[請益] Re: [請益] 小型價值股可以贏過全市場ETF？

看板Foreign_Inv作者 (Mattis)時間2年前 (2021/06/23 16:29), 2年前編輯推噓14(14推 0噓 13→)
留言27則, 17人參與, 2年前最新討論串1/1
因子投資factor investing的原理就是找出「能夠被解釋， 也就是能夠被priced-in的風險? 市場溢酬market premium，就是把錢投在市場裡， 承受市場波動可以得到的報酬。 價值溢酬value premuim，value stock就是相對 於growth stock， 這類成長被看好的高估值股票，較不受投資者親賴，或者因為風險比較高， 所以P/E P/B Ratioo比較低的股票，所以也是用承擔風險換取報酬。 規模溢酬size premium，則是因為小型股普遍相對於大型股， 有風險高、波動大的特性，而產生的溢酬。 全市場指數投資，像VT、VTI就是可以獲得1倍的market premium， 因為在全市場中，價值股會跟成長股抵銷、小型股會跟大型股抵銷， 所以想要獲得這兩種premium，就要進行factor tilt，對這兩種因子進行額外的曝險。 但是並不是說投了小型價值股就可以每年都穩定 的贏過全市場， 這就像資金的輪動，有時小型價值股表現好一些，有時大型成長股表現好一些。 只是在統計回測上，的確有顯著的證據能夠說明這幾種因子可以產生正的回報。 https://novelinvestor.com/asset-class-returns/ 在網站裡就用圖表顯示了小型股並非持續的贏過大型股，表現是會有相互輪動的。 https://www.msci.com/www/webcast/msci-factor-investing-webinar/0650785661 MSCI對factor investing做了一部約30分鐘的解 說。 裡面有提到value跟size在長期有高度相關性，而且這兩種factor的表現是具有周期性的， 網站裡還有對於不同factor有更深入的介紹。 回到一開始的問題：「該不該歐印小型價股？」 這個問題就好像「小型價值股之後的表現會不會優於大盤？」 以「長期」來說，會，所以真正的問題應該是你能不能撐到那個時候， 試想如果你就是那個地獄倒霉鬼，在你選擇投入之後的5年裡， 小型價值股像一條死魚一樣攤在地上不動，你還有辦法堅持下去嗎？ 還是會想把資金轉往可能現在表現比較好的大型成長股？ 一旦改變了先前的投資策略，那就代表之前的努力都白費了， 既沒有吃到該吃到的premium，還付出了多餘的時間成本。 所以說要進行因子投資的配置，就是一生的決定a life time decision， 當選擇了要factor tilt，就要一直堅持下去，才能在機率的條件下， 最大程度的獲得factor tilt所承擔額外風險所帶來的premium。 ----- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.71.213.174 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1624436964.A.12A.html
推
06/23 17:18, 2年前 , 1F
學到了 謝謝大大
06/23 17:18, 1F
→
06/23 17:18, 2年前 , 2F
我24歲 應該是有時間
06/23 17:18, 2F
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06/23 17:18, 2年前 , 3F
但是應該沒有那種毅力
06/23 17:18, 3F
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06/23 17:18, 2年前 , 4F
目前是不打算歐印
06/23 17:18, 4F
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06/23 17:18, 2年前 , 5F
可能就放一部份吧
06/23 17:18, 5F
對於有要進行factor tilt的人而言，一般來說 25%(75%全市場+25%小型價值股)算是一個比較 推薦的開局，像我自己目前就是60%大型成長股QQQ+30%小型價值股XSVM+10%IPO當作抽 獎，不過本來就沒有一個完美的配置就是了。
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06/23 17:18, 2年前 , 6F
講得真好
06/23 17:18, 6F
推
06/23 17:34, 2年前 , 7F
受益良多 學習了
06/23 17:34, 7F
推
06/23 17:52, 2年前 , 8F
推這篇
06/23 17:52, 8F
推
06/23 18:13, 2年前 , 9F
推 難得的優質好文
06/23 18:13, 9F
推
06/23 19:44, 2年前 , 10F
寫的不錯
06/23 19:44, 10F
※ 編輯: HappyVirus28 (111.71.213.174 臺灣), 06/23/2021 20:54:12
推
06/23 23:32, 2年前 , 11F
這樣跟qqq一起配會不會就抵消？
06/23 23:32, 11F
