情況下，避
險買盤大舉進駐公債市場。
復華新興市場高收益債基金經理人汪誠一表示，希臘財政部有信心獲得80億歐元紓
困貸款，但標普調降義大利債信評等，展望負向，加上FOMC會後聲明引發市場擔憂
美國景氣，再打亂市場信心，續留意美元債走勢及金融體系流動性是否穩定。
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