[分析] 《美國利息決議懶人包》

看板ForeignEX作者morgan840612 (mei)時間5年前 (2018/09/27 18:09)推噓19(20推 1噓 26→)

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《美國利息決議懶人包》眾所矚目的美國利率決議於今日凌晨重磅登場，聯邦基準利率調升一碼至2.00% - 2.25% ，與市場預期相符，若是昨天有進行交易的朋友可能會很疑惑，為什麼明明教課書上寫升息=升值，但是昨天升息後卻拉了一根長長的下引線呢？趕快來看看我們為你整理的重點吧！ - 美國9月利率決議 https://i.imgur.com/0ue91CM.jpg

▎貨幣政策聯準會官員全數贊成將聯邦基準利率從1.75% - 2.00%調升一碼至2.00% - 2.25%，本次會議與6月份相比可說是確定了今年的升息路徑，因為從Fed利率點狀圖顯示，預測今年會升息4次的央行官員人數由6月的8人增加至12人。12月再次升息的機率提升至77%，12月升息幾乎成定局。此外，聯準會對未來加息的預期則是保持不變，2018年升息4次、2019年升息3次、2020年加息1次，2018-2020年目標利率分別為2.4%、3.1%、3.4%，2020年的目標利率3.4%略超出聯準會預期的3%中性利率（中性利率指的是既不會造成經濟過熱，也不會限制經濟增長的利率水平。），因此2021年暫時還沒有升息的計畫。 - ▎通膨、經濟成長預期（以下數據依順序為2018、2019、2020、2021預期數值） 9月的聲明將2018 GDP成長由6月時所預測的2.8提升0.3%到3.1、2019的GDP成長則是由6月時所預測的2.4提升0.1%到2.5。 9月預測 GDP成長 3.1、2.5、2.0、1.8 6月預測 GDP成長 2.8、2.4、2.0、無 9月的聲明將2018 失業率由6月時所預測的3.6提升0.1%到3.7。 9月預測失業率 3.7、3.5、3.5、3.7 6月預測失業率 3.6、3.5、3.5、無 9月的聲明將2019 PCE通膨由6月時所預測的2.1調低0.1%到2.0 9月預測 PCE通膨 2.1、2.0、2.1、2.1 6月預測 PCE通膨 2.1、2.1、 2.1、無 - ▎市場現在關注什麼？目前市場主要聚焦於聯準會刪除了聲明稿中『貨幣政策立場仍然寬鬆』的措辭，這是自20 15年底以來，首次未以『寬鬆』形容貨幣政策。市場目前有兩派看法，多家機構認為這是聯準會暗示當今利率水平已經逐漸接近中性利率，暗示緊縮政策可能已經進入下半場，認為刪除『寬鬆』措辭較偏向鴿派。彭博首席美國經濟學家里卡唐納則認為從利率預測點狀圖顯示，FOMC多數官員仍然認為利率低於中性水準，因此即使刪除『寬鬆』措辭，但是仍不算是鴿派訊號。鮑威爾在記者會上針對刪除『寬鬆』措辭一事表示：『那不是任何政策可能路徑有任何改變的信號』，也就是說未來的升息政策將會繼續執行。 - ▎聯準會主席鮑威爾在記者會上說了什麼 1. 貿易關稅：企業對川普政策的擔憂情緒正在升溫，目前還不確定關稅對通膨的影響為何，但目前對美國經濟尚未產生影響。 2. 經濟狀況：受惠於減稅、財政政策刺激，因此目前美國經濟強勁、失業率偏低、通膨保持在2%左右。聯準會將會持續觀察經濟數據，如果通膨意外上行，聯準會將加速採取行動。此外，鮑威爾也提到如果經濟走軟，聯準會也是有降息的可能。 3. 利率水平：仍低於聯準會官員所認定的中性利率標準。 4. 財政政策：擔憂財政刺激的持續性，並認為現在是解決赤字問題的好時機 5. 新興市場：鮑威爾承認部分新興市場目前正承受壓力，但是聯準會無法因為新興市場而改變原有的貨幣政策，他強調：『一個強大的美國經濟會支持全世界的需求』、『當美國的貨幣政策聚焦於本國經濟狀況時，包括新興市場在內，大家都會受益。』 6. 政治干預：被問到是否會因為川普施壓而改變貨幣政策時，鮑威爾表示聯準會只關注聯準會的使命，而非川普的貼文。 - ▎美元指數走勢昨天的粉專的貼文中有建議各位不要看到美國升息就貿然進場作多，雖然美元最後小漲，符合升息=升值的概念，但是昨日晚間美元指數從最高點94.40一路下跌，並在利率決議前拉出一根跌幅0.2%的下影線，可能讓很多抱不住的朋友直接停損出場。以上就是我們所說的：『買預期賣現實』，當全世界都知道美國要升息，資金早就已經進場卡位，當聯準會宣布升息的那一刻，對於『升息』這件事可說是利多出盡，所以才會出現升息反而下跌的狀況。而美元之後升值的原因則是來自於利率決議聲明、聯準會主席鮑威爾發言偏鷹，例如聲明中提到：『勞動力市場持續走強，經濟活動強勁增長。』、『就業增長保持強勁，失業率保持在低位。家庭支出和企業固定投資強勁增長。』、『整體通膨、核心通膨均接近2%』因此當日美元指數先急跌再急漲，最後才緩慢上漲至94.35的水平。今年內能影響美元指數的因素有兩個，第一個為市場對十二月升息的預期，無論是經濟數據強勁、聯準會官員的鷹派言論，都可能進一步推升美元的走勢。第二個則是政治面消息，例如貿易戰是否會持續升溫、美國中期選舉的結果為何等，都有可能成為影響美元波動的因素之一。 - ▎非美貨幣走勢歐元：雖然德拉吉日前表示對歐元區未來通膨狀況的看好，對歐元有不錯的提振效果，但是由於僅僅是對未來的預期，因此支撐力道不會太久。歐元預計明年才能開始採取緊縮的貨幣政策，所以今年價格走勢還是由美元所主導，主要還是關注市場對於美國12月升息的預期，當市場推升對於美國12月加息預期時，將可能導致歐元進一步承壓，反之若美國通膨數據不如預期時，歐元就有上漲的可能。 - 英鎊：由於目前還看不出英國、歐盟是否能達成軟脫歐協議，因此政治問題的不確定性導致英鎊對脫歐的任何消息都相當敏感。短期內對美國12月升息的預期或是英國通膨數據良好，可能都比不上脫歐消息所帶來影響，因此很可能好不容易賺到的盈利就因為突發的脫歐新聞而反轉，現在這個時點並不建議投資人對英鎊進行投資。 - 加元：目前短期加元走勢受NAFTA的談判進程所影響，由於加拿大75%的貿易都與美國進行，因此加拿大最後應該還是會與美國妥協。此外，值得注意的是目前加拿大經濟成長強勁、油價持穩為等因素都為加元打了支撐，因此推薦投資人可關注加元近況。 - 新興市場、澳幣：今明兩年美國還是會保持目前的升息節奏，因此新興市場至少明年Q1以前都還會承受賣壓，但是隨著升息、縮表等緊縮的貨幣政策持續進行，對美國經濟的抑制逐漸浮現，可能導致美國經濟成長不如今年強勁。而且升息對於美元的影響也將隨著利率的墊高而逐漸減少，所以雖然短期內美元依然強勢，但是明年美國經濟回檔的可能性高，美元是否還能如此強勢仍有待觀察。 - 希望以上內容對各位有幫助，祝各位有個美好的晚！ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 223.140.191.77 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/ForeignEX/M.1538042988.A.3A0.html

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