[請益] 資產平衡模型的問題
我想問資產平衡模型之沖銷外匯市場操作與長期匯率決定。
首先沖銷外匯市場操作指央行出售本國債券，並於本國外國
債券市場收購外國債券。短期內使利率上升，匯率上升，本
國貨幣貶值。
而長期內，經常帳和財富效果發揮作用。
CA=T+i*F=0
T為貿易帳餘額
i*為外國債券報酬
F為本國持有外國債券數量
F=Fa+Fb
Fa為本國政府持有之外國債券
Fb為本國民眾持有之外國債券
CA1=T1+i*F1=0
匯率上升，使T上升，CA上升。
CA2=T2+i*F1>0
而T上升使本國民眾財富上升，對本國債券、貨幣和外國債券
需求增加，持有數量皆增加。
F上升，因Fb上升。
CA3=T2+i*F2>0
但持有外國債券數量增加，其風險也增加，因兩國債券不完
全替代，外國債券風險貼水上升。為降低風險，增加對本國
債券的需求。本國債券報酬下降，因本國債券有超額需求，
其價格上漲。
本國外國債券市場在數量不變下，則存在超額供給，i*固定
下，匯率於是下降，本國貨幣升值。
T下降，CA下降，達到平衡。
CA4=T3+i*F2=0
T3<T1
F2>F1
不知道這樣敘述有沒有錯。還有，在此模型下，長期之內利
率和匯率是否回到沖銷外匯市場操作前的水準？
謝謝！
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