Re: [新聞] 香港擬3-4月推出人民幣黃金公斤條合約
前幾天看到的新聞 雙幣雙股IPO in HK
雙幣雙股IPO:新遊戲規則締造者
中央證券登記有限公司昨日放風，說正物色一間港資零售企業，作為「大眾情人股」，
以推廣結合人民幣和港幣的「雙幣雙股」IPO。這個建議可以說是在市場人民幣流通量不
足的情況下，本港推廣全人民幣IPO的過渡方案。骷髏會認為，雙幣IPO為本港投資者帶
來了極為方便的套戥機會，日後買賣不只在同一行的股份中進行換馬，更可能在相同的股
份身上進行套戥。
香港目前絕大多數股份都是用港幣計價，雙幣雙股制絕對是大膽的嘗試。利用人民幣計
價無非就是建基於人民幣升值的預期之上，看似是一個精美包裝盒而已。不過，這個包
裝盒不僅僅是精美，而且實際上更有機會令股份變得更有投資機會，尤其它可以進行套
戥。
雙幣雙股IPO將是Game Changer
所謂的雙幣雙股IPO，實際上是將同一股份分為兩種貨幣進行集資，以致市場上可以買
賣兩種計價股份。例如，新股可以計劃以人民幣和港元進行集資（如各自一半），讓該
股有兩個股票編號。這種招股的模式，既可以順應對投資人民幣有興趣的機構投資者的
需求，也能讓未有人民幣的投資者參與新股活動。
骷髏會相信，雙幣IPO將是本港證券市場的Game Changer，也是邁向人民幣IPO的重要過
渡產品。港交所對人民幣IPO躍躍欲試，早前計劃推出人民幣資金池以提高流動性。當
中，李超人更是身先示卒，力爭首推旗下的房地產投資信托基金（REIT）以全人民幣IPO
上市。不過，這種全人民幣計價股份被指過於冒進，因為不少基金都未有足夠人民幣在
手。而雙幣雙股IPO則正正可舒緩人民幣不足的重大缺憾。
一直以來，機構投資者都有在同一股份身上進行套戥活動，只是在不同市場進行而已。
以匯控為例，該股在本港和倫敦(新聞 - 網站 - 圖片)兩地上市，兩地交易時間在夏令
時間有一小時重疊，故此有不少大戶在本港尾市匯控股價高於倫敦股價時，會採取沽本
地匯控而買倫敦匯控的套戥策略。
猶如將股票套戥本地化
而新制度就等同於將這種套戥策略全套用於本港市場，令本港散戶亦可參與其中。舉個
例子，某股份有A股（人民幣計價）和B股（港幣計價），假設基本因素不變，若人民幣
在某段時間內大升，A股便有機會大升，但B股可能相對落後，致使投資者沽A股而買B股
，讓兩種計價股份趨向一致。這樣，投資者便可在同一交易所同一股份身上進行套戥。
不過，這種新玩法將會衍生許多問題。例如，人民幣並非自由流通的貨幣，人仔計價股
份的流動性可能不大，可能令投資者寧願投資港幣計價股份，因而令人仔股份受到冷落。
而到人民幣變自由流通貨幣之前，兩種股份根本難以互通，有可能重現A、H股出現巨大
差價的情況。
匯率波動造就套戥機會
更值得留意的是，實行雙幣雙股份制後，日後投資本港股份時不僅要看企業和行業的基
本因素，要留心匯率市場的變化。金融海嘯的餘波就是各國狂打匯率戰，致使各貨幣匯
率波動甚大，其中人民幣和美元更是核心戰場，香港正好是在戰場的夾縫中，自然要承
受有關匯率急劇波動的巨大風險。而人民幣計價股份波動很可能會大於港幣計價部分，
所以整體股份波動性亦會隨之增強，投資者要小心留意。
雖然不少問題有待當局解決，但利用雙幣雙股形式進行套戥，實是為散戶開拓了一個嶄
新的投資方法。不過，說到底，投資還是先看基本因素吧，這次雙幣雙股IPO是否受歡
迎，最終要看是什麼股份上市，若是中央證券所述的「大眾情人股」，那將是一隻值得
期待的股份。
※ 引述《billionaire (tycoon)》之銘言：
: http://news.cnyes.com/Content/20110208/KDUZINLQW3T4Y.shtml?c=gold
: 香港金銀業貿易場理事長張德熙表示，希望在 3-4 月推出人民幣報價及結算黃金公斤條合約買賣，主要是考慮到公斤條是國際認可買賣單位，希望能夠吸引香港、大陸以至國際投資者的興趣。預計半年內其將佔現時每日成交量 2-3 成，預測約有 3 成投資者為大陸客。
: 《星島日報》報導，張德熙昨表示，金銀業貿易場這次推出人民幣計價公斤條合約，乃配合人民幣國際化及香港發展人民幣離岸中心的政策。有關公斤條合約以人民幣計價之餘，亦以人民幣結算。
: 金價走勢方面，張德熙認為，金價在兔年可望挑戰每盎司 1500 美元水平。他指出，由於埃及局勢緊張，油價上升，所以金價在 1300 美元水平開始止跌，預期金價會徘徊於 1250-1350 美元之間，作中短期整固後再向上，今年兔年可望挑戰 1500 美元水平，若破位更可上探 1650 美元。
: 他指出，看好金價的原因是貴金屬市場現時處於牛市，按 90 年代黃金的熊市過去，牛市可望持續 10-15 年，他預期，黃金市場直至 2015 年仍處於牛市狀態，倘若發生例如埃及局勢緊張及量化寬鬆等事件，金價上升速度可較快。
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