[心得] 2022年投資心得+檢討

看板Foreign_Inv作者Tripwriter (心得分享)時間1年前 (2023/01/15 12:26)推噓4(4推 0噓 3→)

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原本想說不知道發在哪一版比較合適，但主要操作都還是在美國券商，所以後來還是決定在本版分享，本文僅為心得分享，完全不構成任何投資建議完全不構成任何投資建議完全不構成任何投資建議一、 2022年投資心態面：認為和2020年3月一樣，市場會跌快漲快而過早用罄可以投資的資金 -------------------------------------------------------- 自己是屬於比較喜歡在下跌時進場的類型， 2022年初剛開始跌的幅度還不大，後來三月份的時候開始有連續的下跌，那時認為會和二年前2020年3月時一樣，下跌後會很快就有轉折，想要複製當時模式，結果用完了緊急預備金，股市還在下跌，因此再用了IB的美元借貸，開啟槓桿，結果槓桿用了以後，股市還是繼續下跌，資金大約在5月份以後就已經到達設定上限了，基於控制風險和現金流的考量，就沒有再繼續借了。 -------------------------------------------------- 原本不先借款新台幣的原因：主要IB借款很方便，如果跑銀行的話會比較麻煩，另外接下來FED雖然似乎會不斷加息，但是如果可以在兩年內還清的話，利息的損失應該不大。槓桿的設定大致上是以兩年內可以償還完畢，且縱使股市下跌50%都可以維持保證金低於資產淨值為限。但超出預想的是，美元除了不斷升息外，美元也從一月份的27元、八月份30元、十月份時更升值超過32元。因為實在無法估量美元升值幅度跟升值的時間，比如美元借款一年需要5%以上利息，台幣只要2%以下，中間有約3%的息差，因此最後毅然決定改成借款台幣，把所有美元的貸款清償。平均新台幣換匯美元成本大概是31.8元，然而截至12月底的匯率大概是30.7元，匯率的損失約3.5%，加上未清償美元前(約3月~9、10月)的利息成本，大概是總借款的1.5%左右，這個操作的損失大約是5%。二、其他操作之一：賣出黃金IAU、波音BA、可口可樂KO等股票買入ETF ---------------------------------------------------- 個股多是2020或2021年股價較低的時候買的，去年因為個股波動較大，所以決定把BA、KO出清。因為買進時間點是2020年的時候，所以賣出後雖仍是有賺，只是在2022年度的報酬率計算(如第六點所述)上很多是負數。 IAU則是因為考慮到它不會產生股息，對比債券債息、股票股息所以還是決定把它賣掉(想說哪天跌趴了再買回來)。以上均屬於投機組合的部分，這些標的數量都不多，對總體資產及報酬率影響有限。三、其他操作之二：將VGK(歐洲市場)、VWO(新興市場)、 VPL(亞太市場)、SLYV(美國小型股)賣掉，換成IWDA(已發展市場中大型股)、 EIMI(新興市場大型股)、WSML(已發展市場小型股)之英股ETF -------------------------------------------------------- 雖然美股ETF流動性較佳、價差較小，但為了節省股息課稅，所以將原本的ETF換成英股ETF，但是後來又發現英股ETF無法借券，所以會少了美股原本有的借券收益，兩者相較也很難說誰一定比較有利。四、其他操作之三：借美元時買入VT(全球型)，借台幣換成美元後賣掉VWRD(英股全球中大型股) -------------------------------------------------------- 和IB借美元買入時，考量VT流動性較高，似乎比較不會被IB調高維持保證金和初始保證金 (如果IB調高維持保證金大於淨資產淨值會被迫賣掉股票)，因此當時開的槓桿幾乎是買VT。後來因為借貸美元成本太高 (從三月的1.58%上漲迄今為5.83%)，因此直接和銀行借款新台幣換成美元後，還清美元貸款，此時又考量VWRD或VWRA的股息課稅較低，因此賣掉VT轉為VWRD，一來一往間也多了很多交易成本，個人認為似乎屬於效率、收益較差的操作。