[轉錄][轉錄][分享] 10分鐘讓你全面了解當前世界金融 …

看板FJU-MBA96作者 (cornelfield)時間15年前 (2008/10/12 19:11), 編輯推噓5(5推 0噓 1→)
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※ [本文轉錄自 Gossiping 看板] 作者: aerymani (坂本龍馬與竹林七賢) 看板: Gossiping 標題: [轉錄][分享] 10分鐘讓你全面了解當前世界金融危機！ 時間: Sun Oct 12 17:08:28 2008 ※ [本文轉錄自 Stock 看板] 作者: sharemarker (緣淺 但求舊情在) 看板: Stock 標題: [分享] 10分鐘讓你全面了解當前世界金融危機！ 時間: Sun Oct 12 16:46:07 2008 對金融危機最普遍的官方解釋是次貸問題，然而次貸總共不過幾千億，而美國政府救市資 金早已到了萬億以上，為什麽危機還是看不到頭？有文章指出危機的根源是金融機構采用 “杠桿”交易；另一些專家指出金融危機的背後是62萬億的信用違約掉期（Credit Default Swap, CDS）。那麽，次貸，杠桿和CDS之間究竟是什麽關系？它們之間通過什麽 樣的相互作用產生了今天的金融危機？在眾多的金融危機分析文章中，始終沒有看到對這 些問題的簡單明了的解釋。本文試圖通過自己的理解為這些問題提供一個答案，為通俗易 懂起見，我們使用了幾個假想的例子。有不恰當之處歡迎批評討論。 　　　　 一。杠桿。目前，許多投資銀行為了賺取暴利，采用20－30倍杠桿操作，假設一個銀行A 自身資產為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說，這個銀行A 以 30億資產為抵押去借 900億的資金用於投資，假如投資盈利5％，那麽A就獲得45億的盈利，相對於A自身資產而 言，這是150％的暴利。反過來，假如投資虧損5％，那麽銀行A賠光了自己的全部資產還 欠15億。 　　　　 二。CDS合同。由於杠桿操作高風險，所以按照正常的規定，銀行不運行進行這樣的冒險 操作。所以就有人想出一個辦法，把杠桿投資拿去做“保險”。這種保險就叫CDS。比如 ，銀行A為了逃避杠桿風險就找到了機構B。機構B可能是另一家銀行，也可能是保險公司 ，諸如此類。A對B說，你幫我的貸款做違約保險怎麽樣，我每年付你保險費5千萬，連續 10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那麽這筆保險費你就白拿了，假如違約，你要 為我賠償。A想，如果不違約，我可以賺45億，這裏面拿出5億用來做保險，我還能凈賺40 億。如果有違約，反正有保險來賠。所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。B是一個精明 的人，沒有立即答應A的邀請，而是回去做了一個統計分析，發現違約的情況不到1％。如 果做一百家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過 50億，即使兩家違約，還能賺400億。A,B雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板 成交，皆大歡喜。 　　　　 三。CDS市場。B做了這筆保險生意之後，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說，你把這100個 CDS賣給我怎麽樣，每個合同給你2億，總共200億。B 想，我的400億要10年才能拿到，現 在一轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了。這樣一來， CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。實際上C拿到這批CDS之後，並 不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標價220億；D看到這個產品，算了一下 ，400億減去220億，還有180億可賺，這是“原始股”，不算貴，立即買了下來。一轉手 ，C賺了20 億。從此以後，這些CDS就在市場上反復的抄，現在CDS的市場總值已經抄到了 62萬億美元。 　　　　 四。次貸。上面 A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，那麽這些錢到底從那裏冒出來的呢？從根 本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來自美國的次級貸 款。人們說次貸危機是由於把錢借給了窮人。筆者對這個說法不以為然。筆者以為，次貸 主要是給了普通的美國房產投資人。這些人的經濟實力本來只夠買自己的一套住房，但是 看到房價快速上漲，動起了房產投機的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房 。這類貸款利息要在8％－9％以上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續把房 子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高 興，市場違約率很低，保險生意可以繼續做；後面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。 　　　　 五。次貸危機。房價漲到一定的程度就漲不上去了，後面沒人接盤。此時房產投機人急得 像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不停的付，終於到了走頭無路的一天，把房 子甩給了銀行。此時違約就發生了。此時A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到 那裏，反正有B做保險。B也不擔心，反正保險已經賣給了 C。那麽現在這份CDS保險在那 裏呢，在G手裏。G剛從F手裏花了300億買下了 100個CDS，還沒來得及轉手，突然接到消 息，這批CDS被降級，其中有20個違約，大大超出原先估計的1％到2％的違約率。每個違 約要支付50億的保險金，總共支出達1000億。加上300億CDS收購費，G的虧損總計達1300 億。雖然G是全美排行前10名的大機構，也經不起如此巨大的虧損。因此G 瀕臨倒閉。 　　　　 六。金融危機。如果G倒閉，那麽A花費5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由於A采 用了杠桿原理投資，根據前面的分析，A 賠光全部資產也不夠還債。因此A立即面臨破產 的危險。除了A之外，還有A2，A3,...,A20，統統要準備倒閉。因此G,A,A2,...,A20一起 來到美國財政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地遊說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完 了。財政部長心一軟，就把G給國有化了，此後A,...,A20的保險金總計1000億美元全部由 美國納稅人支付。 　　　　 七。美元危機。上面講到的100個CDS的市場價是300億。而CDS市場總值是62萬億，假設其 中有10％的違約，那麽就有6萬億的違約CDS。這個數字是300億的200倍。如果說美國政府 收購價值300億的CDS之後要賠出1000 億。那麽對於剩下的那些違約CDS，美國政府就要賠 出20萬億。如果不賠，就要看著A20,A21,A22等等一個接一個倒閉。無論采取什麽措施， 美元大貶值已經不可避免。 　　　　 以上計算所用的假設和數字同實際情況會有出入，但美國金融危機的嚴重性無法低估。 作者： 危言 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 61.62.129.225
推
10/12 16:47,
我按了End ................ 了解了
10/12 16:47
推
10/12 16:47,
祝福你全家團員
10/12 16:47
推
10/12 16:53,
end!
