[考題] 合庫GA考題疑問

看板Finance作者loswin (loswin)時間13年前 (2012/05/14 14:23)推噓5(5推 0噓 8→)

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有幾題題目有疑問，題目我就簡略打出來，板上有考GA的討論一下吧 9.資金具完全移動性，國際收支BP曲線的斜率? 原答案:無窮大我的疑問是BP:T(Y,Yf,E)+K(R-Rf)=0 BP斜率= -Ty/Kr 完全移動時，Kr=無窮大，但斜率不是應該=0嗎? 12.投資者利用三種貨幣間之交叉匯差，同時在三個市場進行買賣，以低買高賣方式獲取無風險差價利益，此種方式屬於下列何種交易? 1.直接套匯 2.間接套匯 3.無風險套利 4.利息套匯答案:2 間接套匯疑問:我選3無風險套利，是因為他有使用"自有資金"，所以不算無風險套利嗎? 25.何者可以解決股東與債權人之間代理問題? A: 1在債務契約中訂定限制條款疑問:選項3 發行可轉換公司債也可以解決吧 26.SML說明風險與報酬率的關係，當投資者確信通貨膨脹將提高，則會發生? 此題要怎麼解釋其他選項都不對? 33.某公司損益科目如下:銷貨收入12M、變動成本6M、固定成本3M、息前稅前淨利3M 利息費用1.5M、稅前淨利1.5M、稅率30%、稅後淨利1.05M，求總槓桿程度? 答案: 總槓桿程度=8 我的算法:總槓桿程度= (EBIT+固定成本)/(EBIT-利息費用) = (3+3)/(3-1.5) = 6/1.5 = 4 哪裡算錯了? 53.海灣公司目前股票市價為每股20元，其公司總市值為4億元，且無負債、稅率為0，公司預估未來每年EPS是4元，盈餘採現金股利方式全部發放給股東。目前該公司考慮是否發行債券買回庫藏股。該債券面額2億，無到期日，平價發行。假定市場風險貼水為15%及無風險利率為8%，若海灣公司發行債券並購買庫藏股，求市場Beta為何? 答案:0.8 我的算法: 先求無負債時的Beta，股利全發，且每年皆為4元，表示成長率=0 Rs=4/20=20% CAPM: Rs = Rf+[E(Rm)-Rf]*B 20%= 8%+ 15% * B 得Beta=(20%-8%)/15%=0.8 再用哈馬達公式無稅時:舉債Beta=無舉債beta*(1+D/S) (D:負債,S:權益) 因公司發行債券並買回庫藏股，D=2億，S=4億-2億=2億 (後來想應該不用減2億吧) 舉債Beta=0.8*(1+2/2) =1.6 但是哈哈，無此選項，即使用S=4億去算，答案還是不對 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 114.24.105.125

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