但是去年IB有調高WSML和AGGU等的維持保證金，似乎當時先買VT而不買VWRD的考量，也不能說完全錯誤。五、其他操作之四：將VNQ(美國Reits)換成RFI的封閉式基金這是屬於個人操作的部分，不要亂學。 -------------------------------------------------- RFI是美國封閉式基金(CEF)，主要投資美國Reits(約占總資產比例82%)，特別股和資本證券占總資產比例大概15%，規模3.3億美元、費用0.89%左右。相較於VNQ規模330億美元、費用0.12%等條件，理性思考而言，RFI似乎都遜於VNQ，不過買RFI的時候發現，他一旦借券成功(但今年都還沒借出去過)，因借券利率很高，不失為另外一種收益。後來索性將VNQ全部換成RFI，雖然也不確定此是否為最正確的選擇，但是開始投資CEF之後，開始注意CEF較特有的溢價折價問題、和開放式基金的區別，以及有一點興趣看RFI本身及發行商Cohen&Steers的年報，思考發行商的倒閉風險、注意他們的投資策略並思考策略的風險，或許是最大的收穫也說不定。六、2022年報酬率的計算我看書上寫的投資報酬率的計算方式= (期末回收金額-期初投資成本+ 當期收益-交易成本)/期初投資成本但我因為想把今年借貸投入的金額(槓桿)也算進去，因此我期間報酬率的方式如下 (如果有其他計算方式再惠請提供意見)： =[(期末總市值-期初總市值)+當期收益(當期配息、當期已實現損益) -成本(本身投入及貸款投入金額、其他成本)] /期初總市值 --------------------------------------------------- 理論上計算並不難，但實際計算上倒是有點繁雜。比如 1、總資產包含台幣和美元資產，我是全部都將其換為新台幣計算，則期初總市值=期初台幣總市值+(期初美元總市值x期初美元匯率) 期末總市值=期末台幣總市值+(期末美元總市值x期末美元匯率) 2、當期配息=2022年所配的全部股息。而美元配的股息是乘以期末美元匯率 (因為我大多都是採取股息再投入的方法，有時會有多餘的現金，可能就是找機會再買入其他ETF，但我也不確定這樣算是不是比較好) 3、當期已實現損益：我認為是比較困難的部分，因為我想算的是2022年單一年度的報酬率，所以如果2020年買入A股票，2022年年中才賣出的話，我會以A股賣出價值去扣除2022年(而非2020年)的A股期初市值， EXCEL對此留有紀錄，只是這部分仍是比較麻煩的。 4、成本(投入金額)的話：是指2022年投入台幣和台幣換匯後投入美元的總金額，我美元一旦投入就不會再換回台幣，不然可能計算上會更加複雜。 5、成本(其他成本)：指貸款利息，通常台幣的貸款因為利息比較低，比較懶得計算，但美元的很高，所以我是有把這期間的美元貸款利息算入，並且乘以期末的匯率我認為上面的算法應該是有比較充分的評價美元的匯率及財務槓桿，在這樣的算式下，台股損益是-42.53%，美股損益是-21.01%，兩者相加是-24.43%，但我不太確定是否有重複評價或未評價的問題。相較於AOA(股80%債20%)2022年共虧損16.23%，差異較大，主因恐仍是自己開了財務槓桿的緣故？應該算尚可接受，畢竟這是開財務槓桿要有的風險意識。七、結論股市下跌是指數投資人需要面對的課題，比如在此時要如何加碼? 可以加碼多少?是否借貸投入?等都是要考量的問題。 2022年比較失敗的是沒有仔細思考借美元可能帶來的影響，只是因為方便所以就借了美元，事實證明，這個操作讓去年多了不少損失。另外出清個股的行為讓自己了解到對於個股的強烈波動性，還是比較不能接受的，但既然賣掉的都是屬於投機性組合，那有機會當然還是會在自己容忍的範圍內繼續嘗試XD。倒是ETF的波動比較沒有感覺，體認ETF確實是比較適合自己的一種方式，總之今年希望可以再接再厲。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 180.217.23.209 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1673756784.A.9A2.html

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