10/12 16:53
推
10/12 16:54,
作者: 危言 觀眾: 聳聽
10/12 16:54
推
10/12 17:02,
厲害 解釋得我都看的懂@@
10/12 17:02
推
10/12 17:04,
真的要讓人十分鐘就了解的話，排版要重排…
10/12 17:04
推
10/12 17:06,
雖然10分鐘內可以看完 但是眼睛有點花XD
10/12 17:06
推
10/12 17:07,
簡單易懂 功力不錯
10/12 17:07
→
10/12 17:08,
幫你轉八卦版
10/12 17:08
-- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 61.58.99.4
推
10/12 17:10,
嗯嗯 說得滿有道理的!
10/12 17:10
推
10/12 17:11,
果然是10分鐘內了解
10/12 17:11
推
10/12 17:11,
嗯嗯 說得滿有道理的! (不懂也要裝懂)
10/12 17:11
推
10/12 17:11,
喔喔!!原來如此啊 (快點推...不然別人以為我們看不懂..
10/12 17:11
→
10/12 17:12,
中肯
10/12 17:12
推
10/12 17:14,
推 淺顯易懂
10/12 17:14
推
10/12 17:14,
聳聽
10/12 17:14
→
10/12 17:14,
還不都有錢人搞出來的...
10/12 17:14
推
10/12 17:15,
雖然說得有些太過簡單 不過水準還算過得去啦 (我也來裝懂)
10/12 17:15
推
10/12 17:15,
推
10/12 17:15
推
10/12 17:16,
毫無節制的資本主義之悲
10/12 17:16
推
10/12 17:17,
感覺房地產像個大型詐騙/直銷集團
10/12 17:17
推
10/12 17:17,
簡單來說就是超出自己資本去貸款，然後想說可以把風險轉給
10/12 17:17
→
10/12 17:18,
另一家公司或銀行去承保。結果轉來轉去等到有一間垮了，連
10/12 17:18
推
10/12 17:19,
報應 不就一堆經濟學家想出的爛遊戲 世上沒穩賺不賠的東西啦
10/12 17:19
→
10/12 17:19,
講白一點就是資本家們都在亂吹牛哄抬市場價格
10/12 17:19
→
10/12 17:19,
帶所有公司和銀行都遭殃，因為大家都超出自己能力範圍去投
10/12 17:19
→
10/12 17:20,
實際上那些資金在世界上根本不存在
10/12 17:20
→
10/12 17:20,
資或貸款.....那真的很慘....太貪心就全垮
10/12 17:20
→
10/12 17:21,
現在只是因為次貸事件的關係氣球被戳破露出真面目
10/12 17:21
推
10/12 17:21,
杠這字怎麼唸~是唸肛還是紅?
10/12 17:21
→
10/12 17:21,
那些股價和金融債卷根本就是想像出來的產物
10/12 17:21
推
10/12 17:22,
不是經濟學家啦...是那些銀行家跟搞財工的...
10/12 17:22
推
10/12 17:23,
易懂 推~
10/12 17:23
推
10/12 17:24,
原來如此 嗯嗯 (裝懂)
10/12 17:24
推
10/12 17:24,
10/12 17:24
推
10/12 17:25,
易懂 good!
10/12 17:25
推
10/12 17:25,
ㄍㄤˋ 應該是指槓桿吧
10/12 17:25
推
10/12 17:28,
蠻清楚的!
10/12 17:28
推
10/12 17:30,
很清楚 不過我有一點不太懂CDS市場那邊 假設合同原始價
10/12 17:30
推
10/12 17:30,
真是淺顯易懂~
10/12 17:30
→
10/12 17:31,
值是400萬 那不管轉售多少次 永遠都是400萬祇不過是如何
10/12 17:31
→
10/12 17:32,
分配而已 不是嗎?
