[閒聊] 一點感觸

看板ForeignEX作者danka (danka)時間14年前 (2009/09/20 11:40)推噓8(8推 0噓 2→)

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並非跟外匯完全相關，但是平常在這裡出沒說起來也沒有完全無關，就勉強發在這吧最近很多朋友問，這個走勢，合不合理啊？很可惜的是，金融資產從來沒有所謂的合理價值，雖然我們千方百計地設立公式，試圖去了解金融資產是否已然超漲，亦或超跌，然而所有的指標設計，都是以過往長期平均為相對衡量基準，我們僅能指出，相對於過往長時間的走勢來說，目前的價位是否已然偏離，然而這個偏離是否合理，則是深深地受到當下的情緒、觀點、政策所牽動。因此，短期，甚至中期來說，這個價位是否合理，是完全沒有任何標準可言。（in the long run, there might be, but we are already dead.）因此，我們將會在未來數月、甚或數季不斷地聽到以下的論調：『我們經歷了"史無前例" 的泡沫破裂，金融體系以一種"從未經歷過" 的速度破滅，而在這個"非教科書式"的衰退過程中，世界各國的央行與政府也以一種"非傳統式"的政策進場干預，因此，金融市場先前以"前所未見"速度與連動性崩潰，也必然在這個復甦的階段，迎來一個"不同以往"經驗的重生，而一切短暫的偏離都因此合理化，金融市場本是領間指標，必然在未來的經濟復甦中找到支撐！』而毫無疑問的，這正是泡沫典型的生成過程！當我們稍微深入檢視，我們便會發現，狂熱的情緒反應與冷靜的技術指標分析，都猶如莫比爾斯紙帶，僅是資金鬆緊程度的展現，雖看似兩面，實則為一。去年的無限悲觀與跌跌不休，反應的是信用市場急速崩潰並凍結的過程中，資金高速憑空消失的過程，而現今高張的市場氣氛與漲不到盡頭的資產價格，體現的是全球資金無比寬鬆的背景。 Fed fund rate 0%, Libor 0.29%，一個金融機構的美元資金成本就是這麼的低，兼之以儲蓄率上揚，手上握有的資金爆棚，卻缺乏借貸的意願，那麼，就往金融市場賭一把吧！賭贏了先留下來發高額獎金，賭輸了，政府（其實就是一般納稅人）會扛。這根本不用任何風險報酬的衡量，在資金氾濫的時代，卻沒有往下對實值經濟的投資標的，那唯一個結果，就是像上吹出一個史無前例的大泡沫，然後等泡沫破滅，一起邁向滅亡。那 banker不怕嗎？banker已經拿了紅利，去加勒比海的小島渡假去了，等泡沫完再來撿便宜。相較之下，一般的散戶投資人又如何能看清這個事實呢？基金公司又如何能夠抵抗追求報酬的壓力呢？『乘勢而行』，說的冠冕堂皇，其實就是跳下去一起大鍋炒，但論出場時機，又有幾人能做到洞燭機先？只怕是小賺大賠，少數人賺，多數人賠。就我來看，我們這一代人真正的資產重分配，只怕是還沒開始。一點淺見與感觸 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 122.116.56.170

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lanton

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RobinsonCano

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gfee1

09/20 23:14, , 3^F

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