[新聞] 挑選中國基金...
http://money.udn.com/fund/storypage.jsp?f_MAIN_ID=339&f_SUB_ID=3099&f_ART_ID=192535
股市漲時重勢、跌時重質，陸股近期回檔整理，是檢視基金操作能力最佳時機！新光投信
表示，最近陸股拉回，挑選中國基金績效品質，先看「超額報酬率」，它的定義是基金同
期間績效扣掉市場表現(基準指數)後的報酬，數字愈高，表示基金超額報酬率愈高，基金
選股操作能力佳，亦顯示抗跌能力愈好。
新光投信根據過去7年統計資料顯示，只要上證綜合指數在不破半年線支撐下，跌破季線
就該視為分批進場買點，但此時挑選基金的觀察指標，從「超額報酬率」可看出端倪，只
要是超額報酬率較高的中國基金，表示基金經理人操作能力較佳，市場回檔時，基金表現
也較具抗跌性。
根據Lipper統計今年國內7檔新中國基金績效，若比較基金成立以來報酬率，相對同期間
上證綜合指數漲跌幅 (截至2009年8月18日)，可以發現僅1檔基金超額報酬率是正數，其
中，表現最好的新光中國成長基金，該基金自成立以來，截至今年8月18日止，基金績效
達18.90%，同期間上證綜合指數則上漲13.82%，明顯超越指數報酬達5.08%；其次是德盛
安聯中國策略增長基金，雖然基金成立時間較晚，但基金自成立以來報酬率達9.60%，相
對上證綜合指數的9.73%，儘管不具超額報酬率，但表現仍屬優異。
另外，考慮到國內7檔新中國基金，主要佈局範圍集中在香港H股、紅籌股，市場表現應以
恆生中國內地綜合指數 (成員涵蓋國企股、紅籌股)較具客觀，若比較兩者之間的超額報
酬率，則國內今年發行的7檔中國基金表現全數輸給指數。新光中國成長基金經理人鄒政
杰表示，比較中國前2次2003~2004和2006~2007的宏觀調控，主要特徵就是實體經濟過熱
，但若針對實體經濟來看，目前中國經濟狀況應屬於景氣觸底後回暖，中國進行新一波宏
觀調控的可能性極低，因此，加速上證綜合指數回檔的因素，應該歸因於中國內地熱錢的
外逃，而這些熱錢也正是中國政府政策「動態微調」的焦點所在。
【2009/08/21 聯合晚報】
http://www.funddj.com/KMDJ/Report/ReportViewer.aspx?a=7a231b4c-5381-4e44-b5cf-677eb085fdea
股市漲時重勢、跌時重質，陸股近期回檔整理，是檢視基金操作能力最佳時機!新光投信
建議，挑選中國基金績效品質，先看「超額報酬率」，它是定義是基金同期間績效扣掉市
場表現(基準指數)後的報酬，數字愈高，表示基金超額報酬率愈高，基金選股操作能力佳
，亦顯示抗跌能力愈好!
選中國基金 看超額報酬
新光投信根據過去7年統計資料顯示，只要上證綜合指數在不破半年線支撐下，跌破季線
就該視為分批進場買點，但此時挑選基金的觀察指標，從「超額報酬率」可看出端倪，只
要超額報酬率較高的中國基金，表示基金經理人操作能力較佳，市場回檔時，基金表現也
較具抗跌性。
所謂「超額報酬率」是以同期間基金報酬率與中國股市指標-上證綜合指數報酬率作比較
，當基金同期報酬率超過上證綜合指數報酬率，即表示基金擁有「超額報酬率」，若基金
同期報酬率低於上證綜合指數報酬率，即表示基金不具超額報酬率，經理人的操作能力有
待提升。另外，考慮到市場上中國基金，主要佈局範圍集中在香港H股、紅籌股，以恆生
中國內地綜合指數(成員涵蓋國企股、紅籌股)做為比較指標應較為客觀。
基本面好轉 中國股市可望持續反應
目前看來，中國股市上半年表現一枝獨秀，8月上證綜合指數表現開始大幅滑落，又遇上
國銀監會宣布採行政法限制銀行貸放，中國貨幣政策開始動搖，很多投資人擔心，中國上
半年歷經股市和房市狂飆後，官方是否重啟新一波「宏觀調控」?
新光中國成長基金經理人鄒政杰分析，比較中國前2次—2003~2004年和2006~2007年的宏
觀調控，主要特徵就是實體經濟過熱，但若針對實體經濟來看，目前中國經濟狀況應屬於
景氣觸底後回暖，中國進行新一波宏觀調控的可能性極低，因此，加速上證綜合指數回檔
的因素，應該歸因於中國內地熱錢的外逃，而這些熱錢也正是中國政府政策「動態微調」
的焦點所在。
所以，相較2003~2004年及2006~2007年的宏觀調控，與今年8月中國政府進行的貨幣政策
動態微調，有3點不同：
1. 前兩次宏觀調控是打擊中國經濟過熱，本次目的在降溫股市和房市熱度。
2. 前兩次宏觀調控是抽離市場氾濫資金，本次目的僅在減少資金供給。
3. 前兩次宏觀調控涵蓋股市、房市與實體經濟，本次針對範圍只有股市、房市。
投資人未來觀察陸股後市，只要中國基本面持續改善，經濟復甦有望，政策走向不致背離
經濟復甦立場，而陸股未來上漲空間，中長線仍值得期待，尤其是當前中國股市多頭回檔
整理之際，投資人分批進場佈局中國基金，等於掌握未來十年中國股市強勁成長契機!
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08/22 13:05, , 1F
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