10/12 17:32
推
10/12 17:32,
不對...他是10年後才有400萬的價值...而現在沒有
10/12 17:32
→
10/12 17:33,
to olddonkey: 那個在玩的就是吹噓未來的市場價值
10/12 17:33
→
10/12 17:35,
對阿 所以哪紙合同最高最高價值也只有400萬 怎麼會有炒
10/12 17:35
推
10/12 17:35,
所以說還是錢進口袋之後才最保險，不過投資玩的就是未來收
10/12 17:35
→
10/12 17:35,
作之說
10/12 17:35
→
10/12 17:35,
益....那只是預估= =..
10/12 17:35
推
10/12 17:36,
簡單說就是根本沒有那麼多的錢 投資人發現事實
10/12 17:36
→
10/12 17:36,
就信心崩潰 打回原形了
10/12 17:36
→
10/12 17:36,
要把風險算進去 400萬又不是一定拿的到
10/12 17:36
推
10/12 17:37,
投資就是這樣 看誰接到最後一棒
10/12 17:37
→
10/12 17:38,
不過A~G在過程中都有爽到 最後還是全民埋單 XD
10/12 17:38
推
10/12 17:39,
所以轉手買賣CDS的銀行有賺錢...
10/12 17:39
推
10/12 17:39,
最後一棒最雖，它能賺的利潤最少(只有100億)，而且還沒轉
10/12 17:39
→
10/12 17:39,
手賣出就垮了..
10/12 17:39
推
10/12 17:42,
懂了
10/12 17:42
推
10/12 17:42,
最後一棒可以叫政府用稅金買單 LOL~~~
10/12 17:42
推
10/12 17:43,
信用被過度膨脹的 房產投機客也 撈了不少吧
10/12 17:43
推
10/12 17:43,
真的很淺顯易懂~~
10/12 17:43
推
10/12 17:44,
結論就是因為阿扁洗錢害的啦
10/12 17:44
推
10/12 17:48,
銀行爆了全民買單不能倒 個人爆了當卡奴死了活該
10/12 17:48
推
10/12 17:49,
寫的還不錯~ 悲哀的資本主義 而且還不單單美國這樣玩
10/12 17:49
→
10/12 17:49,
整個西方的銀行體系大家都這樣玩 一起死吧~~~
10/12 17:49
→
10/12 17:50,
接下來看有沒有哪一個國家再來挑起戰爭 就像以前二戰
10/12 17:50
→
10/12 17:50,
幫美國經濟危機解套~~~
10/12 17:50
推
10/12 17:57,
寫的不錯阿 推一下 雖然不知道正不正確
10/12 17:57
→
10/12 18:01,
政府承接 但可以要求相關公司共同分攤呀 為啥要政府全出?
10/12 18:01
推
10/12 18:08,
push
10/12 18:08
推
10/12 18:10,
domago 有賺錢的公司你想他們會出錢分擔嗎??
10/12 18:10
→
10/12 18:10,
更不用說賠到死的公司了 想分擔都沒錢啦
10/12 18:10
→
10/12 18:11,
自由經濟市場 國家沒有權力要求私人營利單位拿錢出來
10/12 18:11
→
10/12 18:12,
他們賺錢過程一切合法 憑甚麼要把錢吐出來
10/12 18:12
推
10/12 18:13,
推啦 淺顯易懂
10/12 18:13
推
10/12 18:18,
真正賠錢的是那些房債族跟買到衍生商品的，公司只要宣告倒
10/12 18:18
→
10/12 18:20,
閉，員工還是有退職金可以領
10/12 18:20
推
10/12 18:25,
淺顯易懂，good!
10/12 18:25
推
10/12 18:28,
跟炒房地產一樣的做法 可悲的是要全民買單... 整個遊戲
10/12 18:28
→
10/12 18:29,
就是擺明了 在上者早就賺飽了... 苦的永遠是要買的人民
10/12 18:29
推
10/12 18:30,
推推
10/12 18:30
推
10/12 18:37,
厲害
10/12 18:37
推
10/12 18:53,
很詳細...也很淺顯易懂
10/12 18:53
→
10/12 19:00,
"貨幣戰爭"這本書有寫的很清楚 可以去找來看
10/12 19:00
推
10/12 19:03,
沒end 淺顯易懂，我們不是置身事外，也該關心一下
10/12 19:03
推
10/12 19:08,
貨幣戰爭最後一章寫得更生動明瞭=>包裝精美的濃縮毒垃圾 XD
10/12 19:08
推
10/12 19:11,
淺顯易懂 THX
10/12 19:11
-- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 123.50.35.196
→
10/12 19:11, , 1F
看一下瞭解次貸風暴的形成，企政會考喔！
10/12 19:11, 1F
推
10/12 20:09, , 2F
簡單易懂
10/12 20:09, 2F
推
10/12 22:32, , 3F
我一直覺得"次級房貸"這個名詞翻得很爛 囧rz
10/12 22:32, 3F
推
10/12 22:43, , 4F
樓上有何高見？？
10/12 22:43, 4F
推
10/12 23:55, , 5F
沒什麼高見，只是覺得翻譯的很難懂又跟內容沒啥關係
10/12 23:55, 5F
推
10/13 08:25, , 6F
眼睛很花....
10/13 08:25, 6F
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