我的這個配置就是希望兩邊的的行情都可以參與 到，如果按照市值買全市場的話，其中小型股的 佔比可能不到10%，還有會拖累績效的小型成長 股，所以我自己是設定大概25~30%的tilt，比較像是「小朋友才做選擇，我全都要」的概念 [1m推 b10515043qqq: 這篇有乾貨啊推推 06/23 23:47
推
06/24 02:43, 2年前 , 12F
謝謝分享
06/24 02:43, 12F
※ 編輯: HappyVirus28 (111.71.213.174 臺灣), 06/24/2021 08:09:07
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06/24 14:03, 2年前 , 13F
推解說
06/24 14:03, 13F
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06/24 21:38, 2年前 , 14F
記得Bogle的說法是premium出現的時候通常期間很短且幅度
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06/24 21:38, 2年前 , 15F
很大，所以雖然長期來看報酬是勝過無印，但只要在你的投
06/24 21:38, 15F
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06/24 21:38, 2年前 , 16F
資生涯裡剛好沒出現，或剛好在退出後才出現，反而會大幅
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06/24 21:38, 2年前 , 17F
拖累績效。有點帕斯卡的賭注的感覺。
06/24 21:38, 17F
所以才會說對於一般人而言，選擇市值型的全市 場ETF，獲得整體市場的平均報酬就已經足夠 了，選擇要進行tilt但又不理解因子投資背後的原 理，就有可能在因子表現不好的時候，做出追高 殺低的操作
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06/24 22:44, 2年前 , 18F
所以要增加曝險時間。假設期望值是時間*機率，在機率不
06/24 22:44, 18F
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06/24 22:44, 2年前 , 19F
變的前提下（很可能是錯誤前提）增加曝險時間，就有機
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06/24 22:44, 2年前 , 20F
會增加期望值
06/24 22:44, 20F
對，用比喻來說就是，你家樓下的飲料店新來了 一個可愛的妹妹，你知道他一個禮拜上三天 班，所以要嘛就每天都去買飲料，拼他上班的幾 率，要嘛就乾脆都不要去，才不用浪費了買飲料 的錢，而不要看他今天有上班明天再去，或者今 天沒上班明天就不去了。
推
06/25 03:15, 2年前 , 21F
話說妳這口吻怎麼感覺有點像清流君？哈哈
06/25 03:15, 21F
哈哈，因為有在提倡因子投資的人也就那些，而 且風格都很類似，講求統計數字上的嚴謹和正確 性，所以口吻都會很像，不過我沒有他們那種翻 好幾篇paper的毅力就是了┐(′ー‵)┌
推
06/25 05:07, 2年前 , 22F
謝分享
06/25 05:07, 22F
※ 編輯: HappyVirus28 (111.71.213.174 臺灣), 06/25/2021 08:33:18 ※ 編輯: HappyVirus28 (111.71.213.174 臺灣), 06/25/2021 08:33:57
推
06/25 13:21, 2年前 , 23F
推推
06/25 13:21, 23F
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06/27 01:26, 2年前 , 24F
所以我有一塊投了vti，還有一塊在VB
06/27 01:26, 24F
推
06/27 02:36, 2年前 , 25F
學到了
06/27 02:36, 25F
推
06/27 07:40, 2年前 , 26F
想請問原po用因子投資賺了多少?
06/27 07:40, 26F
我投入美股開始做因子投資也約莫不到6個月的時間， 而且我最近在做券商轉換，也沒有對帳單可以貼， 本金47,000到目前53,000左右，大概是12.8%的報酬， 不過大部分的報酬都是我用我自己設定的趨勢指標去進出TQQQ、URTY， 如果你是想知道因子投資的報酬，可以看： https://youtu.be/jKWbW7Wgm0w
然後我也拿我目前的配置去跑了模擬測試http://i.imgur.com/OOCcHT4.jpg
http://reurl.cc/W3N4Qy *因為有些標的成立時間不夠，所以QQQM+QQQJ用QQQ代替，AVDV用EEMS代替 ※ 編輯: HappyVirus28 (111.71.213.17 臺灣), 06/27/2021 10:34:51
推
06/27 12:01, 2年前 , 27F
滿厲害的!
06/27 12:01, 27F
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